造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：智利阔叶浆12月外盘报价下调40美元／吨

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 智利阔叶浆12月外盘报价下调40美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2022/12/24） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年12月24日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌2.82%，跑赢大盘0.37pct；造纸子板块下跌4.23%，跑输大盘1.05pct。本周沪深300指数下跌3.19%，轻工制造(申万)指数下跌 2.82%，跑赢沪深300指数0.37pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块下跌4.23%，跑输大盘1.05pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别下跌2.29%、2.30%、2.61%、4.23%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅下跌，外废价格维稳；阔叶木浆外盘报价下跌、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有下跌；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌5元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维 稳；（2）本周阔叶木浆外盘报价下跌40美元/吨、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔 叶木浆、针叶木浆现货价格均下跌65元/吨；2022年11月下旬中国三大港口木浆 库存合计165万吨，环比下降5.9%；（3）本周溶解浆价格下跌100元/吨。 本周木浆系纸品价格均有下降，废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌10元/吨，铜版纸价格下跌16元/吨，白卡纸价格下跌16元/吨；高档、低档箱板纸出厂价维稳。 本周木浆系纸品价格均有小幅回落：—— 2022-12-17 指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加约26元/吨，大型纸企下降约9元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加约20元/吨，大型纸企 造纸产业链数据每周速递（2022/12/17）11月国内家具行业零售额延续同比负增 2022-12-17 下降约14元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约1-15元/吨；本周废纸系纸品盈 长：——地产后周期产业链数据每周速递 本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 利水平分化，低档箱板纸增加约7元/吨，高档箱板纸下降约31元/吨。 2022年1-11月纸及纸板出口里累计同比增加64.4%。（1）机制纸及纸板2022年1-10月累计产量11294万吨，同比增加1.2%；（2）经剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加16.7%，环比减少1.1%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-11月累计同比下降27.3%；出口量方面，1-11月累计同比增加64.4%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 （2022/12/17） 11月家具出口额延续同比负增长：——地产后周期产业链数据每周速递 （2022/12/10） 2022-12-10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2022/12/19-2022/12/25）4 2、产业链数据跟踪：木浆系纸品价格小幅回落，箱板纸维稳5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅下跌，外废价格维稳；阔叶木浆外盘报价下跌、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有下跌；溶解浆价格下跌6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格均有下降，废纸系纸品价格维稳8 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平分化9 2.42022年1-11月纸及纸板累计出口量同比提升64.4%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.82%，造纸子板块下跌4.23%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2022/12/23，双周更 新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌5元/吨（更新日期2022/12/23）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆外盘报价下跌40美元/吨，针叶木浆外盘报价维稳（更新日期 2022/12/23）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆现货价格均下跌65元/吨（更新日期 2022/12/23）................................................................................................................................7 图8：2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨，环比下降5.9%（更新日期 2022/11/30）................................................................................................................................8 图9：本周溶解浆价格下跌100元/吨，粘胶短纤价格上涨50元/吨，棉花价格指数下跌1元/吨 （更新日期2022/12/23）8 图10：本周双胶纸市场均价下跌10元/吨（更新日期2022/12/23）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌16元/吨（更新日期2022/12/23）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌16元/吨（更新日期2022/12/23）9 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2022/12/23）9 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加约26元/吨，大型纸企下降约9元/吨（更新日期2022/12/23）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加约20元/吨，大型纸企下降约14元/吨（更新日期2022/12/23）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约1-15元/吨（更新日期2022/12/23）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸增加约7元/吨，高档箱板纸下降约31元/吨 （更新日期2022/12/23）10 图18：2022年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增加1.2%11 图19：剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 16.7%，环比减少1.1%11 图20：2022年11月纸及纸板当月进口量同比下降约20.3%11 图21：2022年11月纸及纸板当月出口量同比增加约24.1%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/12/23）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/12/23）5 1、行情回顾（2022/12/19-2022/12/25） 本周轻工制造行业指数下跌2.82%，跑赢大盘0.37pct；造纸子板块下跌4.23%，跑输大盘1.05pct。本周沪深300指数下跌3.19%，轻工制造(申万)指数下跌2.82%，跑赢沪深300指数 0.37pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块下跌4.23%，跑输大盘 1.05pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别下跌2.29%、2.30%、2.61%、4.23%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.82%，造纸子板块下跌4.23% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位 采掘传媒 休闲服务食品饮料 银行综合 轻工制造计算机商业贸易农林牧渔沪深300家用电器非银金融 通信纺织服装交通运输公用事业建筑材料房地产有色金属国防军工机械设备 钢铁 医药生物 汽车化工 建筑装饰 电子电气设备 0% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-03-27 2018-05-17 2018-07-04 2018-08-20 2018-10-12 2018-11-28 2019-01-16 2019-03-11 2019-04-26 2019-06-18 2019-08-02 2019-09-19 2019-11-12 2019-12-27 2020-02-21 2020-04-09 2020-05-29 2020-07-17 2020-09-02 2020-10-27 2020-12-11 2021-01-28 2021-03-23 2021-05-13 2021-06-30 2021-08-16 2021-10-11 2021-11-25 2022-01-12 2022-03-07 2022-04-25 2022-06-15 2022-08-01 2022-09-16 2022-11-09 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：木浆系纸品价格小幅回落，箱板纸维稳 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/12/23） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 170 持平 -2.9% -35.8% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 135 持平 -11.5% -44.9% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 140 持平 -11.1% -45.1% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 165 持平 -4.3% -37.1% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1915 -0.3% -4.0% -19.2% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 845 -4.5% -4.5% 39.7% 元/吨 5899 -4.5% -5.5% 53.0% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 940 持平 持平 22.1% 元/吨 6562 持平 -1.0% 33.7% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 6425 -1.0% -2.5% 25.1% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 7215 -0.9% -1.1% 19.6% 2022年11月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 165 - -5.9% 6.0% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 813 持平 持平 9.7% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6663 -0.1% -0.4% 18.7% 铜版纸均价（