电子：FY2024Q2业绩点评及法说会纪要-手机业务驱动营收同比大幅提高，毛利率超指引上限

事项： 2024年7月31日联发科发布2024年Q2季度报告（以TIFRS为准则），并召开业绩说明会。2024年Q2实现营收1273亿新台币，同比增长29.7%；营业利润250亿新台币，同比增长69.2%；净利润260亿新台币，同比增长62%。 评论： 1.业绩总览：2024Q2实现营收1273亿新台币（YoY+29.7%，QoQ-4.6%），营业利润250亿新台币（YoY+69.2%，QoQ-22.4%），净利润260亿新台币（YoY+62%，QoQ-18%）。24Q2公司综合毛利率48.8%（同比增长1.3pct，环比下降3.6pct），高于指引上限（指引为45.5%-48.5%）,主要系产品组合优化提升。营业利润率19.6%（同比增长4.6pct，环比下降4.5pct），净利率20.4%（同比增长4.1pct，环比下降3.3pct）。受益于5G、WiFi 7和AI在更多产品中得以应用，24H1营收2607亿新台币，同比增长35%。 2.手机业务：24Q2营收占比54%，营收同比增长52%，环比下滑15%。公司将继续以领先产品赋能和引领智能手机市场。天玑9300已为多款5G AI智能手机提供支持，下一代旗舰产品天玑9400采用 3nm 制程和ARM核心，Gen AI功能进一步优化，目前客户反响良好，天玑9400预计将于今年10月上市。 3.智能边缘平台业务：24Q2营收占比40%，营收同比增长11%，环比增长12%。公司在智能边缘平台方面拥有广泛的产品基础，将持续取得技术进步并实现全球市场扩张。1）连接方面：公司无线和有线解决方案（如WiFi 7和10GPON）继续取得更多项目回报。2）计算方面：随着Gen AI SoC的应用率增长，公司平板等计算设备相关业务将受益于此而得到进一步加强。 4.电源IC业务：24Q2该业务占总收入的6%，营收同比增长9%，环比增长12%。二季度各大主要平台的季节性需求提供主要增长动力。 5.支出：24Q2运营支出为372亿新台币，上一季度为377亿新台币，去年同期为319亿新台币。 6.公司业绩指引：根据公司给出的业绩指引，1）2024Q3：公司预计三季度收入区间为1235～1324亿新台币，环比下降3%至增长4%，同比增长12%～20%（按32.3新台币兑1美元的预测汇率计算）。公司预计毛利率为47%（±1.5pct），运营费用率30%（±2pct）。市场需求稳定，各类别业务营收预计均保持持平。2）2024全年：全年业绩目标保持不变，公司预计全年美元营收为中双位数增长，全年毛利率为47%（±1pct）。产品迭代升级叠加5G、AI等因素驱动，2024年公司预计旗舰产品收入有望增长超50%。 风险提示： 智能手机需求恢复不及预期，行业竞争加剧，AI技术发展不及预期 一、2024Q2经营情况 （一）总体业绩情况 联发科2024Q2实现营收1273亿新台币（YoY+29.7%，QoQ-4.6%），营业利润250亿新台币（YoY+69.2%，QoQ-22.4%），净利润260亿新台币（YoY+62%，QoQ-18%）。24Q2公司综合毛利率48.8%（同比增长1.3pct，环比下降3.6pct），高于指引上限（指引为45.5%-48.5%）主要系产品组合优化提升，营业利润率19.6%（同比增长4.6pct，环比下降4.5pct），净利率20.4%（同比增长4.1pct，环比下降3.3pct）。受益于5G、WiFi 7和AI在更多产品中得以应用，24H1营收2607亿新台币（YoY+35%）。 图表1联发科2024Q2营业收入 图表2联发科2024Q2综合毛利率 图表3联发科2024Q2营业利润 图表4联发科2024Q2净利润 （二）支出情况 24Q2运营支出为372亿新台币，上一季度为377亿新台币，去年同期为319亿新台币。 