计算机行业研究周报：BTC矿工出售额创半年新低，现货ETF转为净流出

投资逻辑 根据CoinMarketCap统计，至2024年4月26日，全球加密货币总市值达2.34万亿美元，较上周末下跌；其中比特币市值占比53.37%、以太坊市值占比16.2%。比特币价格为6.4万美元/枚，7日涨跌幅为-0.1%；以太坊价格为 0.31万美元/枚，7日价格涨跌幅为+2.3%。至2024年4月26日，短期投资人持仓成本为5.95万美元/枚比特币，长期投资人持仓成本为2.05万美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。 交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为10.51万亿美元，同比增长80.5%。根据CoinCarp统计，2024年4月20日至4月26日，Coinbase总成交额为169.23亿美元，环比上周减少42.5%。年 初至4月26日，Coinbase总成交额为3,857.8亿美元，同比增长124.6%。根据Coinglass统计，至2024年4月 27日，BTC合约持仓量达559.36亿美元，较上周末有所下跌。 外部流动性方面，2024年3月，中美日欧央行M2同比下降0.5%，增速环比下降1.93pct，外部流动性未见明显释放。根据wind数据，至2024年4月26日，美元指数为106.08，较上周末下跌；10年期美债收益率为4.67%，较上周末上涨0.05pct。稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年4月26日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,491亿美元，较上周末有所上涨。 至2024年4月26日，美国比特币现货ETF共计净流入119.75亿美元，较上周有所下跌。4月20日至4月26日，现货比特币ETF流入占比特币总成交额的0.2%，较上周末有所上涨。 挖矿成本方面，根据OKLink统计，2024年4月20日至4月26日，BTC全网平均算力为630.27EH/s，较上周环比减少0.57%；BTC挖矿难度平均值为87.12，较上周有所上升。根据Glassnode统计，至2024年4月26日，矿工钱包余额为180.58万枚比特币，与上周末持平，当前矿工钱包持币余额接近2021年牛市水平。 本周，中国香港证监会正式认可首批6支虚拟资产现货ETF，预计4月30日上市。美国俄亥俄州提出保护比特币权 利法案，是今年第16个提出保护获取比特币权利法案的州；此外，若美国参议院最新稳定币法案通过，可能会鼓励银行进入稳定币市场。土耳其稳定币入金量占GDP比值达4.3%，居全球首位。比特币矿工过去1个月仅卖出1,300枚BTC，创近半年新低。Mt.Gox可能提前偿还债权人，计划分发14.2万枚BTC，预计10月31日之前完成。Worldcoin正在寻求与Paypal、OpenAI合作。Marathon宣布将2024年的算力目标从35~37EH/s提高到50EH/S，该公司表示目前资金充足。 投资建议 根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。至2024年3月，比特币已录得第7个月连涨，已超过2020~2021年牛市6个月的连涨月份数，历史上仅2012年3~9月连涨月份数达到7个月，当前位置提示短期币价过热风险。 风险提示 加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。 内容目录 1.加密货币行情回顾3 2.本周重点新闻6 3.投资建议7 4.风险提示7 图表目录 图表1：加密货币总市值较上周末上涨3 图表2：本周比特币有所下降，以太坊价格有所上涨3 图表3：目前比特币处于第四次周期中，至2024年3月已录得第七个月连涨3 图表4：当前币价在长短期投资人持仓成本之上4 图表5：10年期美债收益率较上周末上涨4 图表6：全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖4 图表7：年初至今Coinbase成交额同比增长124.6%4 图表8：BTC合约持仓量较上周末上涨4 图表9：外部流动性未见明显释放5 图表10：稳定币市值较上周末有所上升5 图表11：现货比特币ETF累计净流入较上周有所下跌5 图表12：现货比特币ETF流入占比特币总成交额比重较上周末有所上涨5 图表13：BTC全网平均算力下降5 图表14：矿工钱包余额较上周末有所下降5 图表15：近期加密货币大事提醒7 1.加密货币行情回顾 根据CoinMarketCap统计，至2024年4月26日，全球加密货币总市值达2.34万亿美元，较上周末略有回暖；其中比特币市值占比53.4%、以太坊市值占比16.2%。比特币价格为6.38万美元/枚，7日涨跌幅为-0.1%；以太坊价格为0.31万美元/枚，7日价格涨跌幅为+2.3%。 图表1：加密货币总市值较上周末上涨图表2：本周比特币有所下降，以太坊价格有所上涨 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所 根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期。至2024 年3月，比特币已录得第7个月连涨，已超过2020~2021年牛市6个月的连涨月份数，历史上仅2012年3~9月连涨月份数达到7个月，当前位置提示短期币价过热风险。 图表3：目前比特币处于第四次周期中，至2024年3月已录得第七个月连涨 来源：CoinMarketCap官网，wind，国金证券研究所 说明：1）M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速；2）图中每个年份的第一行均为当月比特币价环比涨幅，第二行均为当月M2同比增速。 根据Glassnode统计，至2024年4月26日，短期投资人持仓成本为5.95万美元/枚比 特币，长期投资人持仓成本为2.05万美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。