有色金属行业周报：衰退预期延续，金属价格震荡调整

衰退预期延续，金属价格震荡调整 有色金属 行业周报 报告日期：2024-07-28 行业评级：增持 18% 7% -4%7/2314% 10/23 1/244/247/24 25% 36% 行业指数与沪深300走势比较 - - - 有色金属沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：黄玺 执业证书号：S0010524060001邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 1.供应预期收缩，铅锌价格上涨 2024-06-23 2.降碳方案发布，金属供给格局优化2024-06-03 3.政策端持续发力，工业金属供需格局向好2024-06-02 主要观点： 本周有色金属跌幅为-7.08%，同期上证指数跌幅为-3.07%，收报于 2,890.90点；深证成指跌幅为-3.44%，收报于8,597.17点；沪深 300跌幅为-3.67%，收报于3,409.29点。 基本金属 基本金属价格受需求淡季影响本周价格下行。期货市场：LME铜、 铝、锌、铅、锡、镍周环比分别为-2.34%、-2.94%、-4.00%、-2.14%、-4.27%、-2.44%。铜：目前全球矿山产量增速仍缓慢，冶炼扩产有序推进，挤压TC长期低位运行，库存方面，SHFE铜库存约为30.12万吨，周环比下跌-2.58%。铝：云南地区电解铝企业复产已经基本完成，需求方面，消费淡季下当前需求偏弱，后续仍需 观察政策刺激和去库进度。库存方面，目前LME铝库存在94.37万吨，较上周下跌-1.71%。特朗普交易引发海外衰退预期担忧，但铜铝供给端收缩的趋势未改，新能源需求仍有提振空间，建议关注： 中国铝业、紫金矿业。 新能源金属 新能源金属供给过剩情况仍然存在，本周价格下行。钴：本周钴价有所下降。本周，长江现货钴价为20.00万元/吨，周环比下跌-1.48%。氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为3.69万元/吨、 2.90万元/吨、12.80万元/吨，周环比分别为-0.00%、-0.00%、- 0.78%。锂：供应方面，本周供给相对稳定；需求方面，下游需求仍然较弱，动力市场需求较差，储能小幅拉动需求，三元材料排产环比下降。建议关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖 锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。 贵金属 前期价格上涨已经体现降息预期，资金获利离场后贵金属价格有所 下滑。黄金：本周，COMEX黄金价格为2385.70美元/盎司，周环比下跌-0.71%；伦敦现货黄金2386.10美元/盎司，周环比下跌-0.72%。白银：COMEX白银价格为28.07美元/盎司，周环比下跌- 4.54%；伦敦现货白银价格为27.76美元/盎司，周环比下跌- 4.64%。美联储降息确定性高，中长期看，全球地缘政治不确定性仍然存在，美元信用下行，看好贵金属长期空间，建议关注：山东黄金、银泰黄金。 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收 紧。 正文目录 1行业动态4 1.1有色板块走势4 1.2各有色板块走势4 2上市公司动态5 2.1个股周涨跌幅5 2.2重点公司公告5 2.2.1国内公司公告5 2.2.2国外公司新闻6 3数据追踪7 3.1工业金属7 3.1.1工业金属期现价格7 3.1.2基本金属库存情况8 3.2贵金属10 3.2.1贵金属价格数据10 3.2.2贵金属持仓情况11 3.3小金属12 3.3.1新能源金属12 3.3.2其他重点关注小金属13 3.4稀土磁材13 风险提示13 图表目录 图表1本周各板块涨跌幅（%）4 图表2金属新材料Ⅲ跌幅最小（%）4 图表3个股华钰矿业跌幅最大（%）5 