泰瑞达：FY24Q2业绩点评及法说会纪要：AI驱动24Q2业绩超预期，汽车工业需求疲弱24Q3指引平淡

事项： 2024年7月25日泰瑞达发布2024年Q2季度报告，并召开业绩说明会。公司财务季度FY2024Q2截至2024年6月30日，即自然季度CQ2024Q2。2024Q2，公司实现营收7.3亿美元，同比增长6.73%，环比增长21.67%；毛利率为58.3%，同比下滑0.5pct，环比提升1.7pct。 评论： 1.业绩总览：FY2024Q2，公司实现营业收入7.3亿美元（yoy+6.73%，qoq+21.67%）， 超出指引上沿；营业利润为1.60亿美元 （yoy+5.96%，qoq+79.78%)，位于指引上沿。季度内毛利率为58.3%（yoy-0.5pct，qoq+1.7pct），超出指引上沿，主要受产品销量增长和产品组合优化所驱动；季度实现净利润1.86亿美元（yoy+55.16%，qoq+190.16%）。公司研发费用达到1.12亿美元（yoy+5.67%，qoq+8.74%)，占比下降至15.3%。 2.公司市场解读：FY2024Q2，计算、移动设备和内存方面的强劲表现推动半导体测试业务增长；Universal Robots的OEM渠道收入同比增长67%，占其24Q2收入的30%以上。公司估计2024年SOC测试市场规模约为36-42亿美元，同比持平，而存储端市场规模约12-13亿美元，趋于指引上沿，预计同比增长低个位数。 3.按产品拆分业绩情况：FY2024Q2，1）半导体测试业务实现营收5.43亿美元（yoy+14%，qoq+31.8%），主要系计算和ADAS的强劲需求驱动SOC收入同比提升17%，DRAM需求拉动内存测试领域销量提升；2）系统测试业务实现营收0.61亿美元（yoy-36%，qoq-18.7%），主要系SLT/mobile板块需求疲软，HDD需求复苏导致测试设备利用率下降；3）无线测试业务实现营收0.36亿美元（yoy-17%，qoq+44%），Wi-Fi 7需求的增长被移动和超宽带（UWB）需求的下降所抵消；4）工业自动化业务实现营收0.90亿美元（yoy+26%，qoq+2.3%），主要系UR销售额同比增长29%；MiR销售额同比增长14%，OEM渠道需求表现强劲，高载荷（UR20,UR30）解决方案进展顺利。 4.公司业绩指引：公司预计FY2024Q3预计单季度Non-GAAP营收在6.8亿-7.4亿美元之间（yoy-3.4%～+5.1%，qoq-6.8%～+1.4%）；Non-GAAP毛利率区间为58.5%-59.5%（yoy+1.9pct～+2.9pct，Non-GAAP每股收益0.66美元至0.86美元。目前公司预计24H1贡献全年约48%的收入，24H2贡献约52%的全年收入。公司预计24全年收入将同比增长低个位数，如果不计入分离DIS部门的影响，公司预计24全年收入增长高出约3%。全年Non-GAAP毛利率将在58-59%区间。公司预期机器人市场将在2024年增长10-20%，公司2024年机器人业务将基本实现盈亏平衡。 风险提示： 技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。 一、泰瑞达2024年二季度经营情况 （一）总体业绩情况 FY2024Q2，公司实现营业收入7.3亿美元（yoy+6.73%，qoq+21.67%），超出指引上沿； 营业利润为1.60亿美元（yoy+5.96%，qoq+79.78%)，位于指引上沿。季度内毛利率为58.3%（yoy-0.5pct，qoq+1.7pct），超出指引上沿，主要系受产品销量增长和产品组合优化所驱动；季度实现净利润1.86亿美元（yoy+55.16%，qoq+190.16%）。公司研发费用达到1.12亿美元（yoy+5.67%，qoq+8.74%)，占比下降至15.3%。 