环保行业跟踪周报：深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程，关注现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程，关注现金流改善+市场化改革 +核心资产盘活价值重估 增持（维持） 2023年09月25日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 投资要点 重点推荐：洪城环境，蓝天燃气，新奥股份，景津装备，美埃科技，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美 特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生，九丰能源，宇通重工。 建议关注：昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再 升科技，卓越新能。 行业走势 11% 6% 1% -4% -9% 环保沪深300 9月19日，中华人民共和国副主席韩正在联合国可持续发展目标峰会上发言强调：深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程。韩正指出1）将发展牢牢置于全球议程中心；2）建设开放型世界经济；3）抓住新一轮科技革命历史机遇；4）重振全球发展伙伴关系。中 国将落实2030年议程同国家中长期发展战略有机结合，始终寓自身发展于世界的繁荣稳定之中，以实际行动积极帮助全球南方国家。中方将继续同各方一道，为如期实现可持续发展目标、构建全球发展共同体作出积极贡献。 行业跟踪：1）生物柴油：生物柴油市场略有好转，地沟油价格走高。 2023/9/18-2023/9/22生柴均价7950元/吨(环比前一周持平)，地沟油均 价6075元/吨(环比前一周+4.0%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利 为245元/吨（环比前一周+42.1%）。2）锂电回收：金属价格涨跌互现折扣系数维稳，盈利小幅波动。2023/9/18-2023/9/22，三元黑粉折扣系数持平，锂/钴/镍系数均为72%。截至2023/9/22，碳酸锂17.20万（周环比-7.3%）， 金属钴26.0万（+2.4%），金属镍16.02万（-2.9%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.36万（-0.10万）。3）电子特气：稀有气体需求动能不足整体价格窄幅下调，关注特气产品价格调整。2023/9/18-2023/9/22，氙气周均价6.25万元/立方米（环比持平）；氪气周均价735.71元/立方米（环 比-1.91%）；氖气周均价256.43元/立方米（环比-13.07%）；氦气周均价环比下跌1.42%至1151.53元/瓶。4）环卫装备：2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%。盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源销量分别为1214/697/377辆，同比+24%/-15%/+108%，市 占率32.97%/18.93%/10.24%，位列前三。 现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！行业经历粗放1.0时代（资金+政策驱动）、2.0时代（杠杆驱动），进入高质量发展3.0时代（真实现金流+优质技术驱动），估值体系重塑！1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现金流改善+定价&支付模式理顺+RIETs盘活。水：自由现金流改善提分红，价格改革c端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。【洪城环境】稳健增长， 承诺2021-2023年分红率50%+，股息率ttm4.9%，2023年PE9X（估值日2023/9/17）。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、压滤机：【景津装备】沙漠之花。显著护城河压滤机龙头。设备一体化+出海贡献新增长，现金流优。b、半导体治理：刚需高壁垒，国产化率提升+突破高端制程。【美埃科技】洁净室过滤器，高端制程突破+耗材占比提升。【盛剑环境】废气在线处理，2021年国产化率10%+。3、双碳持续推进：CCER重启在即，新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。【高能环境】再生资源；【仕净科技】最经济的水泥碳减排；【龙净环保】紫金绿电+储能。 最新研究：环卫装备月报：2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同 比提升1.77pct至6.87%。 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 2022/9/262023/1/242023/5/242023/9/21 相关研究 《关注半导体行业周期触底复苏，电子特气国产替代未来可期》 2023-09-20 《习主席强调建设CCER交易市场&绿色低碳先进技术示范&绿证核发全覆盖》 2023-09-20 1/39 东吴证券研究所 内容目录 1.最新观点5 1.1.深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程5 1.2.生态环境部通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER重启再进一步.51.3.生物柴油：生物柴油市场略有好转，地沟油价格走高6 1.4.锂电回收：金属价格涨跌互现折扣系数维稳，盈利小幅波动7 1.5.电子特气：稀有气体需求动能不足整体价格窄幅下调，关注特气产品价格调整8 1.6.环卫装备：2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%9 1.7.现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！11 2.行情回顾11 2.1.板块表现11 2.2.股票表现12 3.最新研究13 3.1.2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%13 3.2.关注半导体行业周期触底复苏，电子特气国产替代未来可期14 3.3.