铁矿石周报：本周钢材减产去库，盘面受宏观情绪主导

铁矿石周报 本周钢材减产去库，盘面受宏观情绪主导 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 铁矿石行情展望 品种 主要观点 本周策略 上周策略 铁矿石 需求：钢厂统计局口径1-5月粗钢产量同比下降1.4%（1071万吨），生铁产量3.4亿吨，同比下降3.7%（1264万吨）。高频数据口径，1-6月铁元素产量同比下降1.9%，1-6月生铁产量同比下降3.3%，降幅有所收窄，按照当前产量平推，预计全年粗钢产量同比下降2%，全年铁水产量下降2.3%（2000万吨）。考虑钢材全年需求暂时是负增长预期，预计产量环比增长空间不大。6月份铁水产量维稳在240万吨水平，结合淡季需求和利润情况，铁水产量接近顶部。本周铁水产量小幅上升，日均铁水+1.36至239.65万吨，高炉开工率+0.13%至82.63%，产能利用率+0.92%至89.62%。供应：供应增量明显，统计局数据，1-5月进口铁矿石5.14亿吨，同比增加6.6%（+3400万吨）。本周45港到港量维持高位运行，环比+78.3至2856.6万吨，主因前期发运量偏强运行；全球发运冲量后高位回落，环比-170.6至2812.8万吨，其中澳洲与其他非主流国家发运持续回落，巴西发运偏强运行。考虑6月季末冲量情况，预计后期到港量将维持高位。库存：铁矿石库存环比累库。截至7月19日45港库存1.513亿吨，环比周一+157.8万吨，环比上周四+142.1万吨。考虑到需求进入淡季，供应维持高位，预计铁矿石库存持稳走势，难以持续去库。 成本和利润：钢厂维持低利润运行，本周铁矿石主力合约跌幅大于成材。基差和价差：本周价格震荡走弱，基差小幅走强，9-1价差跨期价差环比上升。 观点：本周钢材减产去库，供需矛盾有所缓和，宏观情绪主导盘面。基本面上，供增需减，库存维持高位运行。周环比来看，供应端到港量基本环比增加，需求端铁水产量小幅上升，库存高位累库。供应来看，本周45港到港量环比上升，主因前期发运量偏强运行；全球发运冲量后高位回落，其中澳洲与其他非主流国家发运持续回落，巴西发运偏强运行。需求来看，近期铁水产量窄幅震荡，本周铁水产量+1.36至239.65万吨。库存周环比累库，其中钢厂库存小幅去库，港口库存维持累库趋势至1.51亿吨。据Mysteel数据披露，本周钢材减产去库，供需矛盾没有进一步恶化，近期宏观情绪主导盘面。但整体来看，进入钢材需求传统淡季，成材库存压力或逐步凸显，预计原料需求端上方空间有限，操作上，偏空操作，技术上关注790-800附近支撑，跌破后下一个支撑位参考720-730附近。 偏空操作，技术上关注790-800附近支撑 区间操作，参考区830-870 一、价格和价差 价格：现货价格周环比下跌 矿粉（元/吨） 本周 上周 周环比 高品 卡粉 981 995 -14 巴混 842 858 -16 中品 PB粉 804 823 -19 纽曼粉 816 834 -18 麦克粉 779 798 -19 金布巴粉 740 757 -17 低品 SP10 739 751 -12 扬迪粉 714 739 -25 FMG混合粉 706 725 -19 超特粉 642 654 -12 普指Fe62%数氏（美元/吨） 105.30 108.15 -2.85 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 日照港现货价格：卡粉（元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 日照港现货价格：PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 20202021202220232024 普氏Fe62%指数（美元/吨） 日照港现货价格：超特粉（元/吨） 日照港现货价格：罗伊山粉（元/吨） 270 220 170 120 70 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1200 1000 800 600 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1550 1350 1150 950 750 550 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 20212022202320242020 2021202220232024 2020 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 09合约基差：卡粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 09合约基差：PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 09合约基差：超特粉（元/吨）09合约基差：罗伊山粉（元/吨） /12/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -501 -100 500 400 300 200 100 0 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 258 208 158 108 58 8 卡粉-PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 PB粉-(卡粉+超特)/2（元/吨） 2020 2021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 PB粉-超特粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 208 188 168 148 128 108 88 68 48 28 8 2020 2021202220232024 PB粉-金布巴粉（元/吨） 2020 2021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 9-1价差（元/吨） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 1-5价差（元/吨）5-9价差（元/吨） 110 90 70 50 30 10 -101 -30 -50 200 /12/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 /1 2/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 150 100 50 0 1 -50 -100 -150 -200 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 铁矿石合约价格走势（元/吨） 870.00 850.00 830.00 810.00 790.00 770.00 750.00 2024-07-122024-07-132024-07-142024-07-152024-07-162024-07-172024-07-182024-07-19 07合约08合约09合约10合约11合约12合约01合约 二、库存维持高位 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 库存：45港口+247家钢厂（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 库存：247家钢厂（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港库存（万吨）47港库存（万吨） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 10000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 11000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 20202021202220232024 45港压港天数（天）45港在港船只数量（条） 128220 108 88 200 180 160 68140 120 48 100 28 80 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港日均疏港量（万吨）247家钢厂进口矿日耗（万吨） 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 310 300 290 280 270 260 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 247家钢厂库消比（天） 2020 2021202220232024 45 43 当前值 上期值 环比 45港日均疏港量（万吨） 309.72 309.88 -0.16 247家钢厂进口矿日耗（万吨） 293.27 291.59 1.68 247家钢厂库存消费比（天） 31.49 31.98 -0.49 41 39 37 35 33 31 29 27 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 三、供应 到港情况 本周 上期 环比 累计周均值 同比 累计周均值同比 45港到港量 2866 2787 78 2440 393 185 47港到港量 2909 2870 39 2546 374 186 3100 2600 2100 45港到港量（万吨） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 47港到港量（万吨） 1600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1900 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 3500 3000 2500 2000 45港到港量：MA4（万吨） 3300 3100 2900 2700 2500 2300