有色金属行业周报：加息预期强化，金属价格延续震荡偏弱

本周行情： 本周有色板块走势居中。板块指数上涨0.9%，细分行业涨跌幅由高到低分别为 ：金属新材料（+6.3%）、 小金属（+1.3%）、贵金属（+0.9%）、工业金属（+0.7%）、能源金属（-0.8%）。个股方面，大地熊（+21%）、英洛华（+16%）、金博股份（+12%）、宁波韵升（+12%）、金力永磁（+11%）涨幅靠前；铂科新材（-6%）、天通股份（-6%）、中矿资源（-4%）、天山铝业（-3%）、兴业银锡（-3%）跌幅靠前。 贵金属： 鲍威尔鹰派讲话和强劲经济数据施压，但5月美国通胀同比和环比均回落，贵金属探底回升。鲍威尔鹰派讲话强化年内再加息两次的预期，一季度GDP增速上修至2%，7月加息概率超80%。5月PCE同比上涨3.8%，环比0.1%；核心PCE同比上涨4.6%，环比0.3%。显示通胀压力继续缓解，美元指数回落，贵金属探底回升。 工业金属： 铜—加息预期强化，铜价承压。海外强劲经济数据支撑鹰派发言，加息预期进一步强化，叠加国内消费走弱，铜价承压，供给端，海外矿运行较为正常，国内冶炼企业检修接近尾声，铜矿加工费仍然偏高，铜矿供应仍偏宽松。需求端，新能源汽车领域需求较好，其余铜加工领域企业开工率走低。铝—铝价或维持震荡走弱。鲍威尔重申鹰派言论，海外宏观情绪偏空，铝价承压。供给端，云南地区复产逐渐落实，预计规模约130万吨。需求端，下游开工整体维持低位，期待近期消费市场刺激。 能源金属： 锂—成交量减少，上涨动力减弱。矿端与选矿厂复产进行中，青藏地区夏季正常生产。需求方面，下游前期完成部分备货，观望情绪浓厚。同时锂盐厂利润尚可，锂上涨动力减弱。镍—下游需求偏弱，镍价走势偏弱。新增产能投产放量，镍供应增加预期强，但需求整体偏弱，镍价或延续承压。 稀土磁材： 磁材板块本周强势上涨。受下游人形机器人与风电需求增加影响，本周磁材板块涨势强劲，但氧化镨钕和镨钕金属价格持续下跌，成交量较少，成交价格持续降低。 小金属： 钼价本周小幅探涨。钢厂招标压价明显，生产企业以刚需采购原料为主，市场谨慎观望情绪加深，全球矿端供应存在停产影响，供应商挺价意识增强。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 1有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于4443.8点，周涨0.9%，走势居中。 图表1：本周有色板块上涨0.9% 二级板块金属新材料领涨。金属新材料、小金属、贵金属、工业金属分别上涨6.3%、1.3%、0.9%、0.7%，能源金属下跌0.8%。 三级板块磁性材料领涨。磁性材料、其他金属新材料、铝、铅锌、黄金分别上涨7.0%、4.8%、1.8%、1.4%、1.0%，锂、铜分别下跌0.3%、0.3%。 图表2：二级板块涨跌幅 图表3：三级板块涨跌幅 1.2个股涨跌幅 涨幅前五名：大地熊（+21%）、英洛华（+16%）、金博股份（+12%）、宁波韵升（+12%）、金力永磁（+11%）。 跌幅前五名：铂科新材（-6%）、天通股份（-6%）、中矿资源（-4%）、天山铝业（-3%）、兴业银锡（-3%）。 图表4：本周大地熊领涨 图表5：本周铂科新材领跌 2贵金属 2.1贵金属价格行情 图表6：贵金属价格行情 2.2鲍威尔讲话强化年内再加息两次的预期 6月28日，美联储主席鲍威尔在欧洲央行中央银行论坛上表示，面对非常强劲的劳动力市场以及通胀远高于目标水平，利率可能会进一步上升，不排除在连续的会议上采取行动的可能性。