图表1泰瑞达FY24Q2业绩情况（美元） 图表3泰瑞达分季度利润情况 图表2泰瑞达分季度营收情况 图表4泰瑞达分季度利润率情况 图表5泰瑞达24Q2营收拆分 （二）按产品拆分业绩情况 1、半导体测试产品 实现营收5.43亿美元（yoy+14%，qoq+31.8%），主要系计算和ADAS的强劲需求驱动SOC收入同比提升17%，DRAM需求拉动内存测试领域销量提升； 2、系统测试产品 实现营收0.61亿美元（yoy-36%，qoq-18.7%），主要系SLT/mobile板块需求疲软，HDD需求复苏导致测试设备利用率下降； 3、无线测试产品 实现营收0.36亿美元（yoy-17%，qoq+44%）， Wi-Fi 7需求的增长被移动和超宽带（UWB）需求的下降所抵消； 4、工业自动化产品 实现营收0.90亿美元（yoy+26%，qoq+2.3%），主要系UR销售额同比增长29%；MiR销售额同比增长14%，OEM渠道需求表现强劲，高载荷（UR20,UR30）解决方案进展顺利。 图表6泰瑞达24Q2各产品部门营收情况 二、ATE市场的思考 （一）公司2024年展望 公司估计2024年SOC测试市场规模约为36-42亿美元，同比持平，而存储端市场规模约12-13亿美元，趋于指引上沿，预计同比增长低个位数。 图表7泰瑞达2024年半导体测试市场展望（百万美元） （二）公司2024年Q2总结 计算、移动设备和内存方面的强劲表现推动半导体测试业务增长。 Universal Robots的OEM渠道收入同比增长67%，占其24Q2收入的30%以上。 产品销量和产品组合驱动毛利率增长。 图表8泰瑞达24Q2概括和2024全年展望 （三）公司FY2024Q3业绩指引 公司预计FY2024Q3单季度营收在6.8亿-7.4亿美元之间（yoy-3.4%～+5.1%，qoq-6.8%～+1.4%）；公司预计毛利率区间为58.5%-59.5%（yoy+1.9pct～+2.9pct，非公认会计准则每股收益0.66美元至0.86美元。公司目前预计24H1贡献全年约48%的收入，24H2贡献约52%的全年收入。公司预计24全年收入将同比增长低个位数，如果不计入分离DIS部门的影响，公司预计24全年收入增长高出约3%。全年毛利率将在58-59%区间。公司预期机器人市场将在2024年增长10-20%，公司2024年机器人业务将基本实现盈亏平衡。 图表9泰瑞达24Q3业绩指引 三、电话会议内容翻译 （一）陈述环节 Greg Smith，总裁兼首席执行官： 感谢大家的到来。公司将总结第二季度的业绩，讨论半导体和先进机器人行业的趋势，并分享前瞻性指导。 总体来看，公司在4月份财报电话会议中所识别的市场动态在第二季度得以延续。云端AI推动了SoC和存储测试市场的强劲需求。公司已加速在工程与销售方面的投资，以持续巩固市场地位、扩大市场份额，并提升实现长期可持续增长的能力。在计算与存储市场之外，包括移动在内的其他主要测试市场仍呈现疲软态势。尽管宏观环境疲软，机器人领域的表现符合预期，并持续预期今年每个季度都将实现增量增长。 聚焦第二季度，收入、毛利率和盈利均超预期。受AI应用的驱动，存储和SoC表现超预期。延续第一季度的趋势，云端AI需求推动了计算收入，网络设备表现尤为强劲。AI数据中心为支持大型语言模型的训练而配置了极高数量的网络连接点，这一变化正在促使该细分领域的产品组合向包含更多网络芯片的方向转变。公司凭借在网络领域的传统优势，以及对支持垂直整合生产商或重要合作伙伴（VIP）的出货量增长，使得2024年上半年的计算收入超过了2023年全年的水平。 公司预计，今年计算终端市场的SoC收入将与移动领域收入持平。在存储方面，由AI驱动的HBM DRAM需求依然强劲。同时AI服务器拉动对包括企业级SSD NAND闪存在内的更广泛存储产品的需求。移动市场对存储的需求也展现出强劲态势，尤其是在LPDDR领域，并继续支持基于最新协议的移动闪存技术的升级改造。