FY2024Q3业绩点评及法说会纪要：超预期创下二季度收入记录，三季度指引维持二季度强劲表现

会议纪要 证券研究报告 电子2024年08月03日 苹果（AAPL.US）FY2024Q3业绩点评及法说会纪要 超预期创下二季度收入记录，三季度指引维持二季度强劲表现 会议时间：2024年8月2日 会议地点：线上 华创证券研究所 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 证券分析师：高远 邮箱：gaoyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523080005 相关研究报告 《ASMPT（0522.HK）FY2024Q2业绩点评及法说会纪要：SMT业务短期承压，先进封装订单增长强劲》 2024-08-01 《Amkor（AMKR）FY24Q2业绩点评及法说会纪要：业绩符合预期，汽车&工业市场需求疲软》 2024-08-01 事项： 2024年8月2日苹果公司发布2024财年第三财季报告，并召开业绩说明会。公司财务季度FY2024Q3截至2024年6月29日，即自然季度CQ2024Q2，以下表述均为自然季度。 评论： 1.24Q2营收同比增长5%，创二季度收入记录：公司2024Q2实现营收857.77亿美元（YoY+4.87%，QoQ-5.48%），高于市场预期的844.62亿美元；净利润为214.48亿美元（YoY+7.88%，QoQ-9.26%），高于市场预期的206.96亿美元 其中服务业务收入创下历史记录，而产品业务收入同比增长2%，主要受益于新iPadPro和iPadAir的推出。 2.服务业务为最重要增长类别，连续多个季度实现双位数增速：苹果的服务业务收入主要来自硬件保修、谷歌收入、每月云存储订阅以及AppleTV等内容订阅。24Q2服务业务实现收入242.13亿美元（YoY+14%），创历史收入记 录。公司表示其付费订阅总数超过了10亿，是四年前数量的两倍多。据公司业绩指引，预计24Q3服务业务收入仍将保持与23Q4-24Q2相似的增速。 3.产品业务增长主要受益新品发布及新用户渗透：在产品业务中，iPhone总收入略有下滑，而核心增长由于iPad带动（iPad收入同比增长23.67%），主要由于本季度发布了2022年以来首款新款iPad。公司表示，大约一半的iPad 买家之前从未拥有过iPad，说明平板电脑市场尚未饱和，仍有新用户渗透空间。 4.大中华区收入同比下滑，其中iPad收入实现增长：由于中国消费者开始转向本土品牌，苹果在大中华区收入同比下滑6.5%(大中华区为唯一收入下滑的地理分区)，固定汇率下下滑不到3%。公司表示iPad在大中华区和全球都实现了增长，对大中华区市场仍然充满信心。 5.公司业绩指引：据公司业绩指引，预计24Q3总收入同比增速与二季度相似 （24Q2约4.87%)，其中服务业务增速与23Q4-24Q2保持相似（增速约为10- 15%）。公司预计毛利率45.5%至46.5%，运营支出142亿美元-144亿美元，其他运营支出和成本（OI&E）大约为负5000万美元（不包括少数股权投资的市值变动可能带来的影响）。 风险提示： 终端销量不及预期，行业竞争加剧，汇率风险 目录 一、二季度业绩情况3 （一）收入及盈利情况3 （二）支出情况3 二、营收划分4 （一）区域营收划分4 （二）产品营收划分4 1、产品业务4 2、服务业务5 三、公司业绩指引5 四、电话会议内容翻译5 （一）陈述环节5 （二）Q&A环节9 一、二季度业绩情况 （一）收入及盈利情况 公司2024Q2实现营收857.77亿美元（YoY+4.87%，QoQ-5.48%），净利润为214.48亿美元（YoY+7.88%，QoQ-9.26%）。在美洲、欧洲以及亚太其他地区都创下了季度收入记录，产品收入同比增长2%，主要受益于新iPadPro和iPadAir的推出。