有色金属行业周报：海外加息预期升温，金属价格震荡延续

证海外加息预期升温，金属价格震荡延续 券 研——有色金属行业周报（2023.6.26-2023.6.30） 究增持（首次）行情回顾 报 告本周申万有色金属行业报4443.81点，上涨0.85%，表现跑赢大盘， 行业:有色金属 在所有一级行业中涨跌幅排名第19位。分细分板块来看，本周磁性材 日期: 2023年07月01日 料板块表现居前，较上周上涨7%；铜板块表现偏弱，较上周下降0.35%。 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 有色金属沪深300 % 07/2209/2211/2202/2304/2306/23 2 -1% -4% -7% -11% -14% -17% 行-20% 业-24% 周 报 相关报告： 核心观点&数据跟踪 工业金属 数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-3.2%、-1.5%、-3.4%、-0.2%、-3.7%、+0.8%；SHEF铜、铝、 铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-2.4%、-2.1%、-1.0%、-0.5%、 -6.2%、+0.4%。 观点：周内美联储主席鲍威尔维持偏鹰立场，表示今年预计加息两次并且不排除连续加息的可能性以抑制通胀；此外，美国一季度GDP数据上修以及初请失业金人数下降显示美国经济和就业市场仍存较强韧性，强化市场对美联储加息预期。中国6月制造业PMI为49.0%，环比提升0.2pct，制造业景气水平有所改善;非制造业PMI为53.2%，环比回落1.3pct；综合PMI产出指数为52.3%，环比回落0.6pct。美联储加息预期升温提振美元指数，国内经济修复动能延续偏弱态势，关注后续政策发力促进经济复苏，短期金属价格或承压运行。 铜：本周宏观利空情绪压制，铜价表现偏弱。矿端扰动仍存但影响减弱，铜精矿TC持续小幅上涨，铜矿供应充足；目前市场进入传统消费淡季叠加经济预期不稳，市场采购意愿不佳，国内电解铜库存有累库迹象，预计短期铜价或震荡偏弱运行。 铝：供给端，云南和贵州等地区电解铝产能陆续复产，国内铝运行产 能增长。云南地区前期限产产能逐步复产，但考虑启槽费用高、恢复量产时间长以及对供电缺口再现的担忧，当地铝厂对复产节奏的把控较为谨慎，预计复产规模有限，据SMM最近调研估测，8月底云南省电解铝或复产131万吨。需求端，终端市场需求整体偏弱，铝加工企业开工率维持低位，后续随着国内政策进一步落地，或刺激国内消费市场恢复。库存方面，本周国内铝锭库存较上周小幅降低0.5万吨，库存去化放缓，但短期低位库存仍对铝价有支撑。 锡：国内冶炼企业整体生产稳定，加工费持稳，但矿端原料供应紧张持续叠加市场需求相对疲软，后续冶炼企业或有减产压力。国内矿端供应持续紧张，若缅甸佤邦后续全面停止矿山生产将加大国内锡矿供应缺口，供给扰动加剧或将推动锡价中枢上移。 建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、中国铝业、云南铝业、神火股份、锡业股份、华锡有色、兴业银锡等 能源金属 数据：截止本周五，电池级碳酸锂价格为30.5万元/吨，较上周-1.13%；电池级氢氧化锂价格为29.5万吨，较上周-0.84%；长江现货钴价29.4万元/吨，较上周+6.52%；电解镍价格为16.5万元/吨，较上周-4.9%。 行业周报 观点：据乘联会6月26日发布的预测数据显示，6月新能源乘用车零售67万辆左右，环比增长15.5%，同比增长26%，渗透率约36.6%。新能源汽车销量有所恢复，下游需求好转短期给予能源金属一定程度的价格支撑。6月21日，三部门确定延续和优化新能源车购置税政策，对于2023-2025年购置的新能源汽车免征车辆购置税，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对于2026-2027年购置的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元，购置税减免政策延期至2027年，政策落地有望进一步释放新能源汽车的消费潜力，中期国内市场需求或将保持较高增速增长。 锂：夏季青海地区盐湖锂产量稳步提升，江西云母锂生产逐渐恢复，锂供给有所增加；下游市场需求回暖迹象偏弱，材料厂商放缓备货节奏，市场交易以刚需采购为主。目前锂精矿价格维持高位，给予价格较强的成本支撑，我们预计短期锂价维稳运行。 镍&钴：镍有所下跌，钴触底反弹。本周镍价涨跌幅为-4.9%，主要系华友钴业电解镍可用于上期所交割导致，缓解了电解镍交割品短缺、多头逼仓的风险；长江现货钴价涨幅为6.52%，主要由于收储预期所导致，同时低价原料难寻，对电钴价格存在一定支撑。长期而言，镍钴供给放量较大，2023年下半年随着华友华飞、力勤HPAL二期等新项目的放量，以及洛阳钼业TFM权益金落地，预计长期价格依然承压。 建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、天华新能、华友钴业、中伟股份等。 贵金属 数据：截止本周五，美元指数小幅上行，收于102.9229；COMEX金价为1927.9美元/盎司，较上周-0.13%。 观点：6月29日，美国商务部公布数据显示，今年第一季度美国GDP按年率计算增长2%，较此前第二次估算的数据上调0.7%；此外，美国劳工部公布的数据显示，截至6月24日当周初请失业金人数为23.9 万人，减少2.6万人，上述数据显示美国经济和就业市场仍存较强韧性。同时周内美联储继续释放鹰派言论，美联储加息预期升温，提振美债收益率和美元指数走高，金价短期承压。从中长期来看，高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。 建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。 风险提示 宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。 