公铁港链8月投资策略：改革逐步深化，价值有望重估

报告总结

交通运输行业概览

• 7月表现：2024年7月，交通运输（申万）指数上涨0.5%，领先沪深300指数1.1个百分点。细分领域中，高速公路板块、铁路运输板块、港口板块和原材料供应链服务板块均表现出不同的领涨企业。

细分板块分析

1. 公路：《收费公路管理条例》修订有望加快，收费期限和收费标准面临调整，预计将增强高速公路上市公司的经营稳定性。政策利好和经济因素共同作用下，公路板块显示出稳健增长潜力。

2. 铁路：铁路体制改革有望加速，特别是在能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业中，自然垄断环节的独立运营和竞争性环节的市场化改革将推动价值重估。铁路运输的客运盈利预计好于货运，且高铁市场化票价机制将更加完善，提升铁路板块上市公司的盈利能力。

3. 港口：港口吞吐量稳步增长，整合进展带来新的发展机遇，特别是山东、河北等地的港口资源整合，有助于发挥协同效应，消除恶性竞争。建议关注青岛港等龙头企业的整合红利。

4. 大宗供应链：行业正优化调整经营模式，静候市场需求回暖。头部企业有望实现经营业绩的季度环比改善，重点关注厦门国贸、厦门象屿等估值较低、后续盈利能力有望提升的企业。

投资建议

• 核心观点：基础设施建设领域的稳健资产仍具配置价值，特别是在公路、铁路和港口等细分板块。政策推动下的改革深化将为价值重估提供契机。

• 重点标的：

  • 青岛港：作为枢纽港，整合红利持续释放，经营业绩具备成长性。
  • 山东高速：核心路桥资产稳定，控股股东实力强，资产注入空间大，高分红承诺显现稳健投资价值。
  • 厦门国贸、厦门象屿：作为大宗供应链行业的头部企业，正优化战略转型，有望提高市占率。
  • 建发股份、广汇物流：供应链、房地产业务稳健，成长性强。

行情回顾与展望

• 板块表现：7月，交通运输板块整体表现良好，其中铁路运输板块涨幅尤为突出。
• 个股表现：龙江交通、西部创业、ST锦港B和远大控股分别在各自细分领域表现亮眼。
• 市场动态：红利资产和市值管理成为市场关注焦点，深化改革推动行业价值重估。

风险提示

• 宏观经济风险、政策调整风险、地缘政治风险、第三方数据可信性风险、测算误差风险和信息更新不及时风险。

此报告提供了对交通运输行业的全面分析，强调了不同板块的关键驱动因素、投资策略和风险考量，旨在为投资者提供决策依据。