批文审核周度跟踪20240721：本周终止批文及占比继续增加

本周的证券研究报告涵盖了公司债的多个维度，主要包括批文审核、发行规模、审核反馈情况以及“终止”批文的数量。以下是总结的关键点：

发行规模与审核状态

• 总发行规模：本周，交易所和DCM审核反馈的公司债拟发行总额为10708亿元，其中交易所8075亿元，DCM2632亿元。
• 审核状态：
  • 交易所：通过批文和注册生效的债券规模为618亿元，终止的为321亿元。
  • DCM：完成注册的债券规模为127亿元。

省份与行政层级对比

• 省份：浙江省在终止批文中规模最大，江苏、广东、浙江的通过批文规模较高。
• 行政层级：地级市平台通过批文规模最高，区县级平台完成注册+通过+注册生效的比例较高。

审核反馈情况

• 审核反馈次数与时间：贵州、辽宁、宁夏、青海的反馈次数较多，反馈时间最长的是辽宁。省级园区平台的反馈次数和天数最多。

终止批文趋势

• 数量增长：2024年以来，终止批文数量有所增加。
• 省份分布：浙江、江苏、重庆、山东、湖北的终止批文规模较大，但终止率最高的是辽宁。
• 行政层级：区县级平台的终止批文规模最大，其他园区平台的终止率最高。

风险提示

• 城投口径偏差：报告采用的城投口径较为广泛，可能与传统定义不同。
• 项目披露问题：数据主要来自交易所，可能存在披露不全面或延迟的情况。
• 债务压力与主观评价：地方债务压力、区域及平台评价存在不确定性。

这份报告提供了当前公司债市场的一个概览，重点关注了审核流程的动态、不同地区和层级的发行状况，以及可能的风险因素。