FY2024Q2业绩点评及法说会纪要：广告业务量价齐升驱动收入增长，资本开支预期再上调

事项： 2024年8月1日Meta公司发布2024年二季度报告，并召开业绩说明会。 评论： 1.二季度收入及利润均实现大幅增长，净利率同比增长超10pct：Meta二季度营业收入为390.71亿美元（YoY+22.10%，QoQ+7.18%）；净利润为134.65亿美元（YoY+72.89%，QoQ+8.86%）。营业利润率38%（去年同期29%），净利率34.46%（去年同期24.34%，同比增长10.12pct）。每股收益5.16美元（去年同期2.98美元，YoY+73%）。 2.广告业务量价齐升驱动Familys of Apps营收增长，仍然在亚太地区实现最强增长：二季度Familys of Apps总收入387亿美元（YoY+22%），其中广告贡献收入383亿美元（YoY+22%）。量价方面，二季度投放的广告展示总数和广告ASP都增长了10%。数量增长主要由亚太地区和其他地区推动，ASP增长受广告商需求增长影响。 3.持续扩大XR生态系统，公司预计2024年Reality Labs亏损将出现大幅扩大：二季度Reality Labs收入3.53亿美元（YoY+28%），增长主要受Quest头显销售的推动，运营亏损为45亿美元（亏损同比扩大20%）。公司表示，由于正在开展持续的产品开发工作和投资，以便进一步扩大其生态系统，因此预计2024年的运营亏损将出现大幅同比扩大。 4.24Q3收入公司指引超出预期，公司再次上调全年资本开支预期：据公司业绩指引，预计2024Q3收入385-410亿美元（YoY+14.44%～21.87%），指引中值为397.5亿美元（YoY+18.15%），此外公司预计基础设施成本将成为2025年费用上升的重要推动力。资本开支方面，公司再一次上调全年资本开支指引，预计2024年全年资本开支370-400亿美元（上个季度指引为350-400亿美元，再此前指引为300-370亿美元）。公司还预计2025年资本支出将大幅上升，原因是公司正在投资支持其人工智能研究和产品开发工作。 风险提示： 硬件产品销量不及预期，产品研发不及预期，行业竞争加剧 一、Meta2024年二季度业绩 （一）收入及盈利情况 2024Q2营业收入为390.71亿美元（YoY+22.10%，QoQ+7.18%）；净利润为134.65亿美元（YoY+72.89%，QoQ+8.86%）。营业利润率38%（去年同期29%），净利率34.46%（去年同期24.34%，同比增长10.12pct）。每股收益5.16美元（去年同期2.98美元，YoY+73%）。 （二）支出情况 二季度的总支出为242亿美元（YoY+7%）。营业成本增长23%，主要由于基础设施和Reality Labs库存相关成本增加。研发费用增长了13%，主要由于人力相关费用和基础设施成本增加的推动。营销和销售费用下降了14%，主要由于重组和与员工人数相关的成本较低。G&A费用下降12%，主要由于法律费用的减少。 24Q2资本开支共85亿元，主要受服务器、数据中心和网络基础设施投资的推动。 此外，公司回购了63亿美元的A类普通股，并支付了13亿美元给股东分红，季度末现金及有价证券为581亿美元，债务为184亿美元。 图表1支出占收入的百分比 二、营收划分 （一）Familys of Apps 1、收入情况 二季度Familys of Apps总收入387亿美元（YoY+22%），其中广告收入383亿美元（YoY+22%，固定汇率下23%），其他收入3.89亿美元。营业利润193.35亿美元，营业利润率50%。 2、支出情况 24Q2支出194亿美元（YoY+4%），占总支出80%。 3、增长分析 在广告收入中，在线商务垂直领域同比增长最快，其次是游戏、娱乐和媒体。世界其他地区和欧洲的广告收入增长最为强劲，分别增长了33%和26%；亚太地区增长20%，北美增长17%。