公铁港链10月投资策略：政策红利提振市场信心，优质标的开启价值重估

核心观点

• 基础设施板块：稳健资产具备配置价值，看好现金流和高分红能力。
  • 公路：通行费收入或承压，但收费政策优化有望增强可持续经营能力。
  • 铁路：客运盈利好于货运，改革深化或推动价值重估。
  • 港口：货物吞吐量稳步增长，资源整合带来发展机遇。
  • 重点推荐：山东高速（高分红）、青岛港（枢纽港优势）。
• 大宗供应链：静待需求回暖，盈利改善。
  • 政策发力促需求，头部企业业绩逐步改善。
  • 重点推荐：厦门国贸、厦门象屿（估值低、盈利提升潜力）。

关键数据

• 板块表现：2024年9月，交通运输(申万)指数上涨16.4%，跑输沪深300 4.6个百分点。
  • 细分板块涨幅：物流(22.8%)、航空机场(17.1%)、航运港口(15.1%)、铁路公路(10.7%)。
• 个股表现：重庆路桥(42.4%)、中铁特货(15.3%)、南京港(21.3%)、建发股份(40.1%)涨幅领先。
• 行业数据：
  • 公路：整车货运流量指数环比升4.4%，同比下降2.0%；公路物流运价指数环比升0.2%，同比升1.4%。
  • 铁路：8月客运量环比增11.1%，货运量环比增0.1%。
  • 港口：8月货物吞吐量环比增5.4%，集装箱吞吐量环比增7.7%。
  • 大宗供应链：9月南华综合指数环比跌2.0%，同比跌7.2%。

研究结论

• 红利资产：创设股票回购专项再贷款或利好高股息公司，2024年1-9月红利主题基金成立数量超2023年全年。
• 市值管理：证监会征求意见稿要求提升公司质量，经营稳健但估值低的公司有望重估。
• 深化改革：
  • 公路：收费公路条例修订或优化收费期限和标准。
  • 铁路：客运票价市场化，货运运价自主浮动，运价体系优化提升盈利能力。
• 投资建议：
  • 公路：山东高速、招商公路、宁沪高速等。
  • 铁路：京沪高铁、广深铁路、中铁特货等。
  • 港口：青岛港、唐山港、天津港等。
  • 大宗供应链：厦门国贸、厦门象屿、建发股份等。

风险提示

宏观经济下行、政策调整、地缘政治、数据可信性、测算误差、信息更新不及时。