习主席强调建设全国CCER交易市场，重启预期渐近&关注碳价值增量兑现15 3.4.凯美特气：上半年业绩暂时承压，下半年有望走出阴霾17 3.5.绿色动力：运营收入稳健增长，协同拓展&外延并购提供增量17 3.6.光大环境：运营收入占比持续提升，发力市场拓展&经营提效18 3.7.三联虹普：再生业务发展提速，工业AI集成应用持续推进19 3.8.蓝天燃气：河南中下游龙头H1利润稳增，募投项目如期投产期待后续稳步增长20 3.9.盛剑环境：半年度新签单超22年全年，湿电子化学品耗材实现突破21 3.10.英科再生：2023Q2业绩修复，2023H1再生PET收入贡献超10%22 3.11.仕净科技：归母同比高增154%，利润率提升现金流改善23 3.12.赛恩斯：收入确认具备季节性，合作紫金&股权激励指引期待全年业务放量24 3.13.美埃科技：快速开拓海外市场，耗材替换打开存量空间25 4.行业新闻26 4.1.深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程26 4.2.国家发展改革委等部门发布《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》27 4.3.国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据27 4.4.生态环境部发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》28 4.5.生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见 稿）》28 4.6.宁夏发改委发布《关于做好污染治理和节能减碳专项2024年中央预算内投资项目储备工作的通知》29 4.7.《浙江省绿色低碳转型促进条例（草案送审稿）》公开征求意见29 4.8.《河北省城市市政污水污泥处理设施运行监督管理办法》发布29 4.9.《湖北省2023-2024年秋冬季大气污染防治专项行动方案》发布30 4.10.滇川黔开展赤水河流域生态环境联合交叉执法检查30 5.公司公告31 6.下周大事提醒35 7.往期研究35 2/39 东吴证券研究所 7.1.往期研究：公司深度35 7.2.往期研究：行业专题37 8.风险提示38 3/39 东吴证券研究所 图表目录 图1：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）6 图2：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元/吨）6 图3：锂电循环产业链价格周度跟踪（2023/9/18~2023/9/22）7 图4：锂电循环项目单位毛利情况跟踪8 图5：2023年氪氖氦氙周均价9 图6：环卫车销量与增速（单位：辆）10 图7：新能源环卫车销量与增速（单位：辆）10 图8：环卫新能源渗透率（左轴：新能源渗透率右轴：同比变动）10 图9：2023M1-8新能源环卫装备销售市占率11 图10：2022年新能源环卫装备销售市占率11 图11：2023/9/18-2023/9/22各行业指数涨跌幅比较12 图12：2023/9/18-2023/9/22环保行业涨幅前十标的12 图13：2023/9/18-2023/9/22环保行业跌幅前十标的13 表1：公司公告31 表2：下周大事提醒35 4/39 东吴证券研究所 1.最新观点 1.1.深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程 2023年9月19日，中华人民共和国副主席韩正在联合国可持续发展目标峰会上发言。韩正指出： 当前，全球发展面临严峻挑战。2021年，习近平主席提出全球发展倡议，旨在推动实现更加强劲、绿色、健康的全球发展，加快落实2030年可持续发展议程。中方提议： 第一，将发展牢牢置于全球议程中心。维护和践行真正的多边主义，支持联合国在落实2030年议程中发挥统筹协调作用，打造重视发展、共谋合作的政治共识。促进各 国发展理念交流、发展政策对接、发展资源匹配，让发展成果惠及每一个国家、每一个人。 第二，建设开放型世界经济。倡导开放包容，反对“脱钩断链”，推动构建开放型世界经济，为发展中国家发展创造有利外部环境，提高发展中国家在全球治理中的代表性和发言权。 第三，抓住新一轮科技革命历史机遇。深化绿色发展、新型工业化、数字经济等领域务实合作，科学有序推进碳达峰碳中和，推进科技和制度创新，加快技术转移和知识分享。 第四，重振全球发展伙伴关系。发达国家要履行发展援助和气候融资承诺。发展中国家要深化南南合作。要充分调动社会各界力量，汇聚推动发展的强大合力。 中国将落实2030年议程同国家中长期发展战略有机结合，始终寓自身发展于世界的繁荣稳定之中，以实际行动积极帮助全球南方国家。中方将继续同各方一道，为如期实现可持续发展目标、构建全球发展共同体作出积极贡献。 1.2.生态环境部通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER重启再进一步 生态环境部通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER重启再进一步。 9月15日，生态环境部部长黄润秋主持召开部务会议，审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。会议强调，《管理办法》是规定自愿减排交易市场基本框架的统领性文件，对于市场启动和运行具有重要意义。《管理办法》印发后，要积极开展宣传解读，加强对地方的指导培训，为启动全国温室气体自愿减排交易市场做好准备工作。要抓紧完善自愿减排交易市场制度体系，及时发布项目设计与实施规范、项目审定与核查规则、注册登记和交易规则等配套管理制度。要妥善做好项目方法学发布工作，先行择优发布一批社会期待高、技术争议小、数据质量有保障、社会和生态效益兼 5/39 东吴证券研究所 具的项目方法学，在市场实现稳起步、稳运行后，逐步扩大自愿减排市场支持领域，强化市场功能。要加快推进注册登记机构组建，建设和运行好注册登记系统。 生态环境部多次强调力争今年年内尽早启动全国CCER交易市场。从2023年3月生态环境部向全社会公开征集温室气体自愿减排项目方法学，到2023年7月发布《温室 气体自愿减排交易管理办法（试行）》并公开征求意见，再到2023年8月北京绿色交易所发布《关于全国温室气体自愿减排交易系统账户开立的通知》和《关于全国温室气体自愿减排交易系统交易相关服务安排的公告》，CCER重启工作紧锣密鼓地推进。此次 《管理办法》审议通过标志着CCER重启历程中又一重要进展。 新版《管理办法》明确项目范围，新增节能增效&设置时间限制，强化供给端