图表4本期SHFE基本金属活跃合约收盘价7 图表5本期LME基本金属3个月合约收盘价7 图表6本期基本金属现货价格8 图表7本期LME基本金属库存数据8 图表8本期SHFE基本金属库存数据8 图表9近一年铜显性库存（吨）9 图表10近一年铝显性库存（吨）9 图表11近一年锌显性库存（吨）9 图表12近一年铅显性库存（吨）9 图表13近一年镍显性库存（吨）9 图表14近一年锡显性库存（吨）9 图表15本期贵金属价格数据10 图表16COMEX黄金价格（美元/盎司）10 图表17人民币指数及美元指数（元）10 图表18国债收益率（%）11 图表19美联储隔夜拆借利率（%）11 图表20黄金持仓情况（吨）11 图表21白银持仓情况（吨）11 图表22本期新能源金属价格数据12 图表23其他重点小金属价格数据13 图表24本期稀土价格数据13 1行业动态 1.1有色板块走势 本周有色金属跌幅为-7.08%，同期上证指数跌幅为-3.07%，收报于2,890.90 点；深证成指跌幅为-3.44%，收报于8,597.17点；沪深300跌幅为-3.67%，收报 于3,409.29点。 图表1本周各板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各有色板块走势 有色板块中金属新材料Ⅲ、锂跌幅最小，周涨幅分别为-0.48%、-1.46%，铜、黄金、铅锌跌幅最大，周跌幅分别为-10.30%、-8.60%、-7.99%。 图表2金属新材料Ⅲ跌幅最小（%） 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2上市公司动态 2.1个股周涨跌幅 有色行业中，公司周涨幅前�的为锐新科技、沃尔核材、*ST利源、西部超导、华锋股份，分别对应涨幅为11.28%、9.53%、6.80%、6.11%、4.33%。 周跌幅前�位的为：华钰矿业、盛达资源、洛阳钼业、湖南黄金、紫金矿业，分别对应的跌幅为-16.11%、-14.68%、-13.56%、-12.92%、-11.65%。 图表3个股锐新科技涨幅最大（%）图表3个股华钰矿业跌幅最大（%） 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2重点公司公告 2.2.1国内公司公告 西部矿业：上半年净利同比增7.55%铜精矿产量、价格同比分别增长42%、13% 西部矿业7月26日晚间发布2024年半年度报告，公司上半年实现营收249.8亿元，同比增长10.1%；实现利润总额31.58亿元，较上年同期增长26.44%，实现净利润27.48亿元，其中归属于母公司股东的净利润16.21亿元，较上年同期增长7.55%，增长的主要原因是本期铜精矿产量、价格较上年同期分别增长42%、13%。 西部矿业表示：根据公司2024年度财务预算，计划实现营业收入390亿元，利 润总额39亿元，公司上半年收入及利润均完成了半年度预算。铜精矿的量价齐升是其上半年业绩增长的主要原因，回顾今年上半年的铜价走势可以看到：今年上半年，宏观、基本面以及资金面等多种因素共振，带动铜价飞升，三大铜期货均在5月创下历史新高，沪铜半年线的涨幅为13.63%、伦铜半年线涨幅为12%、COMEX铜的半年线涨幅为12.4%。 铜价近来在经历了八连跌之后出现反弹，据SMM最新报价显示，7月26日， SMM1#电解铜的均价为74290元/吨，较前一交易日上涨了1090元/吨，涨幅为1.49%。 展望下半年的铜价走势，铜市场的交易对宏观风向变化十分敏感。倘若美联储9月如期降息，这将使得市场对铜等大宗商品的风险偏好上升，将支撑铜价。市场也期待国内出台更多的利好政策。下半年还需关注海内外重要的宏观数据、货币政策以及美国大选相关变动等。此外还需关注俄乌、中东地区等地缘政治冲突的情况。近期铜价的 调整主要是市场对欧美等多国经济数据不佳带来的对全球经济衰退的担忧，以及美国大选的不确定性，使得市场风险偏好下降，从而使得铜价承压。