金融工程定期：券商金股解析月报（2022年8月）

金融工程定期 2022年08月01日 券商金股解析月报（2022年8月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 8月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 8月份贵州茅台、保利发展、中国中免、隆基绿能、中航重机、博威合金等金股 推荐次数靠前。我们统计了全市场47家券商发布的金股，去重后金股数量合计 为334只。在重复金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：贵州茅台（10次）、保利发展（9次）、中国中免（8次）、隆基绿能（7次）、中航重机（4次）等；在新进金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：博威合金（4次）、爱旭股份（3次）、亨通光电（3次）、森麒麟（3次）、中国化学（3次）等。 8月份电力设备、机械设备、电子等行业金股数量占比靠前。金股权重靠前的行 业分别为：电力设备(10.2%)、机械设备(9.1%)、电子(8.4%)、汽车(8.2%)、食品饮料(6.9%)。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：机械设备(+3.6%)、电子(+2.5%)、汽车(+1.5%)；权重减少最多的行业为：基础化工(-3.0%)、食品饮料(-2.2%)、非银金融(-1.8%)。具体到热门行业内部，隆基绿能、天奇股份、紫光国微、长安汽车、贵州茅台、中航重机、爱尔眼科、新点软件等金股，在各大行业中推荐次数最多。 8月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有所上升。从金股行业内加权市 值分位和估值分位水平可以发现，8月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有所上升，表明近期券商金股风格逐渐转向成长风格。 7月份券商金股绩效回顾 7月份券商金股组合整体收益率为-1.1%，2022年以来收益率为-14.6%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为23.2%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合7月份收益率分别为-1.1%、-0.1%、-1.9%，2022年以来收益率分别为-14.6%、-11.5%、-16.5%。 7月份申菱环境、同飞股份、嵘泰股份、捷佳伟创、沪光股份等金股收益率排名 靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：申菱环境、同飞股份、 嵘泰股份、捷佳伟创、沪光股份等金股月度收益靠前，7月份收益率分别为67.3%、64.0%、62.6%、49.1%、45.5%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合7月份收益率为-4.8%。全历史区间内，优选金股组合年 化收益率为33.5%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合7月份收益率为 -4.8%，2022年以来收益率为-4.0%，均跑赢同期的全部金股组合和基准指数。8月份开源金工优选金股组合持仓明细：高测股份、海天精工、江苏银行、金博股份、濮阳惠成、中控技术、苏州银行、鼎盛新材等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、8月份券商金股特征解析3 2、7月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合（附8月优选明细）6 4、风险提示8 图表目录 图1：8月份券商金股行业权重：电力设备、机械设备、电子等行业占比靠前4 图2：8月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有所上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：8月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：8月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：7月份金股组合整体收益率-1.1%6 表4：7月份收益率排名前十的金股：申菱环境、同飞股份、嵘泰股份等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：7月份组合收益率-4.8%7 表6：8月份优选金股组合明细：机械设备、有色金属、电子等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、8月份券商金股特征解析 8月份贵州茅台、保利发展、中国中免、隆基绿能、中航重机、博威合金等金股推荐次数靠前。8月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场47家券商发布的金股，去重后金股数量合计为334只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：贵州 茅台（10次）、保利发展（9次）、中国中免（8次）、隆基绿能（7次）、中航重机（4次）等；在新进金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：博威合金（4次）、爱旭股份（3次）、亨通光电（3次）、森麒麟（3次）、中国化学（3次）等。 