棉纺市场表现与基本面周度报告：棉市外弱内强，关注国内需求变化

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 棉市外弱内强，关注国内需求变化 2024年7月20日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 美棉种植优良率下降（偏多） 棉花预期减产（偏多）期价跌破成本运行（偏多）6月纺织品�口回升（偏多）下游纺织企业纱线库存下降（中性偏多） 美元反弹运行（偏空）USDA美棉周度�口不佳(偏空)USDA7月上调全球棉花产量（偏空）USDA7月上调美国棉花产量和期末库存（偏空） 进口利润大幅增加，进口预期增强（偏空）国内棉花商业库存偏高去化慢（偏空） 本周美棉价格延续低位筑底运行，当前美国棉花 国内棉市期现货价格继续下跌，受累于内外棉价差大幅走扩，进口利润较大，进口预期较强的影响，不过下游纺纱企业纱线库存略下降，说明需求发生变化，但持续性和秋冬需求的预期需要关注。技术上，郑棉低位震荡反弹承压运行中，关注前低支撑表现。 种植优良率较低，但产量预期上调的影响仍在， 观点 外加USDA数据显示�口不佳，伴随美元指数反弹的压力下，美棉价格仍旧承压运行中。技术面前低支撑仍在，震荡筑底运行态势。 风险点 需求突变、天气影响 一 宏观、外围及期货市场表现 宏观、产业面事件及消息 2024/7/15-2024/7/20 北京时间7月18日20:15，欧洲央行召开货币政策会议，决定维持欧元区三大关键利率不变。欧央行主要再融资操作利率、边际贷款利率和存款利率维持在4.25%、4.50%和3.75%不变。 根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，市场预计美联储9月份降息的可能性为98%。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至7月14日，巴西棉花收割率为16.7%，上周为12.3%去年同期为11.2%。 据外电7月15日消息，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的�口数据显示，巴西7月前两周�口棉花8.66万吨，日均�口量为0.87万吨，较上年7月全月的日均�口量0.35万吨增加150%。上年7月全月�口量为7.26万吨。 美国农业部下属的首席经济学家办公室(OCE)当地时间周四根据当日发布的美国早情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至7月16日当周，约16%的美国棉花产区受到干旱影响，前一周为18%。 美国农业部周四公布的�口销售报告显示，7月11日止当周，美国当前市场年度棉花�口销售净增2.72万包，较之前一周减少50%，较前四周均值减少76%。其中，对中国大陆�口销售净增0.56万吨。 来源：iFinD，文华财经 重要汇率-美元指数下调回升，美元兑人民币缓慢抬升 120.0000 115.0000 110.0000 105.0000 100.0000 95.0000 美元指数走势 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 本周国际棉花期货价格周内反弹承压回落运行 7月19日当周，ICE美棉价格反弹承压回落运行，12月合约周五收盘70.78美分/磅，周跌0.78%，周线摆动指标仍偏弱。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺价格反弹运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花、棉纱基差震荡回升 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价承压，内外棉价差回升 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-07-26 2021-09-26 2021-11-26 2022-01-26 2022-03-26 2022-05-26 2022-07-26 2022-09-26 2022-11-26 2023-01-26 2023-03-26 2023-05-26 2023-07-26 2023-09-26 2023-11-26 2024-01-26 2024-03-26 2024-05-26 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度有所扩大 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-07-05 2021-09-05 2021-11-05 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA7月：上调棉花产量和下调期末库预估 USDA的7月供需报告上调全球棉花库存：2024/25年度全球棉花产量2620.14万吨，较6月预估上调22.89万吨，较2023/24年度增加5.6%，消费预估2554.74万吨，较6月预估增加5.45万吨，同比增加3.6%，期末库存较6月预估下调18.25万吨至1820.08万吨，库存消费比调整为70.51% 2023/24年度全球棉花产量预估较6月上修，为2480.4万吨，全球棉花消费下修为2464.93万吨，期末库存上修为1765.15万吨，2023/24年度库存消费比下调至70.01%。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 USDA7月：2024/25年度美国棉花期末库存预估上调 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.04万吨，较6月预估持平，美国2023/24年度棉花期末库存较6月预估上修至66.49万吨，2024/25年度美国棉花产量预计为370.6万吨，较6月预估的348.8万吨增加21.8万吨，产量大幅度回升，期末库存回升至115.54万吨，较6月预估的89.38万吨 上调26.16万吨。 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 美国棉花产量(单位：万吨) 20142015201620172018201920202021202220232024 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口不佳 USDA)公布的出口销售报告显示，7月11日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售0.59万吨，较前一周减少0.59万吨，降幅50%。当周下一年度棉花出口销售净增3.61万吨，较前一周增加138%，美国棉花出口装船2.47万吨，较之前一周减少829%，2023/24年度棉花累计签约量295.3万吨，累计同减少6.7%。装运中国1.4万吨，美国陆地棉签约中国的量累计120.2万吨，装运率83.28%。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计�口量及装运率 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉本周�口累计值美国棉花:装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉本周�口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 美陆地棉种植生长优良率偏低 美国农业部周五公布的7月供需报告显示，美国2024/25年度棉花播种面积预估为1167万英亩，6月预估为1067万英亩美国2024/25年度棉花收割面积预估为967万英亩，6月预估为913万英亩。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月14日当周，美国棉花优良率为45%，前一周为45%。 美国棉花种植生长优良率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 201620172018201920202021202220232024 二 国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况 根据中国农业农村部7月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较6月预估持平；进口预估300万吨，较上月预估持平，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。2024/25年度棉花种植面积预计2747千公顷，产量预计558万吨，较2023/24年度下降4万吨，较6月预估持平，消费回升至780万吨，与6月预估比持平，库存上调至777万吨，较6月预估上调20万吨，因进口预估200万吨，较6月预估持平。 根据USDA数据显示（7月），2023/24年度中国棉花产量预估599.5万吨，与6月预估比持平，期末库存893.91万吨。2024/25年度棉花产量预计为599.5万吨，与6月预估比上调10.9万吨，进口预估250.7万吨，较6月预估下调10.9万吨，期末库存892.27万吨，与6月预估持平。 1,000.00 中国棉花产需 800.00 600.00 400.00 200.