因此，公司存储业务在2024年上半年相比2023年上半年增长了近30%。尽管公司未调整对全年存储市场的预期估值，但预计市场趋势将朝向公司预测的12亿美元至13亿美元区间的上限发展。 展望第三季度，AI对测试领域的积极影响预计将持续。然而，包括传统汽车和工业在内的其他终端市场的显著回升可能要到2025年才会出现。因此，公司预计全年收入相比2023年将实现个位数的低增长。需要提醒的是，若不考虑将DIS业务与Technoprobe交易的影响，公司的2024年收入增长将会高出几个百分点。 现转向机器人业务领域，尽管宏观环境疲弱，公司的先进机器人业务从第一季度到第二季度实现了连续增长。公司先进机器人业务在第二季度实现了环比增长。2024年上半年，公司业务相比2023年上半年增长了11%。据估算，同期内自动化领域的传统企业销售额实际下降了5%至7%。公司正在为先进机器人业务执行三重增长战略：市场可服务总量（SAM）扩展、渠道转型以及经常性服务和软件。在第二季度，公司在这三方面都取得了进展。 首先是SAM扩展，公司新的高负载协作机器人UR20和UR30于去年年底开始出货。 2024年第二季度，这些产品占UR销售额的20%以上。新推出的AI驱动的MiR1200托盘搬运车在第一季度发布，将于今年第四季度开始出货。该产品搭载了与英伟达合作开发的行业领先的托盘检测解决方案，受到了目标制造和物流客户的广泛好评，积累了显著的第四季度发货订单量。 在机器人市场推广转型中，公司最为重视的是为UR开发OEM解决方案渠道。公司发现，从这些合作伙伴处购买协作机器人解决方案的客户，比自行构建解决方案或依赖集成合作伙伴的客户更快进入生产且问题更少。OEM渠道战略包括两个方面：首先是签署新的OEM解决方案合作伙伴。2024年上半年，公司OEM解决方案合作伙伴的总数增加了8%。其次，公司与这些合作伙伴合作，使其年收入超过100万美元，实现规模化。到今年年中，达到这一收入水平的OEM解决方案合作伙伴数量几乎与2023年全年持平。 2024年上半年，公司最大的收入OEM合作伙伴之一在其AI基础的物流解决方案中使用了公司的协作机器人。总体而言，OEM解决方案渠道从2023年上半年到2024年上半年增长了70%以上。第二季度，OEM渠道占UR收入的30%以上。 最后，由于公司的机器人用于自动化的重要性，公司看到了建立强大服务业务的机会。 2024年上半年，公司在UR和MiR推出了托管服务，并开始接受客户委托。综合考虑这些增长因素和需求环境的挑战，公司预计今年的增长将在目标的10%至20%范围的下沿。 上季度，公司分享了AI将成为Teradyne各业务领域变革性、长期增长驱动因素的观点。 2024年上半年，公司在存储、网络和垂直整合生产商的扩展中看到了显著的AI驱动增长。但公司认为这只是一个开始。公司相信，随着推理应用和边缘AI开始渗透到移动和工业终端市场，在这些传统优势市场中将迎来更大的机遇。公司已经看到AI对机器人业务的影响，AI驱动的UR OEM解决方案以及AI支持的托盘搬运车积压订单强劲。公司认为，作为制造和物流AI解决方案开发的领先平台，公司处于有利位置。目前公司已经看到AI的增长驱动，并预计AI将在未来多年内成为驱动测试和机器人领域增长的因素。 Sanjay Mehta，副总裁兼首席财务官： 第二季度销售额为7.3亿美元，比公司指导区间上限高出500万美元，非GAAP每股收益为0.86美元，高于公司指导上限的0.84美元。非GAAP毛利率为58.3%，高于公司指导，主要得益于更高的销量和产品组合。非GAAP营业利润约为22%。 本季度半导体测试收入为5.43亿美元，其中SoC贡献了4.14亿美元，存储贡献了1.29亿美元。SoC的强劲表现受到了计算和移动市场的推动。存储测试出货量则主要由新UFS 4.0标准的技术工具驱动。尽管汽车行业仍然疲软，公司从VIP客户的大量采购中受益，边缘AI对汽车市场的影响强烈。在存储方面，公司预计DRAM业务将占大头。HBM领域积