宏观经济
- 美元指数：受中东地缘冲突、油价高位运行及市场对美联储政策预期转变驱动，一季度累计涨幅约1.9%，3月上涨2.3%。市场与经济学家对美联储降息预期存在分歧，互换市场押注年内加息，经济学家多数预计至少到9月才降息。
- 美国经济数据：3月非农就业人数增加17.8万，失业率4.3%，均超预期；ADP就业数据也显示私营企业就业增长超预期。3月CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.9%，通胀压力显现，美联储政策重心转向控通胀。
- 中国经济数据：3月CPI同比上升1.0%，环比下降0.7%，核心CPI同比上涨1.1%。3月PMI为50.4%，环比回升1.4pct，产需和价格指数普遍上升。1-3月房屋新开工面积同比下降20.3%，汽车产销同比下降6.9%和5.6%。1-2月光伏新装机容量同比下滑17.6%，组件产量同比下降25.9%。国家电网1-3月铝交货量同比+157.4%。
铝土矿
- 供应：2月进口环比下降12.0%，同比增加17.6%，几内亚贡献82.5%进口占比。1-2月产量同比减少0.5%。受几内亚政策预期影响，进口矿价上调至69美金/干吨，预计二季度CIF矿价运行区间65-75美金/干吨。
- 海运费：几内亚和澳大利亚铝土矿发运量环比下降，海运费波动抑制出口，预计后续发运和到港量或小幅回落。
- 库存：9港库存周度去库7.0万吨，码头及厂内库存均处高位，铝土矿继续维持过剩格局。
氧化铝
- 产量：3月产量环比上升10.56%，同比减少3.33%，主要系节后企业逐步复产。截至3月底，全国冶金级氧化铝实际运行产能环比下降2.1%，同比下降8.7%。4月广西地区新产能逐步爬坡，产量或小幅提升。
- 成本：3月全行业平均现金成本约为2513元/吨，加权平均完全成本预计为2663元/吨，同比2月上涨38元/吨。预计4月氧化铝全国加权平均完全成本震荡为主，运行在2650-2750元/吨，现金成本在2500-2600元/吨区间。
- 进口：截至4月17日，氧化铝进口利润约31元/吨，进口窗口整体有开启趋势，预计3-4月进口或小幅增长。
电解铝
- 产量：3月产量同比增长1.6%，环比增长10.7%，铝水比例回升至73.7%。截至3月底，全国电解铝运行产能约4510.9万吨，月环比增长11.5万吨。
- 进口：2月原铝进口环比增长6.6%，同比增加0.7%；国内进口窗口关闭，本周进口亏损较上周扩大至4900-5200元/吨之间，预计3-4月电解铝净进口将小幅下滑。
- 海外供应：海外铝锭供应持续紧张，日本MJP现货升水上涨至290美金/吨，短期紧缺趋势难出现扭转，预计二季度升贴水或继续上涨。
铝合金
- 再生铝产量：3月国内再生铝合金锭产量60.21万吨，同比减少4.18万吨。大品牌及交割品牌订单饱满，但中小型铝厂面临原料采购困难。4月处于汽车消费淡季，预计供需双弱，开工率环比维持。
- 进口：2月未锻轧铝合金进口量同比减少28.4%，环比减少27.1%，主要系海外铝合金价格走高。本周再生铝合金进口窗口关闭，进口亏损环比小幅回升至2300-2500元/吨，预计3-4月进口量或明显回落。
- 库存：截至4月16日，国内再生铝合金社会库存下降至2.77万吨，周度去库0.02万吨；上期所仓单库存量3.06万吨，周度累库0.03万吨。