从广告商地理分布来看，总收入增长仍然在亚太地区最强，增长了28%（低于一季度41%增速，因为一季度中国广告商需求较强）。 4、量价分析 二季度投放的广告展示总数和每个广告的平均价格都增长了10%。展示数量增长主要是由亚太地区和其他地区推动的，价格增长是由广告商需求增加所驱动的，主要由于广告性能的改善。 （二）Reality Labs 1、收入情况 二季度Reality Labs收入3.53亿美元（YoY+28%），增长主要受Quest头显销售的推动。 Reality Labs的运营亏损为45亿美元（亏损同比扩大20%）。 2、支出情况 24Q2支出48亿美元（YoY+21%），主要由于人力成本费用增加以及Reality Labs库存成本。 图表2 Meta 24Q2分部门营收情况（百万美元） 三、公司业绩指引 （一）2024Q3业绩指引 公司预计收入385-410亿美元（YoY+14.44%～21.87%），指引假设为外汇造成2pct不利影响。 （二）2024全年业绩指引 公司预计2024年全年总支出960亿美元左右（上季度指引为960-990亿美元）。预计2024年全年资本开支370-400亿美元（上个季度公司指引为350-400亿美元，再此前指引为300-370亿美元）。此外，公司预计2025年资本开支将有显著增长，因为公司将投资以支持人工智能研究和产品开发工作。 由于Meta正在进行的产品开发工作和进一步扩大生态系统的投资，公司预计2024全年Reality Labs营业亏损将继续显著扩大。 四、电话会议内容翻译 （一）陈述环节 Mark Zuckerberg，创始人、董事长兼首席执行官： 对于我们的社区和业务来说，24Q2是一个强劲的季度。我们估计，目前全球每天至少有超过32亿人使用我们的至少一款应用。我们在美国看到的增长尤其令人鼓舞。 WhatsApp目前在美国的月活跃用户已超过1亿，我们在Facebook、Instagram和Threads上也看到了良好的同比增长，无论是在美国还是在全球。我对我们在Facebook上针对年轻人取得的进展尤为满意。我们看到的数据，尤其是美国的数据，确实与公众对谁在使用应用程序的说法相悖。几年前，我们开始更多地关注18至29岁的年轻人，很高兴看到这些努力取得了良好的效果。另一个亮点是Threads，它的月活跃用户即将达到2亿。我们正在朝着打造另一款大型应用的方向稳步前进，我们看到了更深入的参与，我对这里的发展轨迹相当满意。 现在的大主题当然是人工智能，我今天的评论将集中在三个方面：人工智能对我们的应用程序家族和核心业务意味着什么，我们看到了哪些新的人工智能体验和机遇，以及人工智能正在如何塑造我们的元宇宙工作。 在Facebook和Instagram上，人工智能的进步不断提高了推荐质量，并推动了参与度。 随着我们开发出更通用的推荐模型，内容推荐也会变得更好。本季度，我们在Facebook上推出了全屏视频播放器和统一的视频推荐服务，将短视频、长视频和直播整合为一体。 这使我们能够扩展我们的统一人工智能系统，该系统比我们最初从CPU转向GPU时更多地提高了Facebook短视频的参与度。随着时间的推移，我希望看到我们向一个统一的推荐系统迈进，该系统将支持所有内容，包括您在我们所有网站上可能认识的人。 我们还没有做到这一点，它们还处于上升阶段，但我们正在取得良好的进展。人工智能还将以一些令人兴奋的方式显著发展我们为广告商提供的服务。以前，广告商来找我们时，都会提出他们想要接触的特定受众，比如某个年龄段、地域或兴趣爱好。最终，我们的广告系统比广告商自己更能预测谁会感兴趣。但如今，广告商仍然需要自己开发创意。 而在未来几年，人工智能也将能为广告商生成创意，我们还能根据人们的喜好对其进行个性化定制。从长远来看，广告商基本上只需告诉我们一个商业目标和预算，剩下的就交给我们了。