造纸产业链数据每周速递：9月智利阔叶浆外盘报价下调10美元/吨

行业研究|行业周报 看好（维持） 9月智利阔叶浆外盘报价下调10美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/09/21） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年09月22日 核心观点 本周轻工制造行业指数上涨1.72%，跑赢大盘0.40pct；造纸子板块上涨2.29%，跑赢大盘0.97pct。本周沪深300指数上涨1.32%，轻工制造(申万)指数上涨1.72%，跑赢沪深300指数0.40pct，在28个申万一级行业中位列第13位；二级行 业中，造纸子板块上涨2.29%，跑赢大盘0.97pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品、包装印刷板块，分别上涨2.42%、2.29%、1.28%、0.36%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利阔叶浆外盘价格下调，现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌3元/吨；美废、欧废、日 废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆下跌10美元/吨、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌17元/吨、针叶木浆现货价格上涨 33元/吨；2024年8月下旬中国两大港口木浆库存合计173万吨，环比增长 10.3%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周双胶纸、高档箱板纸价格维稳，其余纸种价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格下跌3元/吨，白卡纸价格下跌40元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌17元/吨。 本周文化纸盈利水平上升，白卡纸盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加5-8元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加1-5元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降27-31元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加6元/吨，低档箱板纸下降15元/吨。 2024年1-8月中国纸及纸板产量累计同比增长13.2%。（1）机制纸及纸板2024年1-8月累计产量10318万吨，同比增长13.2%；8月当月产量1375万吨，同比增长12.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长2.6%，环比增长1.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-7月累计同比增加2.3%；出口量方面，1-7月累计同比增加17.6%。 投资建议与投资标的 伴随SuzanoCerrado以及联盛商品浆新产能的集中投产，近期海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下半年下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090001 本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌：——造纸产业链数据每周速递 2024-09-17 （2024/09/16）8月家具零售额同比下降、家电零售额同 2024-09-17 比增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/09/16）8月全国9大城市二手房交易量同比增长 2024-09-08 13.0%：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/09/07） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/09/16-2024/09/22）4 2、产业链数据跟踪：9月智利阔叶浆外盘报价下调10美元/吨5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利阔叶浆外盘价格下调，现货价格分化；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周双胶纸、高档箱板纸价格维稳，其余纸种价格下跌7 2.3盈利水平：本周文化纸盈利水平上升，白卡纸盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平分化 ...........................................................................................................................................8 2.42024年1-8月中国纸及纸板产量累计同比增长13.2%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨1.72%，造纸子板块上涨2.29%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第13位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品、包装印刷板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/09/20，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌3元/吨（更新日期2024/09/20）6 图6：本周智利阔叶木浆下跌10元/吨、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/09/20）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌17元/吨、针叶木浆现货价格上涨33元/吨 （更新日期2024/09/20）7 图8：2024年8月下旬中国两大港口木浆库存合计173万吨，环比增长10.3%（更新日期2024/08/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨96元/吨（更新日期2024/09/20）7 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2024/09/20）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌3元/吨（更新日期2024/09/20）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌40元/吨（更新日期2024/09/20）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价下跌17元/吨（更新日期 2024/09/20）8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加5-8元/吨（更新日期2024/09/20）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加1-5元/吨（更新日期2024/09/20）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降27-31元/吨（更新日期2024/09/20）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加6元/吨，低档箱板纸下降15元/吨（更新日期2024/09/20）9 图18：2024年1-8月机制纸及纸板产量累计同比增长13.2%10 图19：剔除价格因素影响，2024年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 2.6%，环比增长1.8%10 图20：2024年1-7月纸及纸板当月进口量累计同比增长2.3%10 图21：2024年1-7月纸及纸板当月出口量累计同比增长17.6%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/09/20）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/09/20）5 1、行情回顾（2024/09/16-2024/09/22） 本周轻工制造行业指数上涨1.72%，跑赢大盘0.40pct；造纸子板块上涨2.29%，跑赢大盘0.97pct。本周沪深300指数上涨1.32%，轻工制造(申万)指数上涨1.72%，跑赢沪深300指数 0.40pct，在28个申万一级行业中位列第13位；二级行业中，造纸子板块上涨2.29%，跑赢大盘0.97pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品、包装印刷板块，分别上涨2.42%、2.29%、1.28%、0.36%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨1.72%，造纸子板块上涨2.29% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第13位 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品、包装印刷板块 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：9月智利阔叶浆外盘报价下调10 美元/吨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/09/20） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 203 持平 -2.4% 2.5% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 持平 -1.6% 7.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 -1.6% 6.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 185 持平 -5.1% 13.8% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1479 -0.2% -0.4% -7.9% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 570 -1.7% -1.7% -12.3% 元/吨 4027 -2.3% -2.4% -12.5% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 765 持平 持平 -1.9% 元/吨 5404 -0.5% -0.7% -2.2% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4783 -0.3% -1.0% -3.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6117 0.5% -1.2% 4.4% 2024年8月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 173 - 10.3% -9.1% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 727 0.3% 0.3% -3.5% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5294 持平 -0.6% -10.4% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5507 -0.1% -0.1% -7.5% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4287 -0.9% -2.4% -10.5% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4225 持平 持平 -3.4% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 2725 -0.6% -1.7% -11.4% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2591 -0.2% -0.7% -11.9% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7950 持平 持平 6.0% 数据来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/09/20） 指标 指标 单位 2024年8 月当月值 当月同比 （计算值） 2024年1-8月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 1375 12.3% 10318 13.2% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货* 亿元 762 5.1% - - 造纸及纸制品业：产成品存货（测算值）* 万吨 1286 2.6% - - 进出口 进口数量:纸及纸板（未切成形的）* 万吨 89 -13.4% 666 2.3% 出口数量:纸及纸板（未切成形的）* 万吨 87 19.2% 585 17.6% *注：8月数据尚未更新，此处仍为7月数据 数据来源：海关总署，国家统计局，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利阔叶浆外盘价格下调，现货价格分化；溶解浆价格维