服务业务收入达到了242亿美元的历史新高，同比增长14%，在发达市场创下历史纪录，在新兴市场创下二季度纪录。实现毛利率46.3%（同比增长1.74pct，环比下滑0.3pct），接近指引范围上限，环比下滑主要由产品组合变化而影响。其中产品毛利率35.3%（环比下降1.3pct，由于产品组合变化），服务业务毛利率74%（环比下滑0.6pct）。每股收益1.40美元 （YoY+11%），创二季度记录。图表1苹果24Q2收入和盈利情况（百万美元） 资料来源：苹果官网 （二）支出情况 运营支出143亿美元（YoY+7%），处于指引范围下限，说明公司在控制成本方面表现优异。 2024Q2向股东返还了超过320亿美元，包括39亿美元的股息和等价物，以及通过公开 市场回购了1.39亿股苹果股票（耗资260亿美元）。此外，2024年8月2日董事会宣布 了每股普通股0.25美元的现金股息，将在2024年8月15日支付给2024年8月12日记录在册的股东。 二、营收划分 （一）区域营收划分 24Q2季度各地区营收分别为：美洲376.78亿美元（YoY+6.49%），占比43.93%；欧洲 218.84亿美元（YoY+8.31%），占比25.51%；大中华区147.28亿美元（YoY-6.54%），占比17.71%；日本50.97亿美元（YoY+5.72%），占比5.94%；亚太其他区域63.90亿美元 （YoY+13.50%），占比7.45%。图表2各区域营收划分（百万美元） 资料来源：苹果官网 （二）产品营收划分 24Q2产品方面营收615.64亿美元（YoY+1.62%），服务业务营收242.13亿美元 （YoY+14.14%）。 1、产品业务 iPhone营收392.96亿美元（YoY-0.94%，固定汇率下实现增长），总营收占比45.81%；Mac营收70.09亿美元（YoY+2.47%），总营收占比8.17%；iPad营收71.62亿美元 （YoY+23.67%），总营收占比8.35%；可穿戴/家居和配件营收80.97亿美元（YoY-2.26%），总营收占比9.44%。 ①iPhone收入固定汇率下实现增长，客户对iPhone15系列的卓越性能表示赞扬。此外，公司将在iOS18中为iPhone带来令人难以置信的新功能，包括照片应用的重新设计、主屏幕的新定制选项、通过卫星发送消息，以及引入AppleIntelligence。 ②Mac收入同比增长2.47%，主要受益于搭载M3芯片的MacBookAir。在新兴市场表现尤为强劲，在拉丁美洲、印度和南亚的Mac都创下了二季度收入纪录。 ③iPad同比增长23.67%，主要由于本季度发布iPadAir和iPadPro新品。iPad的用户基数持续增长，也达到了历史新高，因为在本季度购买iPad的客户中有一半是iPad新用户。 ④可穿戴设备同比下滑1.83%。手表和AirPods继续面临与去年新推出的AirPodsPro第二代、WatchSE和首款WatchUltra较难相比较的情况。AppleWatch继续吸引新客户，本季度购买AppleWatch的客户中有近23%是该产品的新用户，使AppleWatch 的用户基数达到了历史新高。 2、服务业务 收入达242.13亿美元（YoY+14%），创历史收入记录。在广告、云服务和支付服务等大多数收入类别中都创下历史收入记录。交易账户和付费账户都达到了新高，付费账户同比增长了两位数。此外，付费订阅也展示出强劲的两位数增长。公司平台上的付费订阅总数超过了10亿，是四年前数量的两倍多。 图表3各产品营收划分（百万美元） 资料来源：苹果官网 三、公司业绩指引 据公司业绩指引，公司预计24Q3总收入同比增速与二季度相似（24Q2约4.87%)，服务业务收入将保持与23Q4、24Q1和24Q2相似的两位数增长率（23Q4约11%，24Q1约14%，24Q2约14%）。 