金融工程定期：券商金股解析月报（2023年8月）

金融工程定期 2023年08月01日 券商金股解析月报（2023年8月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 8月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 8月份长安汽车、宁波银行、宁德时代、中信证券、中国联通、万华化学、舍得 酒业等金股推荐次数靠前。8月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场44 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为292只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：长安汽车（7次）、宁德时代（5次）、中信证券（5次）、中国联通（5次）、东方雨虹（5次）等；在新进金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：宁波银行（6次）、万华化学（4次）、舍得酒业（4次）、欧派家居（4次）、明泰铝业 （3次）等。 8月份计算机、食品饮料、汽车、电子等行业金股数量占比靠前。8月份金股权重靠前的行业分别为：计算机（7.8%）、食品饮料（7.5%）、汽车（7.1%）、电子 （6.1%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：食品饮料（+3.0%）、轻工制造（+2.7%）、非银金融（+2.4%）；权重减少最多的行业为：电力设备（-3.4%）、计算机（-2.7%）、电子（-2.3%）。 8月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加 权市值分位和估值分位水平。可以发现，8月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，表明8月券商金股转向价值风格。 7月份券商金股绩效回顾 7月份券商金股组合整体收益率为-3.7%，2023年以来收益率为3.6%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为17.9%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合7月份收益率分别为-3.7%、-2.7%、-4.6%，2023年以来收益率分别为3.6%、6.1%、1.9%。 7月份东吴证券、新华保险、中信证券、指南针、石头科技等金股收益率排名靠 前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：东吴证券、新华保险、中 信证券、指南针、石头科技等金股月度收益靠前，7月份收益率分别为31.4%、 相关研究报告 23.8%、22.7%、22.6%、21.9%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合7月份收益率为-2.4%。全历史区间内，优选金股组合年 《开源量化评论（23）-“金股+”组 合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 化收益率为27.2%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组7月份收益率为 -2.4%，2023年以来收益率为16.9%。 7月份开源金工优选金股组合持仓明细：浪潮信息、宇通重工、菲菱科思、新乳业、飞科电器、老白干酒、箭牌家居、口子窖等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、8月份券商金股特征解析3 2、7月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：8月份券商金股行业权重：计算机、食品饮料、汽车、电子等行业占比靠前4 图2：8月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：8月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：8月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：7月份金股组合整体收益率-3.7%6 表4：7月份收益率排名前十的金股：东吴证券、新华保险、中信证券等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：7月份组合收益率-2.4%7 表6：8月份优选金股组合明细：轻工制造、食品饮料、计算机等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、8月份券商金股特征解析 8月份长安汽车、宁波银行、宁德时代、中信证券、中国联通、万华化学、舍 得酒业等金股推荐次数靠前。8月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场44 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为292只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：长安汽车（7次）、宁德时代（5次）、中信证券（5次）、中国联通（5次）、东方雨虹（5次）等；在新进金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：宁波银行（6次）、万华化学（4次）、舍得酒业（4次）、欧派家居（4次）、明泰铝业（3次）等。 表1：8月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 000625.SZ 长安汽车 汽车 1286 7 002142.SZ 宁波银行 银行 1876 6 300750.SZ 宁德时代 电力设备 10114 5 600309.SH 万华化学 基础化工 3005 4 600030.SH 中信证券 非银金融 3287 5 600702.SH 舍得酒业 食品饮料 513 4 600050.SH 中国联通 通信 1686 5 603833.SH 欧派家居 轻工制造 635 4 600276.SH 恒瑞医药 医药生物 3129 5 601677.SH 明泰铝业 有色金属 139 3 002271.SZ 东方雨虹 建筑材料 768 5 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 3606 3 000858.SZ 五粮液 食品饮料 7033 4 600559.SH 老白干酒 食品饮料 252 3 002463.SZ 沪电股份 电子 419 4 002368.SZ 太极股份 计算机 252 3 601336.SH 新华保险 非银金融 1160 4 601633.SH 长城汽车 汽车 1960 3 601318.SH 中国平安 非银金融 9413 3 688072.SH 拓荆科技 电子 402 2 300413.SZ 芒果超媒 传媒 629 3 603868.SH 飞科电器 家用电器 306 2 002594.SZ 比亚迪 汽车 7564 3 603589.SH 口子窖 食品饮料 365 2 002475.SZ 立讯精密 电子 2269 3 300979.SZ 华利集团 纺织服饰 648 2 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 23830 3 601233.SH 桐昆股份 石油石化 357 2 600941.SH 中国移动 通信 13025 3 601390.SH 中国中铁 建筑装饰 1760 2 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（总市值数据截至20230728） 8月份计算机、食品饮料、汽车、电子等行业金股数量占比靠前。8月份金股权重靠前的行业分别为：计算机（7.8%）、食品饮料（7.5%）、汽车（7.1%）、电子（6.1%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：食品饮料（+3.0%）、轻工制造（+2.7%）、非银金融（+2.4%）；权重减少最多的行业为：电力设备（-3.4%）、计算机（-2.7%）、电子（-2.3%）。 图1：8月份券商金股行业权重：计算机、食品饮料、汽车、电子等行业占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：太极股份、舍得酒业、长安汽车、沪电股份、宁德时代、中信证券、恒立液压、恒瑞医药等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：8月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业 热门行业top5金股及推荐数量 计算机 太极股份(3) 恒生电子(3)中科曙光(2)德赛西威(2) 金山办公(2) 食品饮料 舍得酒业(4) 五粮液(4)贵州茅台(3)老白干酒(3) 泸州老窖(3) 汽车 长安汽车(7) 比亚迪(3)长城汽车(3)贵州轮胎(1) 均胜电子(1) 电子 沪电股份(4) 立讯精密(3)工业富联(2)长电科技(2) 拓荆科技(2) 电力设备 宁德时代(5) 聚和材料(2)华自科技(2)佳电股份(1) 湘电股份(1) 非银金融 中信证券(5) 新华保险(4)中国平安(3)东方财富(2) 东方证券(2) 机械设备 恒立液压(3) 冰山冷热(1)大业股份(1)铁科轨道(1) 华依科技(1) 医药生物 恒瑞医药(5) 派林生物(1)泽璟制药-U(1)澳华内镜(1) 百奥泰(1) 轻工制造 欧派家居(4) 太阳纸业(2)索菲亚(2)顾家家居(2) 箭牌家居(1) 基础化工 万华化学(4) 泰和新材(2)卫星化学(2)兴发集团(2) 新凤鸣(2) 通信 中国联通(5) 中国移动(3)中兴通讯(1)中瓷电子(1) 中际旭创(1) 有色金属 明泰铝业(3) 云海金属(2)洛阳钼业(2)中金岭南(1) 天山铝业(1) 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 8月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，8月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，表明8月券商金股转向价值风格。 图2：8月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、7月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2023年7月28日，下同）。 7月份券商金股组合整体收益率为-3.7%，2023年以来收益率为3.6%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为17.9%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合7月份收益率分别为-3.7%、-2.7%、-4.6%，2023年以来收益率分别为3.6%、6.1%、1.9%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：7月份金股组合整体收益率-3.7% 组合 7月收益率 2023年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -3.7% 3.6% 17.9% 23.2% 0.77 28.4% 新进金股 -2.7% 6