南华玻璃纯碱数据周报20240804：观点：价格低位，博弈加剧

南华玻璃纯碱数据周报20240804戴一帆（Z0015428）寿佳露（Z0020569） 玻璃： 供应：日熔量16.97万吨，对应周产量119.11万吨（环比-0.1%，同比+2.24%），供应端小幅下滑，冷修预期增加，预计醴陵三线600吨8月15日放水，漳州八线600吨提前到8月份放水 产线变动：河南濮阳中建材设计产能560吨于2024年7月31日放水冷修 库存：总库存6909万重箱，环比+199.9万重箱，环比+2.98%，同比+51.13%。累库明显 利润：隆众浮法玻璃周均利润-16元，其中天然气-215元，煤制气11元，石油焦155元 需求：下游未见明显起色，目前深加工订单天数9.7天（-0.3天），深加工原片库存8.4天（-0.8天） 策略观点：供应端呈现小幅收缩但仍在高位，关注利润下滑后供给端挤出情况，天然气产线进入亏损状态，冷修预期开始加强。从下游订单到地产终端数据看，需求尚未看到实质性改善的信号甚至表现更差。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。现货端持续降价，只能短暂刺激产销，但看不到持续放量，库存看，趋势上保持累库，弱现实持续，且库存压力偏大。目前玻璃价格已触及部分天然气产线成本，供给与需求博弈或将加剧。 纯碱： 供应：周产量75.56万吨（环比+1.35万吨，+1.82%），其中重碱44.92万吨（环比+1.76万吨），轻碱30.64万吨（环比-0.41万吨）；当前日产10.8-11万吨左右，当前远兴阿拉善日产稳定1.4-1.5万吨；下周开始检修增加。中盐红四方（日产1500）、天津碱厂（日产2400）、四川和邦（日产2700）；另有不少检修在8月中下旬开始到9月初 库存：纯碱厂库107.5万吨，环比+8.89万吨，+9.02%（重碱+5.48万吨，轻碱+3.41万吨）；交割库库存41.48（+1.8）万吨 利润：价格下行主导利润下滑。根据隆众数据，联碱法纯碱理论利润（双吨）447元，氨碱法纯碱理论利润240元/吨 需求：浮法日熔小幅下滑，影响有限，但光伏冷修增多明显，冲击重碱刚需。玻璃厂压低原料库存。 策略观点：随着部分检修结束以及推迟，供应端日产恢复至年内高位，整体夏季检修不及预期。需求端，重碱刚需出现松动，据悉光伏企业现金流较差，部分光伏企业开启冷修或有冷修计划，后续点火或也受到影响。浮法端开始小幅收缩。轻碱端表需有所走弱，需要持续观察轻碱下游订单情况。目前纯碱库存高位且仍在累库，现货处于偏弱局面。后续看，虽然今年纯碱过剩预期较为一致，但进入夏季随着高温天气到来，不排除供应端仍有意外，保持警惕；其次，关注光伏端走弱情况。 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 玻璃持仓/仓单 来源:同花顺,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销（日度） 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 浮法玻璃河/基差 来源:南华研究 现货价格-不同 浮 法 玻 璃：：：价：河（日）浮 法 玻 璃：：价：（日）浮 法 玻 璃：：：价：（日）浮 法 玻 璃：：价：（日）浮 法 玻 璃：：价：（日） 浮 法 玻 璃：：价：华中（日）浮 法 玻 璃：：价：华（日）浮 法 玻 璃：：价：华（日）浮 法 玻 璃：：价：华（日）浮 法 玻 璃：：价：（日）浮 法 玻 璃：：价：南（日） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止8月1日，隆众数据显示，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计301（20.31万吨/日），其中在产250，冷修停产51。 当前浮法玻璃日产量16.97万吨，对应周产量119.11万吨，环比-0.1%，同比+2.24%。 本周浮法璃行业平均开工83.3%，环比-0.09%；产能利84.11%，环比-0.08%。 玻璃下游 来源:隆众资讯南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 微观数据来看，截至20240731，玻璃深加工业订单天数9.7天，环比-3%，同比-43.9%。7月下旬，深加工样本企业订单天数均值继续下滑，部分域市场有所分化，工程类订单部分深加工考虑效益偏低而无接单意向，带动部分可承接订单的样本工程类订单比例略有增加，家装订单乏善可陈，多为散单，日清以及即时交付类订单。出口来看多数与上期持平，个别有所增加。 统计局玻璃产量 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 浮法玻璃进出口 来源:海关数据南华研究 浮法玻璃成本 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止到20240801，浮法玻璃样本企业总库存6909万重箱，环比+199.9万重箱，环比+2.98%，同比+51.13%。折库存天数29.5天，较上期+0.9天；本期日平均产销环比下滑，行业累库力度增加。华北域整体产销平平，多呈现累库趋势，临近周末小货好转。华市场本周虽有部分企业以价换量，但效果一般，多数业库存上涨。华中市场本周原片企业出货延续弱势。华南域除月底个别企业冲量，产销较高外，多数企业出货一般。月南产销放缓，周内垒库力度增加，其中四川库存转为增加状态。 玻璃各库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 /河库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:南华研究 纯碱本面数据 纯碱期货盘面 纯碱持仓/仓单 纯碱/青海基差 来源:钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 重碱场价 纯碱：重：价：河（日）纯碱：重：价：青 海（日）纯碱：重：价：华（日）纯碱：重：价：（日）纯碱：重：价：华（日）纯碱：重：价：华（日）纯碱：重：价：华中（日）纯碱：重：价：南（日） 纯碱：：价：华（日）纯碱：：价：华（日）纯碱：：价：青 海（日）纯碱：：价：华中（日）纯碱：：价：华（日）纯碱：：价：（日）纯碱：：价：南（日） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（产能利） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱库存-分 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 下游玻璃厂原料库存 纯碱上游库存 来源:同花顺,南华研究 纯碱成本/利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 重碱刚需缺口（不含进出口） 纯碱下游订单 来源:南华研究 来源:南华研究