造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：智利阔叶浆12月外盘报价下调40美元／吨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 行情回顾 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌2.82%，跑赢大盘0.37pct；造纸子板块下跌4.23%，跑输大盘1.05pct。本周沪深300指数下跌3.19%，轻工制造(申万)指数下跌2.82%，跑赢沪深300指数0.37pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块下跌4.23%，跑输大盘1.05pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别下跌2.29%、2.30%、2.61%、4.23%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价小幅下跌，外废价格维稳；阔叶木浆外盘报价下跌、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有下跌；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌5元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆外盘报价下跌40美元/吨、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格均下跌65元/吨；2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨，环比下降5.9%；（3）本周溶解浆价格下跌100元/吨。 ⚫ 本周木浆系纸品价格均有下降，废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌10元/吨，铜版纸价格下跌16元/吨，白卡纸价格下跌16元/吨；高档、低档箱板纸出厂价维稳。 ⚫ 本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加约26元/吨，大型纸企下降约9元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加约20元/吨，大型纸企下降约14元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约1-15元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸增加约7元/吨，高档箱板纸下降约31元/吨。 ⚫ 2022年1-11月纸及纸板出口里累计同比增加64.4%。（1）机制纸及纸板2022年1-10月累计产量11294万吨，同比增加1.2%；（2）经剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加16.7%，环比减少1.1%；（3）纸及纸板进口量方面， 2022年1-11月累计同比下降27.3%；出口量方面，1-11月累计同比增加64.4%。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2022年12月24日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 本周木浆系纸品价格均有小幅回落：——造纸产业链数据每周速递（2022/12/17） 2022-12-17 11月国内家具行业零售额延续同比负增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/12/17） 2022-12-17 11月家具出口额延续同比负增长：——地产 后 周 期 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2022/12/10） 2022-12-10 智利阔叶浆12月外盘报价下调40美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2022/12/24） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 智利阔叶浆12月外盘报价下调40美元/吨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2022/12/19-2022/12/25） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪： 木浆系纸品价格小幅回落，箱板纸维稳 ....................... 5 2.1 原材料：本周国废到厂价小幅下跌，外废价格维稳；阔叶木浆外盘报价下跌、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有下跌；溶解浆价格下跌 ........................ 6 2.2 成品纸：本周木浆系纸品价格均有下降，废纸系纸品价格维稳 .................................... 8 2.3 盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平分化 .......................... 9 2.4 2022年1-11月纸及纸板累计出口量同比提升64.4% ................................................. 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 造纸轻工行业行业周报 —— 智利阔叶浆12月外盘报价下调40美元/吨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数下跌2.82%，造纸子板块下跌4.23% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位 ................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块 ... 4 图 4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2022/12/23，双周更新） .............................................................................................................................................. 7 图 5：本周国废到厂均价（不含税）下跌5元/吨（更新日期2022/12/23） ................................. 7 图 6：本周以美元计价的阔叶木浆外盘报价下跌40美元/吨，针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/12/23） ................................................................................................................................ 7 图 7：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆现货价格均下跌65元/吨（更新日期2022/12/23） ................................................................................................................................ 7 图 8：2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨，环比下降5.9%（更新日期2022/11/30） ................................................................................................................................ 8 图 9：本周溶解浆价格下跌100元/吨，粘胶短纤价格上涨50元/吨，棉花价格指数下跌1元/吨（更新日期2022/12/23） ............................................................................................................. 8 图10：本周双胶纸市场均价下跌10元/吨（更新日期2022/12/23） ............................................ 8 图 11：本周铜版纸市场均价下跌16元/吨（更新日期2022/12/23） ............................................ 8 图 12：本周白卡纸市场均价下跌16元/吨（更新日期2022/12/23） ............................................ 9 图 13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2022/12/23）........................................ 9 图 14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加约26元/吨，大型纸企下降约9元/吨（更新日期2022/12/23） ........................................................................................................................... 9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加约20元/吨，大型纸企下降约14元/吨（更新日期2022/12/23） ........................................................................................................................... 9 图 16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约1-15元/吨（更新日期2022/12/23） ........................ 10 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸增加约7元/吨，高档箱板纸下降约31元/吨（更新日期2022/12/23） ........................................................................................................... 10 图 18：2022年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增加1.2% ................................................... 11 图 19：剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加16.7%，环比减少1.1% ......................................................................................