批文审核周度跟踪：本周终止批文规模及占比均增加

批文审核周度跟踪20240929 本周终止批文规模及占比均增加 2024年09月29日 本周协会通过批文明显减少 本周（2024-09-23至2024-09-29，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计12381亿元，其中交易所9553亿元，DCM2828亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为3935亿元，其次是广东（2730亿元），山东（2669亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效）占比）来看，广东的通过率最高（22%），其次为海南（20%）、西藏（17%）。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004 本周交易所平均审核反馈天数增加 邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 本周（2024-09-23至2024-09-29，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别100天、54 执业证书：S0100123070055邮箱：hanchenchen@mszq.com 天。 相关研究1.固收周度点评20240928：政策转向，债市逆风-2024/09/282.高频数据跟踪周报20240928：地产成交环周改善，但“金九”成色仍不足-2024/09/283.流动性跟踪周报20240928：DR007下行至1.66%-2024/09/28 4.可转债季度策略：转债修复拐点渐临，24Q 4如何配置？-2024/09/275.固收点评20240926：不寻常的9月政治局会议-2024/09/26 分省份来看： 2024年以来，贵州的反馈次数最多，平均2.7次，其次是辽宁（2.4次）， 宁夏（2.1次），河南（1.9次）。西藏无反馈，其次内蒙古（0.3次），广东（0.7次），海南、甘肃（0.9次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为133天，其次新疆（87天），安徽（86天）。 分行政层级来看： 2024年以来，省级园区平台和直辖市区平台反馈次数最多，平均都为1.5 次，其次是地级市平台（1.4次）。直辖市级平台反馈次数最少，平均0.9次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为181天，其次是省级园区（74天），直辖市反馈天数最短，为41天。 本周“终止”批文增加 2024年以来（截至2024-09-29），审核反馈为“终止”的全部债券共458 只，合计拟发行规模为7093亿元。 分省份来看：2024年以来，江苏审核反馈为“终止”的规模最大，为760亿元，其次是 浙江（752亿元），重庆（400亿元），山东（381亿元），湖北（280亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（26%），其次为甘肃（4%）。 分行政层级来看： 2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为1595 亿元，其次是地级市平台（1379亿元），国家级园区平台（864亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达4%，其次为省级园区（3%）、区县级园区（3%）、直辖市区（2%）、国家级园区（2%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周协会通过批文明显减少3 2本周交易所平均审核反馈天数增加7 3本周“终止”批文增加9 4风险提示11 插图目录12 表格目录12 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周协会通过批文明显减少 本周（2024-09-23至2024-09-29，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计12381亿元，其中交易所9553亿元，DCM2828亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为555亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的6%，其中“通过”和“注册生效”的城投债为337亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为229亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的2%，其中“终止”的城投债为157亿元。 91,1.58%0,0.00% 0,0.00%157,2.75% 337,5.89% 2155, 37.74% 2972, 52.04% 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 0,0.00% 20,0.21% 229,2.40% 535,5.60%364,3.81% 3627, 37.97% 已受理已反馈通过 提交注册 已受理已反馈通过 提交注册 4778, 50.02% 注册生效注册结果终止 注册生效注册结果终止 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为60亿元，占本周审核反馈的全部债券的2%，其中“完成注册”的城投债为14亿元。 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 60,2.10% 558,19.73% 397,14.03% 1137, 40.20% 356,12.58% 321,11.35% 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 14,1% 353,19% 279,15% 827,44% 214,11% 196,10% 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-09-29。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-09-29。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化（亿元，%） 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化：城投（亿元，%） 完成注册注册生效通过终止/(通过+注册生效+完成注册) 完成注册注册生效通过终止/(通过+注册生效+完成注册) 2500 2000 1500 1000 500 0 150% 100% 50% 2024-09-29 2024-09-15 2024-09-01 2024-08-18 2024-08-04 2024-07-21 2024-07-07 2024-06-23 2024-06-09 2024-05-26 2024-05-12 2024-04-28 2024-04-14 2024-03-31 2024-03-17 2024-03-03 2024-02-11 2024-01-28 2024-01-14 0% 2000 1500 1000 500 0 200% 150% 100% 50% 2024-09-29 2024-09-15 2024-09-01 2024-08-18 2024-08-04 2024-07-21 2024-07-07 2024-06-23 2024-06-09 2024-05-26 2024-05-12 2024-04-28 2024-04-14 2024-03-31 2024-03-17 2024-03-03 2024-02-11 2024-01-28 2024-01-14 0% 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-09-29。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-09-29。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为3935亿元，其次是广东（2730亿元），山东（2669亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效）占比）来看，广东的通过率最高（22%），其次为海南（20%）、西藏（17%）。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为10289亿元，其次是区县级平台（5703亿元），国家级园区平台（3846亿元），省级平台（2111亿元）。2024年以来，省级园区平台、地级市和区县级平台完成注册+通过+注册生效占比较高，均为10%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分省份（亿元） 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分行政层级（亿元） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 完成注册+通过+注册生效（完成注册+通过+注册生效）占比 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 省直地直国区省其级辖级辖家县级他市市市级级园园 区园区区 区 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-09-29。 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-09-29。 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层级 绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司2024年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 通过 私募 13 浙江 区县级 聊城市兴业控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 8 山东 国家级园区 青岛军民融合发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次) 通过 私募 9 山东 国家级园区 武汉市江岸国有资产经营管理有限责任公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券 通过 小公募 5 湖北 区县级 宁波滨江新城开发投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20 浙江 区县级 南阳财和投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5 河南 区县级 张家港市东部新城投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 4 江苏 区县级 岳阳经济开发区开发建设投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5 湖南 国家级园区 东阳市国有资产投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 浙江 区县级 南京市六合区国有资产经营(控股)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 12 江苏 区县级 建湖县近湖建设投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 3 江苏 区县级 扬州经济技术开发区开发(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 通过 私募 10 江苏 国家级园区 杭州萧山经济技术开发区国有资本控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 15 浙江 国家级园区 洛阳文化旅游投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券 通过 私募 10 河南 地级市 淄博市城市资产运营集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 通过 私募 5 山东 地级市 简阳市现代工业投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 14 四川 区县级 秦皇岛城市发展投资控股集团有限公司关于2024年度第二期短期融资券的注册报告 完成注册 CP 9 河北 地级市 景德镇陶文旅控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 通过 私募 10 江西 地级市 陕西西咸金融控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5 陕西 国家级园区 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”的城投债情况（亿元） 南平武夷新区投资开发集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 通过 私募 15 福建 地级市 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司2