二、分业务拆分 （一）手机业务 手机业务营收占24Q2总营收54%，营收同比增长52%，环比下滑15%。公司将继续以领先产品赋能和引领智能手机市场。天玑9300已为多款5G AI智能手机提供支持，下一代旗舰产品天玑9400采用 3nm 制程和ARM核心，Gen AI功能进一步优化，目前客户反响良好，天玑9400预计将于今年10月上市。 （二）智能边缘平台业务 智能边缘平台业务营收占24Q2总营收40%，营收同比增长11%，环比增长12%。公司在智能边缘平台方面拥有广泛的产品基础，将持续取得技术进步并实现全球市场扩张。 连接方面，公司无线和有线解决方案（如WiFi 7和10GPON）继续取得更多项目回报。 计算方面，随着Gen AI SoC的应用率增长，平板等计算设备相关业务将受益于此而得到进一步加强。 （三）电源IC业务 电源IC业务占24Q2总营收6%，营收同比增长9%，环比增长12%。二季度各大主要平台的季节性需求提供主要增长动力。 三、公司业绩指引 （一）2024Q3业绩指引 手机业务：公司预计营收环比持平。5G SoC需求下滑对新兴市场中4G SoC的良好需求有递减作用。 智能边缘平台业务：公司预计营收保持平稳。连接业务营收将与24Q2持平，计算和ASIC业务将有温和增长，但将被上半年全球体育赛事期间电视用户池的下降所抵消。 电源IC业务：公司预计营收有温和增长。 据公司业绩指引，预计三季度收入区间为1235～1324亿新台币，环比下降3%至增长4%，同比增长12%～20%（按32.3新台币兑1美元的预测汇率计算）。预计毛利率为47%（±1.5pct），运营费用率30%（±2pct）。市场需求稳定，各类别业务营收预计均保持持平。 （二）全年业绩指引 公司全年业绩目标保持不变，全年美元营收预计为中双位数增长，全年毛利率为47%（±1pct）（不包含一次性调整因素）。 据公司指引，公司在云端&边缘AI浪潮中居于有利地位，对整体中长期战略发展充满信心。新项目推进顺利，公司预计自25H2体现收入贡献。今年也将是公司新一轮增长的起点。公司预计2024年全球智能手机出货量将以低个位数增长，5G渗透率有望达到60%左右，生态系统开发者对Gen AI的积极开发或将缩短智能手机换机周期。产品迭代升级叠加5G、AI等因素驱动，2024年公司预计旗舰产品收入有望增长超50%。 四、电话会议内容翻译 （一）陈述环节 David Ku，首席财务官： 接下来开始介绍2024年第二季度的业绩情况。本季度营收为1273亿新台币，环比下降4.6%，同比增长29.7%。毛利率为48.8%，环比下降3.6pct，同比增长1.3pct。本季度毛利率环比变化主要系一季度的一次性成本转回项目，除去此影响，本季度毛利率从一季度的47.9%提高至48.8%。本季度运营支出为372亿新台币，上一季度为377亿新台币，去年同期为319亿新台币。本季度营业利润为250亿新台币，环比下降22.4%，同比增长69.2%；非TIFRS营业利润为253亿新台币。本季度营业利润率为19.6%，环比下降4.5pct，同比上升4.6pct；非TIFRS营业利润率为19.9%。本季度净利润为260亿新台币，环比下降18%，同比增长62%；非TIFRS净利润为262亿新台币。本季度净利率为20.4%，环比下降3.3pct，同比上升4.1pct；非TIFRS净利率为20.6%。本季度的EPS为16.19新台币，低于上一季度的19.85新台币，高于去年同期的10.07新台币；非TIFRSEPS为16.36新台币。 Rick Tsai，首席执行官： 公司第二季度业绩稳健，营收为1273亿新台币，位于指引中值附近，毛利率为48.8%，超过指引上限，这得益于产品组合优化。受益于5G、WiFi 7和AI在更多产品中得以应用，今年上半年营收为2607亿新台币，同比增长35%。 公司致力于技术领先且具有强大执行力，这巩固了我们的全球地位，促进了为把握中长期增长机会的战略扩张。