公司预计毛利率45.5%至46.5%，运营支出142亿美元-144亿美元。 公司预计其他运营支出和成本（OI&E）大约为负5000万美元，不包括少数股权投资的市值变动可能带来的影响。 四、电话会议内容翻译 （一）陈述环节 TimCook，首席执行官： 苹果今天公布了创下二季度营收新高的业绩情况，创纪录的新高，达到858亿美元，比去年同期增长5%，超过我们的预期。每股收益增长两位数，达到1.40美元，创下二季度纪录。公司在加拿大、墨西哥、法国、德国、英国、印度、印度尼西亚、菲律宾和泰国等二十多个国家和地区创下了季度营收纪录，并且在服务业务方面创下了历史新高，增长了14%。 在全球开发者大会上，公司发布了包括AppleIntelligence在内的所有平台的重大更新。AppleIntelligence建立在多年对人工智能和机器学习的创新和投资之上，它将改变用户与技术互动的方式，从帮助人们表达自己的写作工具，升级到创建有趣的图像并以新方式 进行交流的图像游乐场，再到用于总结和优先处理通知的强大工具。Siri也比以前更自然、更实用、更个性化。AppleIntelligence建立在隐私保护的基础之上，既通过不收集用户数据的设备内处理，也通过由AppleSilicon提供支持的私有云计算，这是一种使用cloud同时保护用户信息的突破性新方法。公司还将ChatGPT集成到iPhone、Mac和iPad的体验中，使用户能够利用广泛的世界知识。公司对AppleIntelligence感到非常兴奋，对AI的非凡可能性及其丰富客户生活的能力仍然非常乐观。公司将继续对这项技术进行大量投资，并致力于释放其全部潜力的创新。 最近，公司将AppleVisionPro带到更多国家，让顾客有机会发现这款神奇设备的非凡功能。VisionPro用户可以自定义其工作空间，在100英尺的屏幕上观看电影，只需轻轻一按，即可探索整个世界。凭借2,500多个原生空间应用和150万个兼容VisionOS的应用，开发者社区继续开创只有VisionPro才能实现的令人惊叹的空间体验。上个月，公司宣布将为VisionPro带来一些令人惊叹的全新沉浸式内容，包括新剧集、音乐会、电影等。VisionPro可以让大大小小的公司以前所未有的方式追求他们最好的想法。通过每一次创新，公司解锁了新的工作方式、新的学习方式和新的挖掘人类无限潜能的方法。 关于二季度业绩的更多细节，首先从iPhone开始。iPhone营收为393亿美元，同比下降1%。按固定汇率计算，营收较去年同期有所增长。iPhone15系列凭借其超长的电池续航时间、出色的摄像头以及无与伦比的性能而广受消费者好评。通过iOS18为iPhone带来令人难以置信的新功能，使其比以往任何时候都更加个性化、功能强大和智能。此次更新包括对照片应用进行最大程度的重新设计、主屏幕的新自定义选项、卫星信息以及AppleIntelligence的引入。AppleIntelligence利用最先进的iPhone、iPhone15Pro和ProMax的强大功能，提供了一系列变革性功能。Mac营收为70亿美元，比去年同期增长2%。 客户喜欢最新的M3驱动的13英寸和15英寸MacBookAir。随着返校季的到来，MacBookAir是学生的完美伴侣。小型企业主、开发人员和各类创意人士比以往任何时候都更依赖Mac来完成工作。搭载AppleSilicon的神经引擎和芯片级内置隐私保护，Mac无疑是AI的最佳个人电脑。自2020年以来，搭载AppleSilicon的每台Mac都能够通过MacOSSequoia利用AppleIntelligence，因为安全用户和企业的重要性，不断加强我们产品的保护措施是非常重要的。 关于iPad，营收为72亿美元，同比增长24%。本季度，公司推出了一款新iPadAir，它是教育、娱乐等的完美设备。随着新款iPadPro的推出，公司利用卓