批文审核周度跟踪：本周终止批文及占比均减少

批文审核周度跟踪20240728 本周终止批文及占比均减少 2024年07月28日 本周交易所通过批文保持稳定而协会减少 本周（2024-07-22至2024-07-28，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计12943亿元，其中交易所10142亿元，DCM2801亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为2941亿元，其次是广东（2429亿元），浙江（2020亿元），同时，江苏省终止项目规模最大，为592亿元，其次是浙江（587亿元），重庆（385亿元）。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪 本周交易所平均审核反馈天数减少而协会增加 本周（2024-07-22至2024-07-28，下文同），交易所和DCM审核反馈 执业证书：S0100523090004邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别81天、68天。 执业证书：S0100123070055邮箱：hanchenchen@mszq.com 分省份来看： 相关研究 2024年以来，贵州反馈次数最多，平均3.7次，其次是黑龙江（2.7次）， 1.固收周度点评20240727：30年国债，“挑 河北、辽宁（2.5次），福建、河南、山西、云南（2.1次）。内蒙古、西藏无反 战”前低？-2024/07/27 馈。其次广东（0.7次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为234天，其次安徽（104天），新疆（103天）。 分行政层级来看： 2.流动性跟踪周报20240727：DR007上行至1.92%-2024/07/273.高频数据跟踪周报20240727：国际原油价格环周回落-2024/07/27 2024年以来，省级、省级园区和其他园区平台反馈次数最多，平均1.6次，其次是地级市和直辖市区平台（1.5次），国家级园区和区县级平台（1.4次）。直辖市平台反馈次数最少，平均为1.1次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最 4.利率专题：债市：潜龙在渊-2024/07/255.可转债打新系列：奥锐转债：国际知名药企原料药供应商-2024/07/25 长，为250天，其次是省级园区（82天），直辖市反馈天数最短，为36天。 本周“终止”批文有所减少 2024年以来（截至2024-07-28），审核反馈为“终止”的全部债券共351 只，合计拟发行规模为5426亿元。 分省份来看：2024年以来，江苏审核反馈为“终止”的规模最大，为592亿元，其次是 浙江（587亿元），重庆（385亿元），山东（307亿元），湖北（250亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（33%），其次为甘肃（5%）、重庆（4%）、安徽（3%）、湖北（3%）。 分行政层级来看： 2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为1189亿 元，其次是地级市平台（1114亿元），国家级园区平台（676亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达6%，其次为省级园区（3%）、区县级园区（3%）、直辖市区（2%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所通过批文保持稳定而协会减少3 2本周交易所平均审核反馈天数减少而协会增加7 3本周“终止”批文有所减少9 4风险提示11 插图目录12 表格目录12 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所通过批文保持稳定而协会减少 本周（2024-07-22至2024-07-28，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计12943亿元，其中交易所10142亿元，DCM2801亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为614亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的6%，其中“通过”和“注册生效”的城投债为291亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为99亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的1%，其中“终止”的城投债为61亿元。 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 591,5.82% 594,99, 5.86% 0.98% 3584, 35.34% 5254, 51.81% 0,0.00%0,0.00%61,1.28% 291,6.0174%5,3.02% 1992, 41.58% 2301, 48.04% 20,0.20%0,0.00% 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为127亿元，占本周审核反馈的全部债券的5%，其中“完成注册”的城投债为67亿元。 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 557,19.89% 367, 13.09% 267,9.53% 406,14.49% 1078, 38.47% 127,4.53% 330,19.66% 67,223,13.29% 3.98% 131,7.81% 166,9.89% 761,45.36% 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-28。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-28。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化（亿元，%） 完成注册注册生效通过终止/(通过+注册生效+完成注册) 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化：城投（亿元，%） 完成注册注册生效通过终止/(通过+注册生效+完成注册) 2500 2000 1500 1000 500 0 150% 100% 50% 2024-07-28 2024-07-14 2024-06-30 2024-06-16 2024-06-02 2024-05-19 2024-05-05 2024-04-21 2024-04-07 2024-03-24 2024-03-10 2024-02-25 2024-02-04 2024-01-21 2024-01-07 0% 2000 1500 1000 500 0 200% 150% 100% 50% 2024-07-28 2024-07-14 2024-06-30 2024-06-16 2024-06-02 2024-05-19 2024-05-05 2024-04-21 2024-04-07 2024-03-24 2024-03-10 2024-02-25 2024-02-04 2024-01-21 2024-01-07 0% 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-28。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-07-28。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为2941亿元，其次是广东（2429亿元），浙江（2020亿元），同时，江苏省终止项目规模最大，为592亿元，其次是浙江（587亿元），重庆（385亿元）。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为7944亿元，其次是区县级平台（4331亿元），国家级园区平台（2854亿元），省级平台（1511亿元）。2024年以来，区县级和省级园区平台完成注册+通过+注册生效占比较高，均为 11%，其次是地级市平台，为10%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分省份（亿元） 完成注册+通过+注册生效（完成注册+通过+注册生效）占比 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分行政层级（亿元） 完成注册+通过+注册生效（完成注册+通过+注册生效）占比 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 安福广贵徽建东州 河黑湖江北龙南苏 辽宁山陕宁夏东西 四西云重川藏南庆 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 10000 8000 6000 4000 2000 0 省直地 级辖级 市市 直国区省 辖家县级 市级级园 区园区 区 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 其他园区 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-07-28。 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-07-28。 项目名称 项目 状态 品种计划发省份行政 行额层级 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”的城投债情况（亿元） 温岭市城市发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募9浙江区县级杭州市临安区城市发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募15浙江区县级 国家级 湖南金阳新城建设发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募11湖南 园区 嘉兴市湘家荡发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10浙江地级市瑞安市国有资产投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30浙江区县级绍兴市轨道交通集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行绿色公司债券通过私募7浙江地级市淄博市临淄区九合财金控股有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30山东区县级安顺市城市建设投资有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募7贵州地级市巩义市新型城镇建设有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10河南区县级 成都武侯产业发展投资管理集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债 通过私募9四川区县级 券 景德镇陶文旅控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行短期公司债券通过私募20江西地级市江苏金坛国发国际投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次)通过私募15江苏区县级湖州市南浔区国有资产投资控股有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募11浙江区县级苏州市吴江城市投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30江苏区县级茂名港集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券通过私募10广东地级市 国家级 西安曲江文化金融控股(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募13陕西 园区 滕州市城市国有资产经营有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募5山东区县级南京溧水经济技术开发集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券通过私募16江苏区县级同安控股有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10安徽地级市哈尔滨好民居建设投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募2黑龙地级市新沂经济开发区建设发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券通过私募2江苏区县级克拉玛依市城市建设投资发展有限责任公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券通