交通运输(公铁港链)行业公铁港链3月投资策略：质量回报有望提升，红利资产稳中向好

质量回报有望提升，红利资产稳中向好 交通运输（公铁港链）证券研究报告/行业月报2024年3月4日 重点公司基本状况 简称 股价(元) EPS PE 评级 2021 2022 2023E 2024E 2021 2022 2023E 2024E 山东高速 8.29 0.63 0.59 0.69 0.73 13.1 14.1 12.0 11.3 买入 广汇物流 7.66 0.47 0.44 0.75 1.05 16.5 17.4 10.2 7.3 增持 青岛港 7.23 0.61 0.70 0.76 0.83 11.8 10.4 9.6 8.7 买入 厦门国贸 7.44 1.55 1.63 1.42 1.65 4.8 4.6 5.3 4.5 买入 厦门象屿 6.77 0.95 1.16 0.64 1.08 7.1 5.8 10.6 6.3 买入 建发股份 10.06 2.03 2.09 4.44 2.22 5.0 4.8 2.3 4.5 买入 备注：股价为2024年3月4日收盘价。 投资要点 2月表现回顾：板块涨幅跑输沪深300。2024年2月，交通运输(申万)指数上涨5.0%， 跑输沪深300指数4.4个百分点；SW高速公路板块四川成渝（15.6%）领涨；SW铁路运输板块西部创业（3.7%）领涨；SW港口板块秦港股份（9.2%）领涨；SW原材料供应链服务板块厦门国贸（10.3%）领涨。 低利率水平环境下，红利类资产优势凸显。根据Wind数据，按照基金成立日统计，20 23年全年合计成立了21只名称中带有“红利”或“高股息”字样的基金（仅计算初始基金），合并发行份额共计80.73亿份，相较于2022年增幅显著。2024年以来，10年期国债收益率整体呈现下行趋势，股息率较高、防御性较强的优质红利类资产有望得到持续关注。 随着市值管理的不断深化，央国企或将迎来价值重估。1）2024年1月24日，国务院 国资委相关负责人在国新办发布会上提出“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者”；2024年1月29日，国务院国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议，会议强调“各中央企业要更加突出精准有效，推动“一企一策”考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核”。2）多家上市央企积极表态，2024年1月26日，招商公路在投资者关系活动记录表中披露“公司高度重视市值管理和股东回报，已将市值管理作为公司经营业绩考核的一项指标”；2024年2月21日，中国石油在投资者互动平台上回复“公司已将市值表现纳入管理层年度业绩考核，从股价变化（个股对比、综合指数对比）和市场形象（资本运作表现、资本市场奖项、监管机构纪律处分）两个方面，对市值表现进行量化评价”。 3月投资建议：质量回报有望提升，红利资产稳中向好。红利风格持续深化，叠加央国 企市值管理不断催化，交通运输行业中，经营相对稳健、具备区域垄断属性的公路、铁路、港口板块以及估值相对较低、盈利能力有望提升的大宗供应链板块值得重点关注。公路板块重点推荐山东高速，建议关注粤高速、宁沪高速、皖通高速；铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁；港口板块重点推荐青岛港，建议关注唐山港、秦港股份、日照港、上港集团、招商港口；大宗供应链板块建议关注厦门国贸、厦门象屿。 风险提示：宏观经济下行风险；行业政策调整风险；地缘政治风险；第三方数据可信性 风险；研报使用信息更新不及时的风险。 评级：增持（维持） 分析师：杜冲 执业证书编号：S0740522040001电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：邵美玲电话： Email：shaoml@zts.com.cn 基本状况 上市公司数119 行业总市值(百万元)2,852,985 行业流通市值(百万元)2,450,763 行业-市场走势对比 相关报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 1、行情回顾.-4- 1.1板块表现...............................................................................................-4- 1.2个股表现...............................................................................................-4- 2、热点追踪........................................................................................................-5- 2.1红利资产...............................................................................................-5- 2.2市值管理...............................................................................................-7- 3、行业跟踪........................................................................................................-9- 3.1公路......................................................................................................-9- 3.2铁路....................................................................................................-10- 3.3港口....................................................................................................-11- 3.4大宗供应链.........................................................................................-12- 4、风险提示......................................................................................................-13- 图表目录 图表1：各行业月涨跌幅（2024.2.1-2024.2.29）..............................................-4- 图表2：交运行业各板块月涨跌幅（2024.2.1-2024.2.29）...............................-4- 图表3：交运行业部分细分板块个股月涨跌幅（2024.2.1-2024.2.29）.............-5- 图表4：中债国债到期收益率:10年（%）.........................................................-5- 图表5：中债国债到期收益率:30年（%）.........................................................-5- 图表6：名称中带有“红利”或“高股息”字样的基金成立情况..............................-6-图表7：2023年部分“红利主题基金”交通运输行业重仓持股情况.....................-6-图表8：市值管理相关政策或文件内容梳理........................................................-7- 图表9：中央企业考核体系及目标概览...............................................................-7- 图表10：交运行业部分细分板块央国企情况......................................................-8- 图表11：公路客运量:当月值..............................................................................-9- 图表12：公路旅客周转量:当月值.......................................................................-9- 图表13：公路货运量:当月值..............................................................................-9- 图表14：公路货物周转量:当月值.......................................................................-9- 图表15：铁路客运量:当月值............................................................................-10- 图表16：铁路旅客周转量:当月值.....................................................................-10- 图表17：铁路货运量:当月值............................................................................-10- 图表18：铁路货物周转量:当月值.....................................................................-10- 图表19：全国主要港口:货物吞吐量:当月值.....................................................-11- 图表20：全国主要港口:外贸货物吞吐量:当月值.............................................-11- 图表21：全国主要港口:集装箱吞吐量:当月值.................................................-11- 图表22：中国:制造业PMI.-12- 图表23：南华综合指数:月:平均值...................................................................-12- 图表24：中国大宗商品指数:当月值.................................................................-12- 图表25：中国大宗商品供应指数:当月值..........................................................-12- 图表26：中国大宗商品销售指数:当月值..........................................................-13- 图表27：中国大宗商品库存指数:当月值.