玻璃方面：
- 供应端：日熔量16.76万吨，周产量117.52万吨，环比下降0.15%，同比下降0.66%，供应端小幅下滑；冷修预期增强，8月冷修7条产线，点火1条，9月重庆渝荣玻璃有限公司浮法玻璃设计产能240吨/日9月5日放水。
- 库存：总库存7146万重箱，环比增加92万重箱，环比增长1.3%，同比增长74.14%。本周产销偏弱，继续累库。
- 利润：隆众浮法玻璃周均利润-71元，其中天然气-264元，煤制气-5元，石油焦55元。
- 需求：下游未见明显起色，深加工订单天数9.6天（-0.2天），深加工原片库存7.5天（-1天）。
- 策略观点：供玻璃整体情绪悲观，产业矛盾持续深化。价格下跌后，冷修预期和传言增加。目前玻璃供应端日熔量位于16.7万吨左右的高位，部分产线冷修幅度不足解决产业过剩矛盾。需求端，近端产销偏弱，下游订单和地产终端数据未见实质性改善，甚至表现更差。玻璃深加工原料库存低位维持，显示产业悲观预期。库存持续累库，库存压力增加。玻璃价格已跌破天然气产线成本，触及煤制气成本，石油焦仍有利润，价格低位博弈加剧。后续核心是玻璃产线亏损持续扩大后供给挤出的速度。
纯碱方面：
- 供应：周产量63.72万吨（环比-3.63万吨，-5.39%），其中重碱38.44万吨（环比-2.12万吨），轻碱25.28万吨（环比-1.51万吨）；当前纯碱日产下滑至8.6-8.7万吨附近，远兴日产0.9-1万吨，徐州丰成、江西昊晶、四川和邦推迟恢复，五彩化学、湖北双环、山东海天尚在检修中；后续中盐昆山、金山孟州、金山获嘉以及重庆和友9月中下旬仍有检修计划。
- 库存：纯碱厂库128.36万吨，环比增加6.48万吨，增长5.32%（重碱+3.19万吨，轻碱+3.29万吨）；交割库库存46.88万吨（环比-2.8万吨）。
- 利润：价格下行主导利润下滑。联碱法纯碱理论利润（双吨）180元，氨碱法纯碱理论利润51元/吨。
- 需求：浮法日熔小幅下滑，暂时影响有限，但光伏冷修或减产增加明显，冲击重碱刚需，玻璃厂压低原料库存。
- 策略观点：供应端，检修继续，当前日产回落到8.6万吨附近，阿碱日产暂稳于0.9-1万吨，恢复时间未知；9月初五彩化学、湖北双环以及山东海天开始检修。短期节奏里，供应减量还在恢复中，前期检修产能回归略有推迟，静态平衡或偏紧甚至缺口。轻碱端，表需略有企稳回升。光伏玻璃亏损叠加高库存，头部企业或有联合减产计划，正在陆续落实，堵窑口产能持续增加，光伏日熔回落至10万吨附近。需求的负反馈还在持续，纯碱正在探寻新的成本支撑。