表1：8月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 23843 10 601137.SH 博威合金 有色金属 150 4 600048.SH 保利发展 房地产 2033 9 600732.SH 爱旭股份 电力设备 789 3 601888.SH 中国中免 商贸零售 4295 8 600487.SH 亨通光电 通信 370 3 601012.SH 隆基绿能 电力设备 4638 7 002984.SZ 森麒麟 汽车 238 3 600765.SH 中航重机 国防军工 473 4 601117.SH 中国化学 建筑装饰 636 3 600600.SH 青岛啤酒 食品饮料 1163 4 002906.SZ 华阳集团 汽车 258 2 300896.SZ 爱美客 美容护理 1307 4 002436.SZ 兴森科技 电子 192 2 300610.SZ 晨化股份 基础化工 44 3 002472.SZ 双环传动 汽车 293 2 002705.SZ 新宝股份 家用电器 194 3 300416.SZ 苏试试验 机械设备 96 2 002049.SZ 紫光国微 电子 1359 3 002674.SZ 兴业科技 纺织服饰 35 2 000858.SZ 五粮液 食品饮料 7263 3 002807.SZ 江阴银行 银行 107 2 300015.SZ 爱尔眼科 医药生物 2166 3 002865.SZ 钧达股份 汽车 229 2 000768.SZ 中航西飞 国防军工 898 3 300776.SZ 帝尔激光 电力设备 367 2 000625.SZ 长安汽车 汽车 1540 3 603197.SH 保隆科技 汽车 137 2 300750.SZ 宁德时代 电力设备 12584 2 605555.SH 德昌股份 家用电器 80 2 数据来源：Wind、开源证券研究所 8月份电力设备、机械设备、电子等行业金股数量占比靠前。8月份金股权重靠前的行业分别为：电力设备(10.2%)、机械设备(9.1%)、电子(8.4%)、汽车(8.2%)、食品饮料(6.9%)。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：机械设备(+3.6%)、电子(+2.5%)、汽车(+1.5%)；权重减少最多的行业为：基础化工(-3.0%)、食品饮料(-2.2%)、非银金融(-1.8%)。 图1：8月份券商金股行业权重：电力设备、机械设备、电子等行业占比靠前 数据来源：Wind、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：隆基绿能、天奇股份、紫光国微、长安汽车、贵州茅台、中航重机、爱尔眼科、新点软件等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：8月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 电力设备 隆基绿能(7) 爱旭股份(3) 新雷能(2) 帝尔激光(2) 迈为股份(2) 机械设备 天奇股份(2) 三一重工(2) 杰瑞股份(2) 亿嘉和(2) 天通股份(2) 电子 紫光国微(3) 联创电子(2) 立讯精密(2) 三孚新科(2) 新洁能(2) 汽车 长安汽车(3) 森麒麟(3) 双环传动(2) 继峰股份(2) 钧达股份(2) 食品饮料 贵州茅台(10) 青岛啤酒(4) 五粮液(3) 古井贡酒(2) 舍得酒业(2) 国防军工 中航重机(4) 中航西飞(3) 中兵红箭(2) 光威复材(2) 航发动力(2) 医药生物 爱尔眼科(3) 福瑞股份(2) 东阿阿胶(1) 恒瑞医药(1) 奕瑞科技(1) 计算机 新点软件(2) 朗新科技(2) 中科曙光(2) 紫光股份(1) 恒生电子(1) 有色金属 博威合金(4) 中钨高新(2) 华友钴业(2) 中矿资源(1) 顺博合金(1) 农林牧渔 海大集团(2) 牧原股份(2) 巨星农牧(2) 科前生物(2) 天康生物(1) 基础化工 晨化股份(3) 震安科技(2) 亚钾国际(1) 雅化集团(1) 金禾实业(1) 公用事业 文山电力(2) 川能动力(1) 穗恒运A(1) 龙源电力(1) 天壕环境(1) 数据来源：Wind、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 8月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有所上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，8月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有所上升，表明近期券商金股风格逐渐转向成长风格。 图2：8月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有所上升 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、7月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2022年7月28日，下同）。 7月份券商金股组合整体收益率为-1.1%，2022年以来收益率为-14.6%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为23.2%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合7月份收益率分别为-1.1%、-0.1%、-1.9%，2022年以来收益率分别为-14.6%、-11.5%、-16.5%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：7月份金股组合整体收益率-1.1% 组合 7月收益率 2022年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -1.1% -14.6% 23.2% 24.2% 0.96 28.4% 新进金股 -0.1% -11.5% 26.7% 24.3% 1.10 25.8% 重复金股 -1.9% -16.5