造纸产业链数据每周速递：8月智利针叶浆外盘报价下调55美元/吨

行业研究|行业周报 看好（维持） 8月智利针叶浆外盘报价下调55美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/07/27） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年07月28日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌2.81%，跑赢大盘0.86pct；造纸子板块下跌1.58%，跑赢大盘2.09pct。本周沪深300指数下跌3.67%，轻工制造(申万)指数下跌2.81%，跑赢沪深300指数0.86pct，在28个申万一级行业中位列第20位；二级行 业中，造纸子板块下跌1.58%，跑赢大盘2.09pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、造纸、文娱用品以及家具板块，分别下跌1.33%、1.58%、3.80%、4.33%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅上涨，美废、欧废价格维稳，日废价格上涨；智利针叶浆外盘价格下跌，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨 3元/吨；美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格维稳，日废上涨5美元/吨；（2）本周智利阔叶木浆暂未报价、针叶木浆外盘报价下跌55美元/吨；本周阔叶木浆现货 价格下跌35元/吨、针叶木浆现货价格下跌40元/吨；2024年6月下旬中国两大港口木浆库存合计153万吨，环比下降5.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周文化纸价格下跌，包装纸价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均 价，本周双胶纸价格下跌60元/吨，铜版纸价格下跌48元/吨，白卡纸价格维稳，高 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 档、低档箱板纸出厂均价维稳。 本周文化纸盈利水平下降，包装纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降27-66元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降18-55元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降8元/吨，小型纸企较上周增加28元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加9元/ 吨，低档箱板纸下降3元/吨。 2024年1-6月中国纸及纸板进口量累计同比增加5.3%，出口量累计同比增加17.3%。（1）机制纸及纸板2024年1-6月累计产量7661.3万吨，同比增长13.4%；6月当月产量1354万吨，同比增长9.3%；（2）经剔除价格因素影响， 2024年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长3.8%，环比增长2.0%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-6月累计同比增加5.3%；出口量方面，1-6月累计同比增加17.3%。 投资建议与投资标的 大宗纸方面，海外纸浆新产能延后投产、7月Suzano纸浆报价持平，预计短期外盘纸浆价格或仍坚挺、有助于大宗纸价格保持平稳，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价相对坚挺有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时下半年箱板纸需求旺季即将到来，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周白卡纸价格小幅上涨，文化纸价格下跌：——造纸产业链数据每周速递 （2024/07/20） 2024年6月家具零售额同比小幅增长，家电零售额同比有所下降：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/07/20） 本周白卡纸价格上涨，文化纸价格下跌： ——造纸产业链数据每周速递 （2024/07/13） 2024-07-21 2024-07-21 2024-07-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/07/22-2024/07/28）4 2、产业链数据跟踪：8月智利针叶浆外盘报价下调55美元/吨5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，美废、欧废价格维稳，日废价格上涨；智利针叶浆外盘价格下跌，现货价格下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周文化纸价格下跌，包装纸价格维稳7 2.3盈利水平：本周文化纸盈利水平下降，包装纸盈利水平分化8 2.42024年1-6月中国纸及纸板进口量累计同比增加5.3%，出口量累计同比增加17.3%。 ...........................................................................................................................................9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.81%，造纸子板块下跌1.58%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第20位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、造纸、文娱用品以及家具板块4 图4：本周美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格维稳，日废上涨5美元/吨（更新日期 2024/07/26，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨3元/吨（更新日期2024/07/26）6 图6：本周智利阔叶木浆暂未报价、针叶木浆外盘报价下跌55美元/吨（更新日期2024/07/26）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌35元/吨、针叶木浆现货价格下跌40元/吨 （更新日期2024/07/26）7 图8：2024年6月下旬中国两大港口木浆库存合计153万吨，环比下降5.2%（更新日期2024/06/30）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌276元/吨（更新日期2024/07/26）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌60元/吨（更新日期2024/07/26）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌48元/吨（更新日期2024/07/26）8 图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2024/07/26）8 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2024/07/26）8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降27-66元/吨（更新日期2024/07/26）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降18-55元/吨（更新日期2024/07/26）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降8元/吨，小型纸企较上周增加28元/吨 （更新日期2024/07/26）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加9元/吨，低档箱板纸下降3元/吨（更新 日期2024/07/26）9 图18：2024年1-6月机制纸及纸板产量累计同比增长13.4%10 图19：剔除价格因素影响，2024年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 3.8%，环比增长2.0%10 图20：2024年1-6月纸及纸板当月进口量累计同比增长5.3%10 图21：2024年1-6月纸及纸板当月出口量累计同比增长17.3%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/07/26）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/07/26）5 1、行情回顾（2024/07/22-2024/07/28） 本周轻工制造行业指数下跌2.81%，跑赢大盘0.86pct；造纸子板块下跌1.58%，跑赢大盘2.09pct。本周沪深300指数下跌3.67%，轻工制造(申万)指数下跌2.81%，跑赢沪深300指数 0.86pct，在28个申万一级行业中位列第20位；二级行业中，造纸子板块下跌1.58%，跑赢大盘2.09pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、造纸、文娱用品以及家具板块，分别下跌1.33%、1.58%、3.80%、4.33%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.81%，造纸子板块下跌1.58% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第20位 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、造纸、文娱用品以及家具板块 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：8月智利针叶浆外盘报价下调55 美元/吨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/07/26） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 213 持平 -4.5% 7.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 -6.0% 10.5% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 163 持平 -5.8% 10.2% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 190 2.7% -5.0% 16.9% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1445 0.2% 0.1% -10.0% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 740 持平 持平 13.8% 元/吨 5274 -0.1% 持平 14.6% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 765 -6.7% -6.7% -1.9% 元/吨 5452 -6.8% -6.7% -1.3% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5110 -0.7% -7.3% 2.7% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6045 -0.7% -3.9% 3.2% 2024年6月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 153 - -5.2% -5.4% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 728 持平 -0.1% -3.3% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5565 -1.1% -2.5% -5.8% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5562 -0.9% -2.0% -6.6% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4450 持平 2.1% -7.1% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4225 持平 持平 -3.4% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 2790 持平 0.1% -9.3% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2604 -0.4% -1.0% -11.4% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7700 持平 持平 2.7% 数据来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/07/26） 指标 指标 单位 2024年6 月当月值 当月同比 （计算值） 2024年1-6月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 1354 9.3% 7661 13.4% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货* 亿元 758 1.6% - - 造纸及纸制品业：产成品存货（测算值）* 万吨 1255 3.8% - - 进出口 进口数量:纸及纸板（未切成形的） 万吨 87 -22.2% 577 5.3% 出口数量:纸及纸板（未切成形的） 万吨 87 19.7% 498 17.3% *注：6月数据尚未更新，此处仍为5月数据。 数据来源：海关总署，国家统计局，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，美废、欧废价格维 稳，日废价格上涨；智利针叶浆外盘价格下跌，现货价格下跌；溶解浆价格维