周度重要新闻
- 国际贸易政策：美国当选总统特朗普宣布将对墨西哥和加拿大产品征收25%关税，并额外对中国商品征收10%关税。
- 新疆重污染天气应急响应：石河子市启动重污染天气Ⅱ级（橙色）应急响应，部分矿热炉减停产；昌吉市也发布橙色响应但未出台具体措施。
- 合盛硅业减停产：合盛硅业(鄯善)计划减停产30台矿热炉，影响月产量超6万吨；石河子地区减停产计划暂未明确，官方平台封盘不报价。
- 多晶硅期货上市进程：市场传言下周将发布多晶硅出期货合约征求意见稿，上市进程预计加快。
观点
硅产业链
- 价格：部分现货本周下跌100-250元；主力合约区间内宽幅震荡。
- 估值：
- 电价：云南十月电价上调。
- 硅石：价格稳定。
- 精煤、木片、木炭：价格保持稳定。
- 西南地区：成本开始上调。
- 十月负利润：小幅波动。
- 供应：本周开工318台，较上周增加1台，整体开炉率42.17%。
- 库存：社会总库存去库0.4万吨至51.4万吨；广期所本周末集中注销仓单。
- 需求：
- 多晶硅：产量下降至2.44万吨，库存上升至31.23万吨，价格持稳。
- 硅片：210mm N型硅片价格下降0.05元。
- 电池片：单晶PERC电池片价格回升0.013元，组件价格下降0.02-0.03元。
- 排产：十一月电池片、硅片排产偏弱（同比-13% /-27%）。
- 毛利率：多晶硅毛利率下调至-15.85%。
- DMC：周度产量继续回调，库存小幅累库，价格持稳，毛利率回调至-12.22%。
- 再生铝合金：开工率上调至55.9%。
- 新能源汽车：10月产量同比+77.6%，创新高；A356价格下调250元。
- 出口：10月出口量同比+49.4%，环比基本持平。
研究结论
- 硅产业链价格震荡，供应端部分减停产，库存去库但需求端排产偏弱，多晶硅及DMC毛利率下降。
- 国际贸易政策不确定性增加，可能影响硅产业链供需格局。
- 新疆地区环保政策持续，对供应端产生短期影响。
- 多晶硅期货上市进程加快，市场关注度提升。
