造纸产业链数据每周速递：8月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均提涨10美元/吨

行业研究|行业周报 看好（维持） 8月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均提涨 10美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2023/07/29） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年07月30日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨3.91%，跑输大盘0.55pct；造纸子板块上涨3.60%，跑输大盘0.87pct。本周沪深300指数上涨4.47%，轻工制造(申万)指数上涨 3.91%，跑输沪深300指数0.55pct，在29个申万一级行业中位列第8位；二级行业中，造纸子板块上涨3.60%，跑输大盘0.87pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块，分别上涨6.75%、3.60%、3.60%、0.36%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，美废、欧废价格上涨；纸浆外盘报价上涨、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌21元/吨；美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格上涨5-10美元/吨，日废OCC东南亚主港CIF价格维 稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均上涨10美元/吨；本周阔叶木浆现货 价格上涨160元/吨、针叶木浆现货价格上涨145元/吨；2023年6月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比下降2.7%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周文化纸价格上涨，白卡纸价格维稳，废纸系纸品价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨3元/吨，铜版纸价格上涨15元/吨，白卡纸价格维稳，高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌70元/吨、30元/吨。 本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降77元/吨，大型纸企增加30元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降67元/吨，大型纸企增加 证券分析师李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 证券分析师黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 41元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降21元/吨，大型纸企增加17元/ 吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约15-55元/吨。 2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.8%。（1）机制纸及纸板 （2023/7/21） 响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加19.7%，环比增加2.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-6月累计同比增加27.9%；出口 7月智利阔叶浆、针叶浆报价均下调20美元/吨：——造纸产业链数据每周速递 2023-07-16 量方面，1-6月累计同比增加4.6%。 （2023/07/15） 2023年1-6月累计产量6755.5万吨，同比下降0.2%；（2）经剔除价格因素影 本周双胶纸、白卡纸价格有所上涨：——造纸产业链数据每周速递（2023/07/22）6月全国住宅销售面积同比降幅扩大：— —地产后周期产业链数据每周速递 2023-07-23 2023-07-23 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/07/24-2023/07/30）4 2、产业链数据跟踪：8月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均提涨10美元/吨5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格分化；纸浆外盘报价上涨、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周文化纸价格上涨，白卡纸价格维稳，废纸系纸品价格下跌8 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降9 2.42023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.8%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨3.91%，造纸子板块上涨3.60%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第9位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块4 图4：本周美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格上涨5-10美元/吨，日废价格维稳（更新日期 2023/07/28，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌21元/吨（更新日期2023/07/28）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均上涨10美元/吨（更新日期2023/07/28） .....................................................................................................................................................7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨160元/吨、针叶木浆现货价格上涨145元/吨 （更新日期2023/07/28）7 图8：2023年6月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比下降2.7%（更新日期2023/06/30）8 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌32元/吨（更新日期2023/07/28）8 图10：本周双胶纸市场均价上涨3元/吨（更新日期2023/07/28）9 图11：本周铜版纸市场均价上涨15元/吨（更新日期2023/07/28）9 图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2023/07/28）9 图13：本周高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌70元/吨、30元/吨（更新日期 2023/07/28）................................................................................................................................9 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降77元/吨，大型纸企增加30元/吨（更新日期 2023/07/28）..............................................................................................................................10 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降67元/吨，大型纸企增加41元/吨（更新日期 2023/07/28）..............................................................................................................................10 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降21元/吨，大型纸企增加17元/吨（更新日期 2023/07/28）..............................................................................................................................10 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约15-55元/吨（更新日期2023/07/28）10 图18：2023年1-6月机制纸及纸板产量累计同比下降0.2%11 图19：剔除价格因素影响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 19.7%，环比增加2.8%11 图20：2023年6月纸及纸板当月进口量同比增加约47.3%11 图21：2023年6月纸及纸板当月出口量同比下降约10.0%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/07/28）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/07/28）5 1、行情回顾（2023/07/24-2023/07/30） 本周轻工制造行业指数上涨3.91%，跑输大盘0.55pct；造纸子板块上涨3.60%，跑输大盘0.87pct。本周沪深300指数上涨4.47%，轻工制造(申万)指数上涨3.91%，跑输沪深300指数 0.55pct，在29个申万一级行业中位列第8位；二级行业中，造纸子板块上涨3.60%，跑输大盘 0.87pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块，分别上涨6.75%、3.60%、3.60%、0.36%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨3.91%，造纸子板块上涨3.60% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第9位 14% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 12% 10% 8% 6% 4% 2% 非银金融房地产钢铁 建筑材料 银行食品饮料沪深300综合 轻工制造 建筑装饰 汽车家用电器商业贸易交通运输医药生物计算机纺织服装有色金属休闲服务电气设备 化工机械设备国防军工 采掘农林牧渔公用事业 通信电子传媒 0% -2% -4% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：8月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均提涨10美元/吨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/07/28） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 3.0% 6.2% 4.5% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 133 8.2% 8.2% 6.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 138 7.8% 7.8% 5.8%