根据wind数据，至2024年4月26日，美元指数为106.08，较上周末下跌；10年期美债收益率为4.67%，较上周末上涨0.05pct。 图表4：当前币价在长短期投资人持仓成本之上图表5：10年期美债收益率较上周末上涨 来源：Glassnode，国金证券研究所 说明：Glassnode将持仓超过155天的投资人定义为长期投资人，持仓低于155 天的投资人定义为短期投资人。 来源：wind，国金证券研究所 交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为10.51万亿美元，同比增长80.5%。 根据CoinCarp统计，2024年4月13日至4月26日，Coinbase总成交额为169.23亿 美元，环比上周减少42.5%。年初至4月26日，Coinbase总成交额为3,857.80亿美元，同比增长124.6%。 图表6：全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖图表7：年初至今Coinbase成交额同比增长124.6% 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：CoinCarp官网，国金证券研究所 根据Coinglass统计，至2024年4月27日，BTC合约持仓量达559.36亿美元，较上周末有所上涨。 图表8：BTC合约持仓量较上周末上涨 来源：Coinglass官网，国金证券研究所 外部流动性方面，2024年3月，中美日欧央行M2同比下降0.5%，增速环比下降1.93pct， 外部流动性未见明显释放。 稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年4月26日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,491亿美元，较上周末有所上涨。 图表9：外部流动性未见明显释放图表10：稳定币市值较上周末有所上升 来源：wind，CoinMarketCap，国金证券研究所 说明：中美日欧央行M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速。 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所 说明：稳定币市值=USDT市值+USDC市值+DAI市值。 至2024年4月26日，美国比特币现货ETF共计净流入119.75亿美元，较上周有所下跌。4月20日至4月26日，现货比特币ETF流入占比特币总成交额的0.2%，较上周末有所上涨。 图表11：现货比特币ETF累计净流入较上周有所下跌图表12：现货比特币ETF流入占比特币总成交额比重 较上周末有所上涨 来源：BitMEXResearch，国金证券研究所来源：BitMEXResearch，CoinMarketCap官网，国金证券研究所 挖矿成本方面，根据OKLink统计，本年4月20日至4月26日，BTC全网平均算力为 630.27EH/s，较上周环比减少0.57%；BTC挖矿难度平均值为87.12，较上周有所上升。 根据Glassnode统计，至2024年4月26日，矿工钱包余额为180.58万枚比特币，与 上周末相比有所下降，当前矿工钱包持币余额接近2021年牛市水平。 图表13：BTC全网平均算力下降图表14：矿工钱包余额较上周末有所下降 来源：OKLink官网，国金证券研究所来源：glassnode网，国金证券研究所 2.本周重点新闻 Mt.Gox可能提前偿还债权人，计划分发14.2万枚BTC 4月22日，据深潮TechFlow报道，负责Crypto资产交易所Mt.Gox破产程序的受托人已采取重要步骤，以促进BTC偿还。Mt.Gox的官方网站已增加了Crypto支付选项，引发了债权人的不同反应。有人猜测，Mt.Gox可能会比预期更早地开始还款，并在2024年10月31日之前完成。偿还计划包括向债权人分发14.2万枚BTC、 14.3万BCH和690亿日元。如果偿还计划如期进行，预计10月份将面临巨大的抛售压力。此外，Mt.Gox已开始向债权人发出有关潜在欺诈电子邮件的警告，提醒他们警惕欺诈邮件中的虚假信息。 阿拉伯联合酋长国在中东地区加密货币采用率领先，72%的用户投资比特币 4月23日，据Odaily星球日报报道，Watcher.Guru在X平台表示，阿拉伯联合酋长国在加密货币采用方面处于中东地区领先地位，72%的当地用户投资了比特币。去年，中东地区的加密货币日常交易量增长了166%。预计到2024年，当地平均每天将有50万加密货币交易者。 标普全球:美国新稳定币法案可能鼓励银行进入市场，Tether或将衰落 4月25日，据Odaily星球日报报道，评级机构标准普尔全球评级表示，美国参议院提出的最新稳定币法案如果获得通过，可能会鼓励银行进入稳定币市场。届时银行进场，Tether或将衰落。标普全球表示，如果新立法获得通过，将限制没有银行牌照的实体的最高发行额为100亿美元，从而为银行带来竞争优势。 中国香港证监会正式认可首批6只虚拟资产现货ETF，预计2024年4月底上市 4月25日，据PANews报道，博时国际、华夏基金(中国香港)、嘉实国际发行的首 批6只虚拟资产现货ETF已获中国香港证监会正式认可，目标于2024年4月30日上市。然而需要指出的是，中国内地投资者目前尚不可参与买卖。 土耳其稳定币入金量占GDP比值全球首位，超越美国 4月25日，据Odaily星球日报报道，土耳其稳定币入金量占GDP比值已上升至世界首位目前该值为4.3%，超过了美国。 比特币矿工过去1个月仅卖出1,300枚BTC，创近半年新低 4月25日，据金色财经报道，比特币矿工过去1个月仅卖出1,300枚BTC，这是自 11月开始出售以来的最低数量。 Worldcoin寻求与Paypal、OpenAI合作 4月26日，据ForesightNews报道，据《财富》杂志报道，Worldcoin正在寻求与 Paypal、OpenAI合作。 Stripe重新接受加密货币支付，首次支持USDC稳定 4月26日，据TechCrunch报道，金融科技巨头Stripe正在逐步重返加密货币市场。公司周四宣布，将允许客户接受加密货币支付，首先支持US