例如，AI浪潮带来了无数机遇，边缘和云端两方面发展迅速。 数据中心公司迫切需要定制芯片以最大限度降低TCO，我们能通过灵活的ASIC业务模式满足他们的需求，在复杂IP集成、先进工艺节点和先进封装方面提供领先的112G和224G SerDes IP。 凭借这些关键能力，我们正积极探讨更多关于边缘端AI加速器和ARMCPU的机会。 我们还认识到行业需要降低推理成本和云边互联能耗，用户需要更好的隐私保护并降低延迟。这些趋势将带来可支持AI边缘计算设备的广泛应用和强劲需求，包括智能手机、笔记本电脑、平板电脑、汽车、机器人等。公司深耕边缘设备领域，具备卓越的边缘计算SoC，我们是边缘计算玩家的完美合作伙伴。公司 3nm SoC可支持智能手机、平板电脑、汽车等应用场景，或集成联发科强大且节能的NPU用以边缘AI测试。此外，公司与所有主流的LLM提供商密切合作，便于使用NeuroPilot等工具包来支持人工智能代理和各种生产力提升工具等的AI应用。 强大边缘计算SoC的需求和缩短的换机周期使公司业务前景更为乐观。我们对中长期持续增长的业务机会感到兴奋，将继续进行战略投资，与全球合作伙伴合作，为客户带来卓越的产品。 接下来介绍三大业务门类的业绩情况。1）手机业务：第二季度，手机业务占总营收的54%，同比增长52%，环比下降15%。在第三季度，我们看到新兴市场对4G SoC的强劲需求被5G SoC下降所抵消。我们预计手机业务在第三季度将环比持平。全年智能手机出货量预计低个位数增长，全球5G渗透率有望达到60%左右。联发科继续引领智能手机市场，领先的产品为所有细分市场的智能手机赋能。旗舰产品方面，今年天玑9300为多款5GAI智能手机提供支持。备受期待的天玑9400将成为下一款旗舰SoC，预计10月上市。 天玑9400采用业界最先进的 3nm 工艺，配备ARM最强大的GenAI核心并采用联发科专属核心架构，在性能和能效方面均有显著提升。天玑9400对Gen AI功能进行了进一步优化。我们看到生态系统玩家正积极开发Gen AI功能，这可能会促使缩短未来智能手机的换机周期。天玑9400相比天玑9300进步很大，客户反馈非常积极。天玑9400首批客户支持更多模型。我们有信心在2024年实现旗舰产品收入增长超过50%。2）智能边缘平台业务：该业务二季度营收同比增长11%，环比增长12%，占二季度总营收40%。 公司无线和有线连接解决方案（如WiFi 7和10GPON）继续取得更多项目回报。在欧洲和美国，我们拥有各种各样的产品。此外，Gen AI SoC采用率不断提高，平板等计算设备的产品组合得到了进一步增强。对于第三季度，我们预计智能边缘平台业务营收将保持平稳。连接方面营收将与上季度持平，计算和ASIC相关应用将有温和增长，但将被上半年全球体育赛事期间电视用户池的下降所抵消。凭借智能边缘平台广泛的产品基础，我们有信心继续提升我们向客户提出的总体价值主张。我们不断进行技术进步和全球市场扩张。3）电源IC业务：该业务占第二季度总营收的6%，同比增长9%，环比增长12%。增长主要受第二季度各大主要平台的季节性需求推动，三季度该业务预计将温和增长。 对于第三季度，我们预计三大业务门类的收入将保持持平以反映稳定的市场需求。预计三季度营收区间为1235~1324亿新台币之间，环比下降3%至增长4%，同比增长12%至20%，预计汇率为32.3新台币兑1美元。预计毛利率为47%±1.5pct，运营费用率为30%±2pct。 公司全年业绩目标保持不变。预计美元营收为中双位数增长，全年毛利率区间预计为46%~48%（不包括一次性调整因素）。我们重申对中长期战略的信心。公司在云端和边缘AI浪潮中居于有利地位。新项目进展顺利，预计从2025 H2 开始贡献收入，2024年将是我们下一个增长阶段的开始。 （二）Q&A环节 Q：考虑需求变化以及即将推出的天玑9400，如何看待Q4预期？24H2产品组合对收入、毛利