下半年铜海内外库存的基本面变化情况将成为市场关注的焦点，这影响着市场对铜需求前景的判断。此外铜精矿的供应，以及市场是否会再度提前交易铜短缺均是关注的重点。 山东黄金：13.47亿竞得大桥金矿详查探矿权对打造陇南黄金资源生产基地具有重要战略意义 山东黄金7月23日晚间公告，2024年7月22日，公司以134,742.00万元竞得大桥金矿详查探矿权。大桥金矿详查（含仇池金矿划定矿区范围）探矿权范围内合计备案资源量：金矿石量772万吨，金金属量23085千克，平均品位2.99克/吨。另有低 品位矿石量1594万吨，金金属量17245千克，平均品位1.08克/吨。公告显示：探矿权起拍价：18,012万元；保证金：1,000万元；增价幅度：90万元及其倍数。谈及对公司的影响，山东黄金表示：公司控股子公司金舜公司已取得位于甘肃省陇南市西和县大桥乡的大桥金矿采矿权，本次获取的大桥金矿详查探矿权位于大桥金矿采矿权外围，区域上属西秦岭造山带东段，成矿地质条件优越，该探矿权未来将与大桥金矿采矿权整合开发。该探矿权的成功获取，有利于加强公司资源储备，对打造山东黄金的陇南黄金资源生产基地具有重要战略意义，进一步增强山东黄金整体实力和影响力。山东黄金还在2023年年报中介绍：持续推动资源增储，对内加强地质探矿，对 外积极获取资源，通过协议收购方式成功获得银泰黄金20.93%控制权，与银泰黄金实现强强联合，在二级市场增持银泰黄金股份至28.89%，进一步夯实对银泰黄金的控制权；竞拍取得甘肃大桥项目采矿权，加强山东黄金在甘肃地区的资源储备；推动黄金集团所属蓬莱地区燕山矿区的矿权注入公司，将与蓬莱矿业现有矿权进行整合开发，发挥协同效应。公司全年完成探矿工程量48万米，投入探矿资金5.7亿元，探矿 新增金金属量36.6吨，探矿成果显著，进一步延长了矿山服务年限，促进矿山可持续发展。全力推动重点项目建设，三山岛金矿副井井筒施工至-1260米标高，焦家金矿朱郭李家副井工程与寺庄矿区生产系统精准贯通，新城金矿新主井提前22天完成井塔封顶，鑫汇公司新主副井-870米中段贯通工程提前实现精准贯通，加纳卡蒂诺资源公司的纳穆蒂尼矿山项目选厂、尾矿库等工程快速推进。对于2024年的经营计划，山东黄金表示：2024年，公司确定的黄金产量计划是不低于47吨。（该计划基于当前的经济形势、市场情况及公司经营形势制定，为公司指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺，公司有可能视未来的发展情况适时做出相应调整）。 2.2.2国外公司新闻 Codelco：上半年铜产量同比下降8%今年铜产量最高可达139万吨 智利国有的铜生产商Codelco周�公布称，2024年上半年，该公司铜产量同比下降8.4%，为579,785吨，因受运营问题和不利天气因素影响。Codelco公司目前是最大的铜生产商。该公司称，上半年，其税前利润总计6.53亿美元，而去年同期为净亏3.16亿美元。Coldelco表示，今年铜产量料高于2023年的132.5万吨，预计今年 铜产量最高可达139万吨。7月初，Codelco表示其产量下半年料有所改善。然而，分析师表示，未来几个月内Codelco料难以实现产出增加的目标。该公司首席执行官RubenAlvarado表示：“我们希望重新获得及时有效地实现目标的能力，这些良好的财务业绩鼓励我们继续努力。”“我们正在努力确保下半年开始产量将长期增长。”Codelco的目标是到2030年，铜产量达到170万吨/年。该公司还率先加强了 国家对该国锂行业的控制，并于5月与全球第二大锂生产商SQM达成了一项协议，该协议将使SQM有能力在2060年之前在阿塔卡马盐滩提取锂。 （新闻来源：上海有色网.com） 澳大利亚拒绝RioTinto子公司的收购要约 澳大利亚能源公司(EnergyResourcesofAustralia)周�表示，北领地政府拒绝了该公司续签Jabiluka铀矿开采租约的请求。RioTinto有该公司多数股权。该公司曾申请将租约再延长10年，目前的租约将于今年8月到期。 贾比鲁卡铀矿位于澳大利亚人烟稀少的