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计算机行业研究:德国政府BTC地址余额清零,美国现货BTC ETF持续净流入

信息技术2024-07-14王倩雯、孟灿国金证券D***
计算机行业研究:德国政府BTC地址余额清零,美国现货BTC ETF持续净流入

投资逻辑 根据CoinMarketCap统计,至2024年7月12日,全球加密货币总市值达2.11万亿美元,较上周末回暖;其中比特币市值占比53.5%、以太坊市值占比17.6%。比特币价格为5.79万美元/枚,7日涨跌幅为2.2%;以太坊价格为 0.31万美元/枚,7日价格涨跌幅为5.1%。至2024年7月12日,短期投资人持仓成本为6.41万美元/枚比特币,长期投资人持仓成本为1.98万美元/枚比特币,当前币价跌破短期投资人持仓成本。 交易层面,根据CoinMarketCap统计,年初至今,加密货币总成交额为15.99万亿美元,同比增长89.7%。根据CoinCarp统计,2024年7月6日至12日,Coinbase总成交额为152.3亿美元,环比上周增长8.6%。年初至7月 12日,Coinbase总成交额为5,491.0亿美元,同比增长125.7%。根据Coinglass统计,至2024年7月12日, BTC合约持仓量达291.6亿美元,较上周末有所回暖。 外部流动性方面,2024年5月,中美日欧央行M2同比增加0.9%,增速环比上升1.61pct,外部流动性未见明显释放。根据wind数据,至2024年7月12日,美元指数为104.1,10年期美债收益率为4.18%,均较上周末下降。稳定币方面,根据CoinMarketCap统计,至2024年7月12日,USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,516亿美元,较上周末上涨。 至2024年7月12日,美国比特币现货ETF共计净流入158.0亿美元,本周每个交易日均处于净流入状态,共计净 流入10.5亿美元。挖矿成本方面,根据OKLink统计,今年7月6日至12日,BTC全网平均算力为582.9EH/s,较上周环比上升2.9%;BTC挖矿难度平均值为79.5,较上周下降。根据Glassnode统计,至2024年7月12日,矿工钱包余额为180.1万枚比特币,与上周末相比基本持平,当前矿工钱包持币余额依然处于下降趋势中。 本周,德国政府比特币地址余额已清零,或已全部售出;Mt.Gox的13.8万枚BTC仍在账户地址内,其抛压尚未实际进入市场。美国6家ETH现货ETF申请方已提交S-1修订版文件,其中VanEck表示一开始就将免除管理费用,FranklinTempleton将其费率设定为0.19%,贝莱德等发行方尚未设定费率。特朗普计划在田纳西州举办的2024年比特币大会上发表演讲,预计将于美国中部时间7月27日下午2点发言。Tether宣布与越南区块链协会建立战略关 系,推动区块链和数字资产教育。MicroStrategy宣布进行1拆10股票分割,Hut8宣布将在德克萨斯州西部的一个 站点拥有205兆瓦的即时可用的电力容量和土地,这是先前宣布的1,100兆瓦独家能源容量计划中的第一笔交易。 投资建议 目前比特币处于第四轮周期之中,我们判断仍为本轮行情前期,持续推荐Coinbase,建议关注MicroStrategy。我们判断仍为本轮行情前期,目前处于币价震荡行情之中,维持中长期看好。 风险提示 加密货币行业合规风险;美国联邦基金利率剧烈波动风险;网络安全风险。 内容目录 1.加密货币行情回顾32.本周重点新闻63.投资建议64.风险提示6 图表目录 图表1:加密货币总市值较上周末回暖3图表2:本周比特币及以太坊价格均回升3图表3:目前比特币价格处于第四轮周期中3图表4:当前币价跌破短期投资人持仓成本4图表5:美元指数及10年美债收益率均下降4图表6:全球加密货币成交额及成交活跃度近期承压4图表7:年初至今Coinbase成交额同比增长125.7%4图表8:BTC合约持仓量较上周末回暖4图表9:外部流动性未见明显释放5图表10:稳定币市值较上周末上涨5图表11:现货比特币ETF累计净流入较上周上涨5图表12:BTC全网平均算力回暖、挖矿难度平均值均下降5图表13:矿工钱包余额较上周末基本持平5 1.加密货币行情回顾 根据CoinMarketCap统计,至2024年7月12日,全球加密货币总市值达2.11万亿美元,较上周末回暖;其中比特币市值占比53.5%、以太坊市值占比17.6%。比特币价格为5.79万美元/枚,7日涨跌幅为2.2%;以太坊价格为0.31万美元/枚,7日价格涨跌幅为5.1%。 图表1:加密货币总市值较上周末回暖 图表2:本周比特币及以太坊价格均回升 3.53.02.52.01.51.00.50.0 加密货币总市值(万亿美元) 80,0006,00070,0005,00060,00050,0004,00040,0003,00030,0002,00020,00010,0001,000 -- 比特币收盘价(美元;左轴)以太坊收盘价(美元;右轴) 来源:CoinMarketCap官网,国金证券研究所 来源:CoinMarketCap官网,国金证券研究所 根据历史数据,目前比特币处于第四轮周期之中,我们判断仍为本轮行情前期,2024年 6月比特币价下降10%。 图表3:目前比特币价格处于第四轮周期中来源:CoinMarketCap官网,wind,国金证券研究所说明:1)M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速;2)图中每个年份的第一行均为当月比特币价环比涨幅,第二行均为当月M2同比增速。 根据Glassnode统计,至2024年7月12日,短期投资人持仓成本为6.41万美元/枚比 特币,长期投资人持仓成本为1.98万美元/枚比特币,当前币价跌破短期投资人持仓成本。根据wind数据,至2024年7月12日,美元指数为104.10,较上周末下降;10年期美债收益率为4.18%,较上周末下降。 