批文审核周度跟踪20240721：本周终止批文及占比继续增加

批文审核周度跟踪20240721 本周终止批文及占比继续增加 2024年07月21日 本周交易所通过批文增加而协会减少 本周（2024-07-15至2024-07-21，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计10708亿元，其中交易所8075亿元，DCM2632亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为2793亿元，其次是广东（2419亿元），浙江（1924亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为575亿元，其次是江苏（564亿元），重庆（385亿元）。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪 本周交易所和协会平均审核反馈天数均增加 本周（2024-07-15至2024-07-21，下文同），交易所和DCM审核反馈 执业证书：S0100523090004邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别96天、64天。 执业证书：S0100123070055邮箱：hanchenchen@mszq.com 分省份来看： 相关研究1.信用策略周报20240721：超长信用蔓延式压缩流动性溢价-2024/07/212.固收周度点评20240720：全会落定，债市怎么看？-2024/07/203.高频数据跟踪周报20240720：30城商品房成交面积环周下降-2024/07/204.流动性跟踪周报20240720：DR001上行至1.86%-2024/07/205.可转债打新系列：合顺转债：国内尼龙行业头部供应商-2024/07/19 2024年以来，贵州反馈次数最多，平均2.9次，其次是辽宁（2.2次），宁 夏（2.1次），青海（2.0次）。内蒙古、西藏无反馈。其次广东（0.6次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为165天，其次安徽（96天），新疆（91天）。 分行政层级来看：2024年以来，省级园区平台反馈次数最多，平均1.5次，其次是直辖市区 平台（1.4次），其他园区平台（1.4次），地级市平台（1.3次）。直辖市平台反馈次数最少，平均为0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为215天，其次是省级园区（77天），直辖市反馈天数最短，为37天。 本周“终止”批文有所增加 2024年以来（截至2024-07-21），审核反馈为“终止”的全部债券共342 只，合计拟发行规模为5327亿元。 分省份来看：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为575亿元，其次是 江苏（564亿元），重庆（385亿元），山东（307亿元），湖北（250亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（41%），其次为甘肃（5%）、重庆（4%）、安徽（3%）、湖北（3%）。 分行政层级来看： 2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为1136亿 元，其次是地级市平台（1114亿元），国家级园区平台（667亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达6%，其次为省级园区（3%）、区县级园区（3%）、直辖市区（3%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所通过批文增加而协会减少3 2本周交易所和协会平均审核反馈天数均增加7 3本周“终止”批文有所增加9 4风险提示11 插图目录12 表格目录12 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所通过批文增加而协会减少 本周（2024-07-15至2024-07-21，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计10708亿元，其中交易所8075亿元，DCM2632亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为618亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的8%，其中“通过”和“注册生效”的城投债为314亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为321亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的4%，其中“终止”的城投债为221亿元。 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为127亿元，占本周审核反馈的全部债券的5%，其中“完成注册”的城投债为75亿元。 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-21。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-21。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化（亿元，%） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-21。 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化：城投（亿元，%） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-21。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为2793亿元，其次是广东（2419亿元），浙江（1924亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为575亿元，其次是江苏（564亿元），重庆（385亿元）。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为7796亿元，其次是区县级平台（4084亿元），国家级园区平台（2768亿元），省级平台（1482亿元）。2024年以来，区县级、地级市和省级园平台完成注册+通过+注册生效占比较高，均为10%，其次是国家级园区和直辖市区，均为9%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分省份（亿元） 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-07-21。 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分行政层级（亿元） 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-07-21。 项目名称 项目状态 品种 计划发 行额 省份 行政层级 临沂振东建设投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 5 山东 区县级 广州交通投资集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券 通过 小公募 15 广东 地级市 绵竹市金申投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 7 四川 区县级 无锡恒廷实业有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 4 江苏 其他园区 盐城市城市资产投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 通过 私募 20 江苏 地级市 盐城市城市资产投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20 江苏 地级市 浏阳市水利建设投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15 湖南 区县级 淄博市城市资产运营集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 60 山东 地级市 南京东南国资投资集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 18 江苏 地级市 三明市投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20 福建 地级市 台州市椒江城市发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 12 浙江 区县级 盐城东方投资开发集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 23 江苏 国家级园区 邢台市交通建设集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20 河北 地级市 四川发展城市建设投资有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5 四川 省级 重庆迈瑞城市建设投资有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 12 重庆 直辖市区 徐州市铜山区城市建设投资有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 1 江苏 区县级 绍兴滨海新区发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15 浙江 地级市 青岛西海岸公用事业集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 山东 国家级园区 高密市远大建设有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 3 山东 区县级 永嘉投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15 浙江 区县级 蚌埠禹会建设投资有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 8 安徽 区县级 广西金融投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持债券 通过 私募 5 广西 省级 苏州金合盛控股有限公司关于2024年度第四期中期票据(混合型科创票据)的注册报告 完成注册 MTN 9 江苏 国家级园区 天津海泰控股集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 10 天津 国家级园区 张家口通泰控股集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 24 河北 地级市 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”的城投债情况（亿元） 内蒙古交通集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 10 内蒙 省级 内蒙古交通集团有限公司关于2024年度第一期超短期融资券的注册报告 完成注册 SCP 10 内蒙 省级 苏州科技城发展集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 6 江苏 国家级园区 扬州市交通产业集团有限责任公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 4 江苏 地级市 如皋市经济贸易开发有限公司关于2024年度第四期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 2 江苏 国家级园区 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周交易所和协会平均审核反馈天数均增加 本周（2024-07-15至2024-07-21，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别96天、64天。 图9：交易所、DCM反馈次数及变化（次）图10：交易所、DCM反馈次数及变化：城投（次） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-07-21。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-07-21。 图11：交易所、DCM平均反馈天数及变化（天）图12：交易所、DCM平均反馈天数及变化：城投（天） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-07-21。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-07-21。 分省份来看： 2024年以来，贵州反馈次数最多，平均2.9次，其次是辽宁（2.2次），宁夏（2.1次），青海（2.