目录 1行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业数据跟踪6 2.1基本金属6 2.2能源金属9 2.3贵金属10 2.4其他小金属及金属材料12 3行业要闻及公司公告13 3.1行业重点新闻13 3.2重点公司公告14 4风险提示：14 图 图1：本周市场表现（%）5 图2：中信三级有色细分板块表现（%）5 图3：申万一级行业表现（有色）（%）5 图4：周涨幅前10个股标的（%）6 图5：周跌幅前10个股标的（%）6 图6：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨）7 图7：LME铜库存变化（吨）7 图8：铜精矿加工费TC/RC（美元/磅；美分/磅）7 图9：铜精废价差（元/吨）7 图10：铝价格变化趋势（元/吨；美元/吨）8 图11：电解铝行业利润（元/吨）8 图12：国内铝锭社会库存变化（万吨）8 图13：LME铝库存变化（吨）8 图14：进口和国内氧化铝价格（元/吨）8 图15：预焙阳极价格（元/吨）8 图16：铝型材开工率月度数据9 图17：铝板带箔开工率月度数据9 图18：锂精矿价格（品位5.5-6%，美元/吨）10 图19：锂盐价格走势（万元/吨）10 图20：碳酸锂库存数据（万吨）10 图21：氢氧化锂库存数据（万吨）10 图22：COMEX黄金和美元指数（美元/盎司）11 图23：COMEX黄金和实际利率（美元/盎司，%）11 图24：金银比11 图25：COMEX白银（美元/盎司）11 图26：SPDR黄金持仓量（吨）11 图27：SLV白银持仓量（吨）11 表 表1：本周工业金属价格跟踪6 表2：本周工业金属库存跟踪7 表3：本周能源金属价格跟踪9 表4：本周贵金属价格跟踪10 表5：本周其他小金属价格跟踪12 表6：本周稀土及磁材价格跟踪12 表7：行业重点新闻13 表8：重点公司公告一览14 1行情回顾 1.1板块行情 本周（2023.6.26-2023.6.30），申万有色金属行业报4443.81点，上涨0.85%，表现跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第19。同期沪深300指数下跌0.56%，上证综合指数上涨0.13%，深圳成指下跌0.29%，创业板指数上涨0.14%，有色行业上涨0.85%；板块整体表现跑赢上证综合指数0.72pct。从涨跌幅排名 看，有色板块在30个申万一级行业中排名第19名。 分细分板块来看，本周磁性材料板块表现居前，较上周上涨 7%；铜板块表现偏弱，较上周下降0.35%。 图1：本周市场表现（%）图2：中信三级有色细分板块表现（%） 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 磁性材料非金属新材料其他金属新材料 铝其他小金属 铅锌黄金 有色金属 锂钨稀土 铜 -1.00 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 图3：申万一级行业表现（有色）（%） 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 纺织服饰 煤炭电力设备国防军工 环保机械设备基础化工轻工制造公用事业 钢铁石油石化农林牧渔美容护理 汽车家用电器医药生物建筑装饰 综合有色金属建筑材料 电子房地产非银金融 银行通信 交通运输社会服务商贸零售食品饮料 传媒计算机 -8.00 资料来源：iFind，上海证券研究所 1.2个股行情 本周涨幅排名前5的个股标的分别是：中科磁业+25.41%、大地熊+20.84%、万顺新材19.49%、英洛华15.90%、新莱福 +13.43%；跌幅排名前5的个股标的分别是：铂科新材-6.47%、斯瑞新材-4.54%、中矿资源-4.05%、天齐锂业-3.16%、天山铝业-2.92%。 图4：周涨幅前10个股标的（%）图5：周跌幅前10个股标的（%） 300 25-1 20-2 -3 15 -4 10-5 5-6 0-7 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 表1：本周工业金属价格跟踪 2.1基本金属 品种交易所 单位 收盘价 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今跌涨幅 年涨跌幅 LME美元/吨8,210.0-3.2%1.2%-2.3%-1.8% 铜 SHFE万元/吨6.7-2.4%3.2%1.6%5.6% LME美元/吨2,141.5-1.5%-4.3%-10.5%-13.6% 铝 SHFE万元/吨1.8-2.1%-0.1%-3.7%-5.9% LME美元/吨2,065.0-3.4%0.1%-9.5%4.2% 铅 SHFE万元/吨1.5-1.0%1.3%-3.0%1.7% LME美元/吨2,375.0-0.2%1.6%-20.6%-29.3% 锌 SHFE万元/吨2.0-0.5%3.2%-15.7%-15.4% LME美元/吨20,275.0-3.7%-6.1%-33.6%-13.5% 镍 SHFE万元/吨15.8-6.2%-2.9%-32.1%-12.2% LME美元/吨26,800.00.8%8.3%7.6%-0.7% 锡 SHFE万元/吨22.00.4%5.5%3.7%2.4% 资料来源：iFind，上海证券研究所 表2：本周工业金属库存跟踪 品种 交易所 单位 库存 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今跌涨幅 年涨跌幅 LME 73.0 -8.0% -15.3% -17.6% -41.28% 铜 千吨 SHFE 68.3 13.1% -20.7% -1.4% 19.53% LME 543.2 0.4% -6.3% 21.4% 45.51% 铝 千吨 SHFE 98.1 -25.2% -36.6% 2.3% -59.09% LME 80.8 2.6% -7.6% 165.2% -0.31% 锌 千吨 SHFE 59.5