造纸产业链数据每周速递：11月智利针叶浆、阔叶浆外盘报价均提涨50美元/吨

行业研究|行业周报 看好（维持） 11月智利针叶浆、阔叶浆外盘报价均提涨 50美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2023/10/21） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年10月22日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌2.60%，跑赢大盘1.57pct；造纸子板块下跌1.54%，跑赢大盘2.63pct。本周沪深300指数下跌4.17%，轻工制造(申万)指数下跌2.60%，跑赢沪深300指数1.57pct，在29个申万一级行业中位列第6位；二级行 业中，造纸子板块下跌1.54%，跑赢大盘2.63pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、文娱用品和包装印刷板块，分别下跌1.54%、2.51%、3.00%、3.49%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，美废、日废价格上涨；纸浆外盘报价、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨4元/吨；美废、日废OCC 东南亚主港CIF价格分别上涨10、15美元/吨，欧废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均上涨50美元/吨；本周阔叶木浆 现货价格上涨25元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨；2023年9月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比下降11.3%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨43元/吨，铜版纸价格上涨52元/吨，白卡纸价格上涨78元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨25元/吨。 本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约21-43元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约31-52元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约50-73元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降12元/吨，低档箱板纸增加12元/吨。 2023年1-9月机制纸及纸板累计产量同比增长2.8%。（1）机制纸及纸板2023年1-9月累计产量10443.0万吨，同比增长2.8%；（2）经剔除价格因素影响，2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加10.1%，环比下降5.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-9月累计同比增加32.7%；出口量方面，1-9月累计同比增加2.9%。 投资建议与投资标的 前期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 本周成品纸价格延续提涨态势：——造纸 2023-10-15 产业链数据每周速递（2023/10/14）本周样本城市新房成交环比下降、二手房 2023-10-15 成交环比增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/10/13）本周成品纸价格均有提涨：——造纸产业 2023-10-11 链数据每周速递（2023/09/29） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/10/16-2023/10/22）4 2、产业链数据跟踪：11月智利针叶浆、阔叶浆外盘报价均提涨50美元/吨5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，美废、日废价格上涨；纸浆外盘报价、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化7 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化8 2.42023年1-9月机制纸及纸板累计产量同比增长2.8%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.60%，造纸子板块下跌1.54%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第6位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、文娱用品和包装印刷板块4 图4：美废、日废OCC东南亚主港CIF价格分别上涨10、15美元/吨，欧废价格基本维稳（更新日期2023/10/20，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨4元/吨（更新日期2023/10/20）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均上涨50美元/吨（更新日期2023/10/20） .....................................................................................................................................................7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨25元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨 （更新日期2023/10/20）7 图8：2023年9月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比下降11.3%（更新日期2023/09/30）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌353元/吨（更新日期2023/10/20）.7 图10：本周双胶纸市场均价上涨43元/吨（更新日期2023/10/20）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨52元/吨（更新日期2023/10/20）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨78元/吨（更新日期2023/10/20）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价上涨25元/吨（更新日期2023/10/20） .....................................................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约21-43元/吨（更新日期2023/10/20）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约31-52元/吨（更新日期2023/10/20）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周增加约50-73元/吨（更新日期2023/10/20）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降12元/吨，低档箱板纸增加12元/吨（更新日期2023/10/20）9 图18：2023年1-9月机制纸及纸板产量累计同比增长2.8%10 图19：剔除价格因素影响,2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加10.1%, 环比下降5.7%10 图20：2023年9月纸及纸板当月进口量同比增加约29.7%10 图21：2023年9月纸及纸板当月出口量同比增长18.1%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/10/20）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/10/20）5 1、行情回顾（2023/10/16-2023/10/22） 本周轻工制造行业指数下跌2.60%，跑赢大盘1.57pct；造纸子板块下跌1.54%，跑赢大盘2.63pct。本周沪深300指数下跌4.17%，轻工制造(申万)指数下跌2.60%，跑赢沪深300指数 1.57pct，在29个申万一级行业中位列第6位；二级行业中，造纸子板块下跌1.54%，跑赢大盘 2.63pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、文娱用品和包装印刷板块，分别下跌1.54%、2.51%、3.00%、3.49%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.60%，造纸子板块下跌1.54% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第6位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 2023-08-17 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 采掘非银金融纺织服装公用事业 银行轻工制造家用电器 汽车建筑装饰 钢铁交通运输电气设备商业贸易 综合有色金属建筑材料 化工沪深300房地产国防军工农林牧渔机械设备休闲服务食品饮料 传媒电子计算机 医药生物 通信 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、文娱用品和包装印刷板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 0% -1% -2% -3% -4% -5% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：11月智利针叶浆、阔叶浆外盘报价均提涨50美元/吨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/10/20） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 203 5.2% 11.0% 22.7% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 143 持平 1.8% 14.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 持平 1.7% 13.5% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 163 10.2% 10.2% 6.6% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1568 0.3% 1.9% -16.3% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 630 8.6% 8.6% -25.4% 元/吨 4523 8.6% 8.6% -22.3% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 780 6.8% 6.8% -15.2% 元/吨 5600 6.9% 6.8% -11.7% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5700 0.4% 6.3% -9.5% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6335 0.2% 3.6% -13.7% 2023年9月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 175 - -11.3% 17.2% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 764 -0.3% 1.9% -6.0% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6053 0.7% 2.6% -9.0% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 59