招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：工业硅盘面止跌反弹，多晶硅仓单增加较快

工业硅

• 盘面：本周盘面最低触达7000元下方后反弹修复，主力合约价格在7070-7290元/吨区间内震荡，持仓量增加。
• 现货：延续跌势，跌幅缩窄，新疆通氧553报7600元/吨，昆明421报9900元/吨，四川421报9950元/吨，现货价格下跌50-350元。
• 估值：四川电价下行，生产成本下降，但负利润扩大。
• 供应：本周产量增加310吨至70130吨，开炉数减少1台，开工率近29%，新疆、四川、云南产量同比下滑。
• 库存：社会库存去库0.2万吨至58.7万吨，广期所仓单去库至30.3万吨。
• 需求：多晶硅产量下滑至21,650吨，行业库存累库0.1万吨；有机硅产量增加，库存累库；铝合金开工率稳定；出口环比上涨。

多晶硅

• 盘面：主力合约2507在34360-35055区间内震荡，仓单量增加至2460手。
• 现货：价格持稳。
• 估值：成本分地区差异较大，负利润普遍存在。
• 供应：本周产量下滑至21,650吨，六月预计产量在9-9.5万吨。
• 库存：行业总库存累库400吨至26.84万吨。
• 需求：硅片价格持稳，五月库存去库，六月排产修复；电池片价格下跌，六月排产环比下降；组件价格小幅下滑，五月库存去库，六月排产下降；出口同比下滑。

有机硅、铝合金及出口

• 有机硅：DMC产量增加，库存累库，价格小幅下滑，毛利率为-10.78%。
• 铝合金：再生开工率上调至53.9%，原生开工率稳定；ADC12、A356价格下调。
• 出口：工业硅4月出口量同比下降9.2%，环比上涨。

结论

• 工业硅：盘面止跌反弹，但现货跌势未改，供给端收缩不明显，库存去化偏悲观，需求端有机硅、铝合金稳定，出口环比上涨。
• 多晶硅：仓单博弈逻辑转弱，需求端采购有限，硅片、电池片、组件价格稳中有降。
• 操作建议：短期国内宏观情绪波动较大，盘面预计在7000-7600元内震荡，建议观望。