招期新能源ESG工业硅周报：本周盘面震荡回落

期货研究报告|商品研究 本周盘面震荡回落 ——招期新能源ESG工业硅周报 （2024年07月01日-2023年07月05日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年07月07日 观点 观点 定性 详情 核心观点 震荡 短期来看，硅价估值偏低，政策利多热度褪去，资金有流出。需求端近期未有明显改善，但近期资金影响主导，建议关注持仓变化；中期来看，供给过剩格局并未改善，缺乏明显驱动，关注行业整合出清情况，持震荡思路。风险提示：产业链需求改善，光伏行业出新政 价格 偏多 本周主力合约从周一的11,455区间内震荡下行至周五收于11,260点。新疆通氧553报12,050元/吨，昆明421报13,400元/吨，四川421报13,150元/吨，本周553牌号价格下跌明显。基差区间内震荡，持仓量为36.6万手，较上周末减少0.3万手。 估值 偏空 四川地区五月电价下降0.06元，其他原材料价格基本稳定。新疆553、云南421、四川553生产成本估计为12,085元/吨、12,954元/吨、12,734元/吨，与上周相比新疆地区持稳，四川、云南地区小幅下降。主产区的亏损状况由于现货市场价格波动，呈现出较大的波动幅度。 供应 偏空 本周工业硅产量增加4120吨至109,060吨，环比+3.93%。本周开炉数量增加23台，云南地区增加19台，四川增加2台，新疆地区减少1台。分地区看，新疆地区产量同比+93.9%，四川地区同比+87.4%，云南地区同比+78.6%。 库存 偏空 本周社会库存累库1.5万吨至44.6万吨。目前库存仍处历史高位。广期所仓单库存达31.5万吨。 需求-多晶硅 偏空 本周多晶硅产量减少1250吨至37,550吨，行业总库存增加8,500吨至27.75万吨。复投料、致密料、菜花料均价37.5、35.5、32.5元/吨，较上周价格不变。光伏产业链价格持稳。六月电池片、硅片排产偏强，同比+24%、+14%。多晶硅毛利率修复至-18.02%。 需求-有机硅 偏空 本周DMC产量增加1100吨至43,700吨，环比+2.6%。库存增加800吨，环比+1.62%。均价本周维持在13,700元/吨。产业链产品硅油、D4价格持稳。DMC毛利率下调至-10.62%。 需求-铝合金 偏多 5号ADC12均价20,000元/吨，A356均价20,750元/吨，环比分别增加50元/吨和200元/吨。再生铝合金开工率稳定在56.9%，原生铝合金达50%。5月乘用车产量同比不变，新能源车同比+32%。 需求-出口 偏多 工业硅5月出口量走强，同比+51.4%，环比+7.7%。 2 2.4 全国主要区域553日度均价（万元/吨） 1.24 不通氧553-华东不通氧553-昆明不通氧553-四川 通氧553-华东 通氧553-昆明 通氧553-新疆 1.285 2.4 离岸工业硅553日度均价（万元/吨） 不通氧553-黄埔港不通氧553-天津港通氧553-黄埔港通氧553-天津港 2.1 2.1 1.8 1.8 1.5 1.5 1.2 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24 1.2 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24 1.7 1.6 工业硅99日度均价（万元/吨） 99-天津港99-新疆 2.4 工业硅421日度均价（万元/吨） 421-华东421-有机硅用-华东421-黄埔港 421-天津港421-昆明421-有机硅用-昆明 421-四川 1.5 1.4 1.3 1.2 1.23 2.1 1.8 1.5 1.2 1.395 Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24 3 工业硅基差（元/吨） 华东通氧553基差华东421基差 0 3,200 2,400 1,600 800 0 -800 -1,600 Jun-23 0 Aug-23 Oct-23 Dec-23 Feb-24 Apr-24 Jun-24 0 0 0 0 0 -20 -40 -60 工业硅月间价差（连1-连4） -80 -1,00 -1,20 工业硅持仓情况 工业硅持仓量（万手）主力合约收盘价 50 44 38 32 26 20 14 8 15,200 14,500 13,800 13,100 12,400 11,700 11,000 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 工业硅活跃合约流动性 Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24 4 工业硅主产地电价（元/千瓦时）新疆伊犁电价（元/千瓦时） 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 新疆伊犁云南德宏四川凉山福建三明 0.38 0.68 0.44 0.42 0.4 0.38 0.36 0.34 0.32 201920202021202220232024 21-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-05 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南德宏电价（元/千瓦时） 四川凉山电价（元/千瓦时） 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 201920202021202220232024201920202021202220232024 0.54 0.48 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5 硅石价格（元/吨）新疆硅石价格（元/吨） 700 650 600 550 500 450 400 新疆云南湖北 530 520 510 500 490 480 470 202020212022202320242024 21-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-0224-06 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南硅石价格（元/吨）湖北硅石价格（元/吨） 510 490 470 450 430 410 390 370 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 650 600 550 500 450 400 350 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6 硅煤价格（元/吨）新疆精煤价格（元/吨） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 新疆精煤宁夏精煤 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 20202021202220232024 19-0620-0120-0821-0321-1022-0522-1223-0724-02 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 宁夏精煤价格（元/吨） 4,300 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 800 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7 石油焦均价（元/吨）电极均价（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 扬子焦茂名焦广州焦塔河焦 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 炭电极石墨电极 21-0622-0122-0823-0323-1024-0521-0121-0822-0322-1023-0523-12 木片价格（元/吨）木炭价格（元/吨） 630 600 570 540 510 480 450 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 新疆工业硅成本（元/吨） 12085 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 四川工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 13139 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 12954 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9 新疆工业硅利润（元/吨）四川工业硅利润（元/吨） 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 201920202021202220232024 (1,217.65) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 201920202021202220232024 (2,757.65) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南工业硅利润（元/吨） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 201920202021202220232024 (1,413.53) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 四川工业硅产量（吨） 新疆工业硅产量（吨） 云南工业硅产量（吨） 17,000 14,000 11,000 8,000 5,000 2,000 2021202220232024 15330 54,000 47,000 40,000 33,000 26,000 19,000 12,000 20212022202320242021202220232021 48180 17680 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅周度产量（万吨） 201920202021202220232024 10.906 13 11 9 7 5 3 1 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 地区总炉数本周开炉上周开炉变化量 四川1127674+2 新疆220165166-1 云南13810384+19 全国合计733441418+23 11 工业硅社会库存总计（万吨）工业硅社会库存：天津港（万吨） 201920202021202220232024 4844.6 40 32 24 16 8 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021202220232024 4.8