造纸产业链数据每周速递：2024年1月智利针叶浆外盘报价下调20美元/吨

行业研究|行业周报 看好（维持） 2024年1月智利针叶浆外盘报价下调20 美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/01/07） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年01月08日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌0.66%，跑赢大盘2.31pct；造纸子板块上涨0.55%，跑赢大盘3.52pct。本周沪深300指数下跌2.97%，轻工制造(申万)指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数2.31pct，在28个申万一级行业中位列第8位；二级行 业中，造纸子板块上涨0.55%，跑赢大盘3.52pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块，其中造纸板块上涨0.55%，家具、包装印刷和文娱用品板块分别下跌0.49%、1.23%、2.31%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌、外废价格上涨；针叶浆外盘报价下调、现货价格上涨；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌10元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港CIF价格均上涨10美元/吨；（2）本周阔叶木浆外盘报价维稳，针叶木浆外盘报价下跌20美元/吨；本周阔叶木浆现货价格上涨69元/吨、针叶木浆 现货价格上涨53元/吨；2023年12月下旬中国三大港口木浆库存合计158万吨，环比下降3.1%；（3）本周溶解浆价格下跌100元/吨。 本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 市场均价，本周双胶纸价格下跌76元/吨，铜版纸价格下跌79元/吨，白卡纸价格下 跌5元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价维稳。 本周成品纸盈利水平均有下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约90-102元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降约92-104元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约17-18元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约9-10元/吨。 11月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长1.1%。（1）机制纸及纸板2023年1-11月累计产量13042.6万吨，同比增长4.4%；（2）经剔除价格因素影响，2023年11月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本持平，环比增长1.1%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-11月累计同比增加33.1%；出口量方面，1-11月累计同比增加6.0%。 投资建议与投资标的 前期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)、五洲特纸(605007，增持)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周木浆系纸品价格下跌，箱板纸价格维稳：——造纸产业链数据每周速递 （2023/12/30） 11月商品房住宅销售面积同比增速走低： ——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/12/30） 11月面包机、多士炉、咖啡机等小家电品类出口金额同比有所增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/12/23） 2023-12-31 2023-12-30 2023-12-24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/01/01-2024/01/07）4 2、产业链数据跟踪：2024年1月智利针叶浆外盘报价下调20美元/吨5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌、外废价格上涨；针叶浆外盘报价下调、现货价格上涨；溶解浆价格下跌6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格维稳7 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平均有下降8 2.411月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长1.1%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.66%，造纸子板块上涨0.55%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第8位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格均上涨10美元/吨（更新日期2024/01/05，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌10元/吨（更新日期2024/01/05）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆外盘报价维稳，针叶木浆外盘报价下跌20美元/吨（更新日期 2024/01/05）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨69元/吨、针叶木浆现货价格上涨53元/吨 （更新日期2024/01/05）7 图8：2023年12月下旬中国三大港口木浆库存合计158万吨，环比下降3.1%（更新日期2023/12/31）7 图9：本周溶解浆价格下跌100元/吨，粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨163元/吨（更新 日期2024/01/05）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌76元/吨（更新日期2024/01/05）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌79元/吨（更新日期2024/01/05）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌5元/吨（更新日期2024/01/05）8 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2024/01/05）8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降约90-102元/吨（更新日期2024/01/05）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降约92-104元/吨（更新日期2024/01/05）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约17-18元/吨（更新日期2024/01/05）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约9-10元/吨（更新日期2024/01/05）9 图18：2023年1-11月机制纸及纸板产量累计同比增长4.4%10 图19：剔除价格因素影响，2023年11月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比持平，环比增长1.1%10 图20：2023年11月纸及纸板当月进口量同比增加约25.8%10 图21：2023年11月纸及纸板当月出口量同比增长22.2%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/01/05）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/01/05）5 1、行情回顾（2024/01/01-2024/01/07） 本周轻工制造行业指数下跌0.66%，跑赢大盘2.31pct；造纸子板块上涨0.55%，跑赢大盘3.52pct。本周沪深300指数下跌2.97%，轻工制造(申万)指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数 2.31pct，在28个申万一级行业中位列第8位；二级行业中，造纸子板块上涨0.55%，跑赢大盘 3.52pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块，其中造纸板块上涨0.55%，家具、包装印刷和文娱用品板块分别下跌0.49%、1.23%、2.31%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.66%，造纸子板块上涨0.55% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第8位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-09 2018-06-06 2018-08-02 2018-09-28 2018-11-30 2019-01-29 2019-04-02 2019-06-03 2019-07-30 2019-09-25 2019-11-27 2020-01-23 2020-03-27 2020-05-28 2020-07-27 2020-09-21 2020-11-24 2021-01-20 2021-03-24 2021-05-25 2021-07-21 2021-09-15 2021-11-19 2022-01-17 2022-03-21 2022-05-23 2022-07-19 2022-09-14 2022-11-16 2023-01-12 2023-03-16 2023-05-17 2023-07-14 2023-09-08 2023-11-13 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 3% 2% 1% 公用事业 钢铁银行 家用电器 采掘交通运输建筑装饰轻工制造纺织服装 综合休闲服务建筑材料有色金属商业贸易 化工农林牧渔非银金融房地产沪深300传媒 医药生物机械设备 汽车国防军工食品饮料电气设备 通信计算机电子 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：2024年1月智利针叶浆外盘报价下调20美元/吨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/01/05） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 208 5.1% 5.1% 5.1% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 7.0% 7.0% 7.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 6.8% 6.8% 6.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 6.2% 6.2% 6.2% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1596 -0.6% -0.6% -0.6% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 650 持平 持平 持平 元/吨 4617 0.3% 0.3% 0.3% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 760 -2.6% -2.6% -2.6% 元/吨 5398 -2.3% -2.3% -2.3% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5044 1.4% 1.4% 1.4% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5913 0.9% 0.9% 0.9% 2023年12月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 158 - -3.1% 5.8% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 750 持平 持平 持平 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5831 -1.3% -1.3% -1.3% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5875 -1.3% -1.3% -1.3% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4785 -0.1% -0.1% -0.1% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4375 持平 持平 持平 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3075 持平 持平 持平 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2916 -0.8% -0.8% -0.8% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7400 -1.3% -1.3% -1.3% 数据来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期202