棉纺：市场表现与基本面周度报告：依旧低迷，内外棉价破位下挫

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 依旧低迷，内外棉价破位下挫 2024年7月28日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 美联储降息可能性增强，美元指数震荡偏弱 期价跌破成本运行（偏多） 美棉种植优良率回升（偏空）USDA美棉周度�口不佳(偏空)USDA7月上调全球棉花产量（偏空）USDA7月上调美国棉花产量和期末库存（偏空） 进口利润大幅增加，进口预期增强（偏空）国内棉花商业库存偏高去化慢（偏空）订单不足偏空国内棉市期现货价格反弹后破位下跌，打开下跌 本周美棉价格低位破位下挫运行，当前美国棉花 空间，一方面受累于内外棉价差大幅走扩，进口 观点 种植优良率回升，外加USDA数据显示�口不佳等拖累棉价下挫，宏观面忧虑需求，令棉价下跌， 利润较大，进口预期较强的影响，一方面下游纺纱企业纱线库存下降缓慢，订单不足，不过库存 技术面走势仍偏空。 发生下降，关注低价需求的表现。技术上，郑棉破位下跌，走势仍偏空。 风险点 需求突变、天气影响 一 宏观、外围及期货市场表现 宏观、产业面事件及消息 2024/7/22-2024/7/26 7月26日，美国商务部公布数据显示，美国6月个人消费支🎧(PCE)价格指数同比上涨2.5%，小幅低于前值2.6%。美国6月核心PCE价格指数同比上涨2.6%，与前值持平，但高于预期的2.5%。美国6月CPI同比增长3%，低于5月时的3.3%，创下2023年6月以来的最低增速。美国6月核心CPI同比增长3.3%，创下2021年4月以来最低增速。 英国6月季调后核心零售销售年率-0.8%，预期0.20%，前值1.20%；月率-1.5%，预期-0.50%，前值2.90%。 欧洲央行周五表示，未来12个月的通胀预期为2.8%，与上个月的调查结果持平。对未来三年的预测仍为2.3%。 据外电7月25日消息，印度棉花种植工作进展缓慢，截至2024年7月18日的种植面积为1,020.40万公顷，低于去年同期时的1,056.59万公顷。印度农业部公布的详细种报告显示，11个棉花生产邦中有七个已经报告称今年的种植进展较慢。 美国农业部(USDA)周四公布的�口销售报告显示，7月18日止当周，美国当前市场年度棉花�口销售净减7.42万包，较之前一周减少372%，创市场年度低位。美国下一市场年度棉花�口销售净增28.59万包。当周，美国棉花�口装船为13.13万包，较之前一周增加16%，向中国大陆�口装船3.26万包 宏观、产业面事件及消息 2024/7/22-2024/7/26 据外电7月25日消息，科特迪瓦农业部长KobenanKouassiAdjoumani周四表示科特迪瓦2024-2025年度棉花产量料增长6%，至367,000吨，高于上一年的347,922吨。 洲际交易所(ICE)公布的数据显示，截至7月24日，ICE可交割的2号期棉合约库存为38,026包，处于四个多月来最低水平，上一交易日为38,466包。 海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年6月棉花进口量为155,841.41吨，环比下降40.45%，同比增长86.00%。美国是第一大供应国，当月从美国进口棉花85,806.96吨，环比减少38.71%，同比增加68.45%。巴西是第二大供应国，当月从巴西进口棉花44,967.62吨，环比下降57.67%，同比猛增1107.88%。2024年1-6月中国累计进口量为180万吨，同比增加213.1%。 重要汇率-美元指数缓慢下行，美元兑人民币波动不大 120.0000 115.0000 110.0000 105.0000 100.0000 95.0000 美元指数走势 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 中间价:美元兑人民币 本周国际棉花期货价格周内遭遇重挫创新低 7月26日当周，ICE美棉价格反弹承压回落运行，12月合约周五收盘68.05美分/磅，周跌3.86%，周线摆动指标仍偏弱下行。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺价格下挫运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花、棉纱基差震荡回升 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价承压，内外棉价差继续回升 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-08-02 2021-10-02 2021-12-02 2022-02-02 2022-04-02 2022-06-02 2022-08-02 2022-10-02 2022-12-02 2023-02-02 2023-04-02 2023-06-02 2023-08-02 2023-10-02 2023-12-02 2024-02-02 2024-04-02 2024-06-02 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度依旧较大 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-07-19 2021-09-19 2021-11-19 2022-01-19 2022-03-19 2022-05-19 2022-07-19 2022-09-19 2022-11-19 2023-01-19 2023-03-19 2023-05-19 2023-07-19 2023-09-19 2023-11-19 2024-01-19 2024-03-19 2024-05-19 2024-07-19 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA7月：上调棉花产量和下调期末库预估 USDA的7月供需报告上调全球棉花库存：2024/25年度全球棉花产量2620.14万吨，较6月预估上调22.89万吨，较2023/24年度增加5.6%，消费预估2554.74万吨，较6月预估增加5.45万吨，同比增加3.6%，期末库存较6月预估下调18.25万吨至1820.08万吨，库存消费比调整为70.51% 2023/24年度全球棉花产量预估较6月上修，为2480.4万吨，全球棉花消费下修为2464.93万吨，期末库存上修为1765.15万吨，2023/24年度库存消费比下调至70.01%。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 -13- USDA7月：2024/25年度美国棉花期末库存预估上调 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.04万吨，较6月预估持平，美国2023/24年度棉花期末库存较6月预估上修至66.49万吨，2024/25年度美国棉花产量预计为370.6万吨，较6月预估的348.8万吨增加21.8万吨，产量大幅度回升，期末库存回升至115.54万吨，较6月预估的89.38万吨 上调26.16万吨。 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 美国棉花产量(单位：万吨) 20142015201620172018201920202021202220232024 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口不佳 USDA)公布的出口销售报告显示，7月18日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售-1.62万吨，较前一周减少2.21万吨，降幅372%。当周下一年度棉花出口销售净增6.23万吨，较前一周增加72%，美国棉花出口装船2.86万吨，较之前一周增加16%，2023/24年度棉花累计签约量293.6万吨，累计同减少7.2%。装运中国0.8万吨，美国陆地棉签 约中国的量累计120.0万吨，装运率84%。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计�口量及装运率 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉本周�口累计值美国棉花:装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉本周�口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 美陆地棉种植生长优良率回升 美国农业部周五公布的7月供需报告显示，美国2024/25年度棉花播种面积预估为1167万英亩，6月预估为1067万英亩美国2024/25年度棉花收割面积预估为967万英亩，6月预估为913万英亩。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月18日当周，美国棉花优良率为53%，前一周为45%。 美国棉花种植生长优良率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 201620172018201920202021202220232024 二 国内棉纺市场情况