造纸产业链数据每周速递（2024、04、27）：5月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价分别提涨30、40美元/吨

行业研究|行业周报 看好（维持） 5月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价分别提涨 30、40美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/04/27） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年04月28日 核心观点 本周轻工制造行业指数上涨2.17%，跑赢大盘0.96pct；造纸子板块上涨1.06%，跑输大盘0.14pct。本周沪深300指数上涨1.20%，轻工制造(申万)指数上涨2.17%，跑赢沪深300指数0.96pct，在28个申万一级行业中位列第14位；二级行 业中，造纸子板块上涨1.06%，跑输大盘0.14pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、包装印刷、造纸板块，分别上涨2.87%、2.28%、2.22%、1.06%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利木浆外盘价格上涨，现货价格上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌15元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨 30美元/吨、40美元/吨；本周阔叶木浆现货价格上涨55元/吨、针叶木浆现货价格 上涨28元/吨；2024年3月下旬中国三大港口木浆库存合计172万吨，环比下降 9.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌45元/吨，铜版纸价格下跌10元/吨，白卡纸价格下 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 跌116元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌40元/吨。 本周成品纸盈利水平均有下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约36-64元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降约5-33元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约101-107元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约2-37元/吨。 机制纸及纸板2024年1-3月进口量累计同比增长19.6%。（1）机制纸及纸板2024年1-3月累计产量3635万吨，同比增长13.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长6.8%，较2023年底增长2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-3月累计同比增加19.6%；出口量方面，1-3月累计同比增加18.1%。 投资建议与投资标的 大宗纸方面，当前正处于文化纸传统旺季，在浆价上涨带来的成本支撑下，文化纸价格有望持续提涨，自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨、实现盈利扩张，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价报涨有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 2024年3月家具、家电零售额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递 （2024/04/20） 本周阔叶浆、针叶浆现货价格均有提涨： ——造纸产业链数据每周速递 （2024/04/20） 欧美需求回暖、供给冲击频发，纸浆二季度有望持续走强 2024-04-20 2024-04-20 2024-04-18 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/04/22-2024/04/28）4 2、产业链数据跟踪：5月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价分别提涨30、40美元/吨5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利木浆外盘价格上涨，现货价格上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格分化7 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平均有下降8 2.4机制纸及纸板2024年1-3月进口量累计同比增长19.6%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.17%，造纸子板块上涨1.06%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第14位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、包装印刷、造纸板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/04/26，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌15元/吨（更新日期2024/04/26）6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨30美元/吨、40美元/吨（更新日期 2024/04/26）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨55元/吨、针叶木浆现货价格上涨28元/吨 （更新日期2024/04/26）7 图8：2024年3月下旬中国三大港口木浆库存合计172万吨，环比下降9.5%（更新日期2024/03/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌309元/吨（更新日期2024/04/26）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌45元/吨（更新日期2024/04/26）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌10元/吨（更新日期2024/04/26）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌116元/吨（更新日期2024/04/26）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌40元/吨（更新日期2024/04/26） .....................................................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降约36-64元/吨（更新日期2024/04/26）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降约5-33元/吨（更新日期2024/04/26）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约101-107元/吨（更新日期2024/04/26）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约2-37元/吨（更新日期2024/04/26）9 图18：2024年1-3月机制纸及纸板产量累计同比增长13.3%10 图19：剔除价格因素影响，2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 6.8%，较2023年底增长2.7%10 图20：2024年1-3月纸及纸板当月进口量累计同比增长约19.6%10 图21：2024年1-3月纸及纸板当月出口量累计同比增长18.1%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/04/26）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/04/26）5 1、行情回顾（2024/04/22-2024/04/28） 本周轻工制造行业指数上涨2.17%，跑赢大盘0.96pct；造纸子板块上涨1.06%，跑输大盘0.14pct。本周沪深300指数上涨1.20%，轻工制造(申万)指数上涨2.17%，跑赢沪深300指数 0.96pct，在28个申万一级行业中位列第14位；二级行业中，造纸子板块上涨1.06%，跑输大 盘0.14pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、包装印刷、造纸板块，分别上涨2.87%、2.28%、2.22%、1.06%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.17%，造纸子板块上涨1.06% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第14位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 2023-08-17 2023-10-24 2023-12-21 2024-02-28 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 计算机非银金融 电子通信 医药生物食品饮料房地产传媒 国防军工休闲服务 汽车商业贸易农林牧渔轻工制造沪深300电气设备交通运输 化工机械设备 综合采掘 建筑材料建筑装饰家用电器公用事业 银行纺织服装有色金属 钢铁 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、包装印刷、造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：5月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价分别提涨30、40美元/吨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/04/26） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 223 持平 3.5% 12.7% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 持平 9.5% 21.1% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 持平 9.2% 20.3% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 193 持平 8.5% 18.5% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1455 -1.0% 2.6% -9.4% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 740 4.2% 4.2% 13.8% 元/吨 5258 4.2% 4.4% 14.2% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 820 5.1% 5.1% 5.1% 元/吨 5827 5.1% 5.3% 5.5% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5745 1.0% 1.4% 15.5% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6368 0.4% 2.9% 8.7% 2024年3月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 172 - -9.5% 6.9% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 723 -0.1% -1.4% -3.6% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5843 -0.8% -1.2% -1.1% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5820 -0.2% -0.3% -2.3% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4404 -2.6% -7.4% -8.1% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