随着时间的推移，我们将逐步实现这一目标，但我认为这将是一件大事。 接下来是AI带来的一些全新体验。上个季度，我们开始广泛推出我们的助手Meta AI，它有望在今年年底前实现我们的目标，成为使用人数最多的人工智能助手。我们还有一个令人兴奋的路线图，我们希望增加更多的功能。但最重要的一点是，Meta AI正在成为一项重要的服务，而且在智能和功能方面都在迅速改进。有些用例是实用的，比如搜索信息，或者在与他人进行对话前播放我们的短视频。而其他用途则更具创造性，比如新推出的"想象自己"功能，可以让你创建自己的图像，以任何你想要的风格做任何你想做的事。人工智能的魅力之一在于它的通用性。因此，我们仍在发掘它有价值的广泛用例。 我们愿景的一个重要部分是，我们不仅要创建一个人工智能，还要让很多人都能创建自己的人工智能。 本周，我们推出了AI Studio，任何人都可以创建人工智能，与我们的应用程序进行互动。 我认为，创造者会觉得这非常有价值。我们的应用程序中有数百万创作者，这些人希望与他们的社区有更多互动，他们的社区也希望与他们有更多互动，但一天的时间是有限的。现在他们可以使用AI Studio创建AI代理，引导他们与社区聊天、回答人们的问题、创建内容等。我对此感到非常兴奋，这也超出了创作者的范围。任何人都可以根据自己的兴趣或不同的主题创建自己的人工智能，并与朋友进行互动或分享。商业人工智能是这里的另一大亮点。我们仍在对越来越多的企业进行alpha测试。到目前为止，我们得到的反馈是积极的。随着时间的推移，我认为就像每个企业都有网站、社交媒体和电子邮件一样。我认为，在未来，每个企业都将拥有一个人工智能代理，让客户可以与之互动。我们的目标最终是每一个企业，都能轻松地将他们的所有内容和目录整合到一个人工智能代理中，从而促进销售，节省开支。我认为，当这一技术实现规模化应用时，将大大加快我们的业务信息收入。还有很多其他的新机会也让我兴奋不已，但我会留到我们准备好推出时再说。 为所有这些新体验提供动力的是Llama系列基础模型。本季度，我们发布了Llama 3.1，其中包括首个前沿级开源模型，以及业界领先的中小型新模型。4050亿参数的模型与领先的近似模型相比具有更高的性价比，而且因为它是开放的，所以无论您需要什么规模的模型，它都是您进行微调和提炼自己的定制模型的最佳选择。我们将Llama 3.1看作是行业的一个转折点，在这里，开源人工智能开始成为行业标准，就像Linux一样。 经常有人问我为什么如此看好开源。我在Llama 3.1发布的同时写了一封信，解释了为什么我相信开放源代码对开发者、对Meta以及对整个世界都更好。我的观点是，开放源代码将更安全，将使创新更快地改善我们所有人的生活，也将创造更多的共同繁荣。 为了Meta自身的利益，我们的业务是打造最佳的消费者和广告商体验。要做到这一点，我们需要使用领先的技术基础设施，而不是受到竞争对手让我们做的事情的限制。这些模型是生态系统。它们不仅仅是我们可以自行开发的孤立软件。因此，如果我们希望围绕我们的模型开发出最强大的工具生态系统、性能改进、硅优化和其他集成，那么我们就需要它们被整个行业的开发人员广泛使用。一旦我们知道能够接触到领先的模型，我们就能打造出最好的社交和广告体验。 我之所以对此如此乐观，部分原因在于我们在开源方面有着长期的成功经验。通过开放计算项目，我们让供应链在我们的基础设施设计上实现了标准化，从而节省了数十亿美元。PyTorch和React等工具的开源使我们从所有行业的贡献中获得了实实在在的好处。 这种方法在我们这里一直行之有效，我希望在这里也能如此。另一个重点领域是建立适当的基础设施，以支持培训越来越多的先进模型。Llama 3已经具备了与最先进模型竞争的能力，我们已经开始着手Llama 4的研发工作，我们的目标是在明年将其打造成业内最先进的模型。我们正在计划未来几年我们将需要的计算集群和数据。训练Llama 4所需的计算量很可能是训练Llama 3所需