但加息速度尚未确定，具体取决于数据。劳动力市场在拉动经济，需要看到进一步放缓。美国经济相当有韧性，衰退并非最有可能的情况。 尽管政策是限制性的，但可能未达到充分限制性，而且达到限制程度的时间还不够长。同时指出，点阵图显示大多数官员支持再加息两次或更多，未排除在下次会议上采取行动的可能性。 2.3美国公布的经济数据普遍超预期 一季度GDP增速上修。美国商务部公布的显示，一季度实际GDP年化季率从1.3%大幅上修至2%。分项数据显示，除私人投资拖累经济外，其它分项贡献较前值上升，表明经济仍具韧性。 初请失业金人数下降，消费者信心指数回升。当周初请失业金人数23.9万人，较前值26.5万人大幅下降。6月密歇根大学消费者信心指数终值64.4，较前值59.2大幅回升，并创下2023年2月份以来新高。 最新联邦基金利率期货数据显示，市场预期美联储7月维持利率在5-5.25%不变的概率为12.0%，加息25个基点至5.25-5.50%区间的概率为88.0%。强劲的经济数据叠加鲍威尔鹰派讲话影响，国际现货金价盘中一度跌破1900美元/盎司整数关口。 图表7：美国一季度GDP及分项 图表8：美国6月消费者信心指数回升 图表9：当周初请失业金人数下降 2.45月个人消费支出（PCE）回落 6月30日，美国商务部公布的数据显示，5月PCE物价指数同比上涨3.8%，前值4.4%；环比上涨0.1%，前值0.4%。核心PCE物价指数同比上涨4.6%，前值4.7%；环比上涨0.3%，前值0.4%。 作为美联储最关注的通胀指标，PCE回落表明通胀压力继续缓解，美元指数在数据公布后大幅回落，帮助贵金属企稳反弹。 图表10：PCE同比与环比回落 图表11：核心PCE同比与环比回落 2.5贵金属相关数据更新 图表12：美国国债收益率 图表13：美元实际利率与金价走势 图表14：美元指数 图表15：美国新增非农就业人数 图表16：美国CPI表现 图表17：欧元区CPI表现 图表18：美国PMI走势 图表19：欧元区PMI走势 3工业金属 3.1工业金属价格行情及库存情况 图表20：工业金属价格变动 图表21：交易所工业金属库存变动 3.2铜相关数据更新 图表22：铜精矿加工费 图表23：铜精矿港口库存 图表24：中国冶炼厂开工率 图表25：铜管&铜板带开工率 图表26：锂电铜箔加工费 图表27：铜终端PMI 3.3铝相关数据更新 图表28：内外盘铝价 图表29：内外盘氧化铝价格 图表30：动力煤价格 图表31：电解铝产量及开工率 图表32：电解铝利润预测 图表33：铝板带箔企业开工率 4能源金属 4.1能源金属价格行情 图表34：能源金属价格变动 4.2锂相关数据更新 图表35：锂辉石价格 图表36：碳酸锂与氢氧化锂价格 图表37：新能源车销量（万辆） 图表38：新能源车渗透率 4.3镍相关数据更新 图表39：内外镍价差 图表40：镍交易所库存（万吨） 图表41：硫酸镍/高镍铁价格 图表42：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨） 5稀土磁材 图表43：稀土金属价格变动 6小金属 图表44：小金属价格变动 7风险提示 经济复苏不及预期风险：金属品消费与经济情况密切相关，如果全球经济复苏不及预期，那么势必会影响金属品消费水平，引起金属价格波动。 地缘政治风险：多类金属供给在地域上较为集中，若供给国发生地缘政治危机，可能影响金属品供给，进而影响金属价格。 下游需求不及预期：大多金属品受需求端影响较高，倘若下游需求不及预期，也会影响金属品价格。