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镍：盘面宏观情绪主导，显性库存边际下滑不锈钢：季节性去库，成本支撑与高排产博弈

2025-04-07 张再宇国泰君安期货我不是奥特曼

镍：盘面宏观情绪主导，显性库存边际下滑

基本面跟踪

镍铁供应：印尼GNI镍铁项目3月产能利用率提升至50%，预计4月恢复正常生产；Ramu镍钴项目已恢复满负荷生产，2025年产量目标3.2万吨镍金属吨。
政策影响：印尼拟提高镍矿等资源税率（镍矿税率14%-19%）；中国自2025年4月10日起对美进口镍加征34%关税。
库存与价格：近月沪镍对连一合约价差扩大至190元，买近月抛连一合约跨期套利成本为12%。
成本支撑：高镍生铁出厂价1,033元/吨，镍板-高镍铁价差收窄至-18元。
季节性库存：不锈钢4月季节性去库，304/2B卷价格区间13,200-14,050元/吨。

趋势强度

镍趋势强度：-1（偏弱）；不锈钢趋势强度：-1（偏弱）。

研究结论

镍市场受宏观情绪主导，印尼镍铁供应逐步恢复但显性库存边际下滑；不锈钢季节性去库，但成本支撑与高排产博弈。政策风险（印尼税率、中美关税）需关注，短期镍、不锈钢或维持偏弱态势。

镍：盘面宏观情绪主导，显性库存边际下滑不锈钢：季节性去库，成本支撑与高排产博弈

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