图表4:当前币价跌破短期投资人持仓成本 图表5:美元指数及10年美债收益率均下降 1206% 5% 110 4% 1003% 2% 90 1% 800% 10年期美债收益率(右轴)美元指数(左轴) 来源:Glassnode,国金证券研究所说明:Glassnode将持仓超过155天的投资人定义为长期投资人,持仓低于155天的投资人定义为短期投资人。 来源:wind,国金证券研究所 交易层面,根据CoinMarketCap统计,年初至今,加密货币总成交额为15.99万亿美元,同比增长89.7%。 根据CoinCarp统计,2024年7月6日至7月12日,Coinbase总成交额为152.3亿美 元,环比上周增长8.6%。年初至7月12日,Coinbase总成交额为5,491.0亿美元,同比增长125.7%。 图表6:全球加密货币成交额及成交活跃度近期承压 图表7:年初至今Coinbase成交额同比增长125.7% 4.030%3.525%3.02.520%2.015%1.510%1.00.55%0.00% 2021/032022/032023/032024/03 成交额(千亿美元;左轴)成交额/总市值(右轴) 160 140120100806040200 Coinbase成交额(亿美元) 来源:CoinMarketCap官网,国金证券研究所 来源:CoinCarp官网,国金证券研究所 根据Coinglass统计,至2024年7月13日,BTC合约持仓量达291.6亿美元,较上周末有所回暖。 图表8:BTC合约持仓量较上周末回暖 来源:Coinglass官网,国金证券研究所 外部流动性方面,2024年5月,中美日欧央行M2同比增加0.9%,增速环比上升1.61pct,外部流动性未见明显释放。 稳定币方面,至2024年7月12日,USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,516亿美元,较上周末上涨。 图表9:外部流动性未见明显释放 图表10:稳定币市值较上周末上涨 1.61.41.21.00.80.60.40.20.0 2020/1/212021/1/212022/1/212023/1/212024/1/21 稳定币市值(千亿美元) 来源:wind,CoinMarketCap,国金证券研究所说明:中美日欧央行M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速。 来源:CoinMarketCap官网,国金证券研究所说明:稳定币市值=USDT市值+USDC市值+DAI市值。 至2024年7月12日,美国比特币现货ETF共计净流入158.0亿美元,本周每个交易日 均处于净流入状态,共计净流入10.5亿美元。 图表11:现货比特币ETF累计净流入较上周上涨 12180 158.0 10160 8140 120 6 100 4 80 2 60 -40 2024/1/112024/2/112024/3/112024/4/112024/5/112024/6/112024/7/11 (2)20(4)- ETF净流入(亿美元;左轴)ETF累计净流入(亿美元;右轴) 来源:BitMEXResearch,国金证券研究所 挖矿成本方面,根据OKLink统计,今年7月6日至12日,BTC全网平均算力为 582.9EH/s,较上周环比上升2.9%;BTC挖矿难度平均值为79.5,较上周下降。 根据Glassnode统计,至2024年7月12日,矿工钱包余额为180.1万枚比特币,与上周末相比基本持平,当前矿工钱包持币余额依然处于下降趋势中。 图表12:BTC全网平均算力回暖、挖矿难度平均值均下降 图表13:矿工钱包余额较上周末基本持平 700100 90 600 80 5007040060 50 3004020030 20 100 10 -- 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 BTC全网平均算力(EH/s;左轴)BTC挖矿难度(TH;右轴) 来源:OKLink官网,国金证券研究所 来源:Glassnode官网,国金证券研究所 2.本周重点新闻 德国政府比特币地址余额已清零,或已全部售出 据BlockBeats报道,7月13日,Arkham监测显示,“德国政府”地址内比特币已耗尽,刚刚向FlowTraders和139Po发送了3,846.05枚BTC(约合2.2381亿美元)。目前地址内比特币余额为0。 LDCapital解析Mt.Gox抛压:实际抛压尚未进入市场 据BlockBeats报道,LDCapital7月12日对Mt.Gox的BTC抛压进行了全方位解析。数据显示,截至7月12日,13.8万枚BTC仍然在Mt.Gox的账户地址内,可以认为它的抛压还没有实际进入市场。LDCapital认为Mt.Gox债权人会售出一部分BTC,但应该不会售出全部。如果Mt.Gox的赔偿在一个月内售完,市场面临的抛压和德国政府的抛售有较高的相似性,抛售的数量、抛售的时间相当。按照目前ETF的需求,不能提供足够的承接力度,BTC的价格还可能进一步下跌。如果Mt.Gox的赔偿持续的时间更长(2~3个月),每日进入市场的BTC数量不会特别大,不会造成一次性的下跌。但是,由于持续存在抛压预期,可能会有一段时间的震荡,通过震荡来消化卖盘。这也意味着,短期内难以有主升浪的到来。目前Mt.Gox真正转入交易所的只有1,545枚代币,其余代币还在账户中,可以认为实际抛压尚未进入市场。当Mt.Gox所持有的BTC大规模分发到几个交易平台地址的时候,可能会引起较大的恐慌下跌,从而形成暴跌插针。具体个人出售时,由于分散以及难以跟踪和观察,反而不一定会引起价格的显著下降。 特朗普将在2024年比特币大会上发表演讲 根据华尔街见闻,特朗普计划在田纳西州举办的2024年比特币大会上发表演讲,预 计他将在美国中部时间7月27日下午2点发言。 Tether与越南区块链协会联手推动越南区块链和AI教育 据BlockBeats,7月9日,稳定币发行商Tether宣布与越南区块链协会(VBA)建立战略合作关系,以推动区块链和数字资产教育。越