招期新能源ESG工业硅周报：盘面宽幅震荡，头部工厂计划减产

期货研究报告|商品研究 盘面宽幅震荡，头部工厂计划减产 ——招期新能源ESG工业硅周报 （2024年11月25日-2024年11月29日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年12月1日 周度重要新闻 1.11月26日，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税。 2.11月26日晚，新疆石河子市发布启动重污染天气Ⅱ级（橙色）应急响应的通告： 1）西部合盛全厂52台矿热炉中，1和2系列长期停炉24台、3和4系列长期停产2台，共运行26台；日均 原料硅石控制在1406t以内；辅料洗精煤、石油焦控制在896t以内、木片控制在282t以内，日均产品工业硅控制在548t/d以内。 2）新疆杰荣硅业2台矿热炉停产1台，1台炉停止投料仅保温。 28号早盘时，该通告中附件的管控清单已被删除。 3.继新疆石河子发布启动重污染天气Ⅱ级（橙色）应急响应的通告后，昌吉市也发布重污染橙色响应， 但未出台具体限制措施。 4.11月29日盘后消息：合盛硅业(鄯善)地区共64台33000kva矿热炉，计划于11月29日夜间停产30台，预计影响月产量超6万吨。合盛硅业(石河子)地区共52台矿热炉，其中32*12500kva,20*25000kva，本次减停产计划暂未明确。受上述减停产影响，合盛官方硅云在线平台封盘不报价。减产持续时间不确 定。 5.市场传言下周一多晶硅出期货合约征求意见稿，上市进程预计加快。 2 观点 观点 定性 详情 核心观点 中性 本周工业硅盘面宽幅震荡，消息面利多的有头部大厂减产消息落地，利空的有美国加收关税消息干扰。下游多晶硅企业持续减产已低于去年历史同期水平，部分光伏产业链产品报价仍在下跌。需关注旧仓当注销完成后新仓单注册情况、12月工业硅去库是否可延续以及下游多晶硅期货上市进展。短期，消息面不确定性较大，持震荡偏多看法，可轻仓逢低试多。风险提示：西北地区超预期减产，产业链需求改善 价格 中性 本周主力合约在11870-12405区间内震荡。12-01月差走阔。新疆通氧553报11,150元/吨，昆明421报12,350元/吨，四川421报12,300元/吨，部分现货价格较上周下调100-250元。持仓量为29.95万手，较上周末增加6700手。 估值 偏多 主产区云南十月电价较九月上调，其他原材料价格基本稳定。新疆553、云南421、四川421生产成本估计为12,130元/吨、10,625元/吨、10,609元/吨，与上周相比持稳。西南主产区生产成本开始上调，亏损状况并未好转。 供应 中性 本周工业硅产量减少200吨至89,560吨，环比-0.22%。本周开炉数量较上周增加1台，云南地区减少1台，四川地区减少1台，新疆地区不变。分地区看，新疆地区产量同比+14.43%，四川地区同比-26.39%，云南地区同比-38.11%。 库存 偏空 本周社会库存去库0.4万吨至51.4万吨，目前库存仍处历史高位。广期所旧仓单本周集中注销。 需求-多晶硅 偏空 本周多晶硅产量下降2,300至24,350吨，行业总库存增加5,500吨至31.23万吨。复投料、致密料、菜花料均价37、35、32元/千克，较上周价格持稳。部分型号硅片、组件产品价格下跌。十一月电池片、硅片排产偏弱，分别同比-13%、-27%。多晶硅毛利率小幅回调至-14.45%。 需求-有机硅 偏空 本周DMC产量增加800吨至52,700吨，环比+1.54%。库存增加1,600吨，环比+3.55%。本周DMC均价13,000元/吨，较上周价格持稳。产业链产品价格继续下跌100-150元。DMC毛利率回调至-12.22%。 需求-铝合金 偏空 29号ADC12均价为20,800元/吨。A356均价为20,800元/吨，环比上周五继续下降250元。再生铝合金开工率上调至55.9%，原生铝合金维持在55%。10月乘用车产量同比上升8.8%，新能源车产量同比上升77.6%。 需求-出口 偏多 工业硅10月出口量较上月环比基本持平，同比+49.4%。 3 空间技术 航空航天 便携式电子器件 硅铝合金 上游原材料 中游硅产品 终端消费 4 电极 还原剂 工业硅 硅石 合金级硅类 半导体 光伏 高纯硅基类 多晶硅 医药 建筑 纺织 电子电器 硅烷偶联剂 硅油 硅橡胶 有机硅 木炭 煤炭 石油焦 硅树脂 2.5 全国主要区域553日度均价（万元/吨） 不通氧553-华东不通氧553-昆明不通氧553-四川 通氧553-华东 通氧553-昆明 通氧553-新疆 2.5 离岸工业硅553日度均价（万元/吨） 不通氧553-黄埔港不通氧553-天津港通氧553-黄埔港通氧553-天津港 2.2 2.2 1.9 1.9 1.6 1.6 1.3 1.3 1.0 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 工业硅99日度均价（万元/吨） 1.0 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 工业硅421日度均价（万元/吨） 421-华东421-有机硅用-华东421-黄埔港 1.8 1.6 1.4 1.2 99-天津港99-新疆 2.5 2.2 1.9 1.6 1.3 421-天津港421-昆明421-有机硅用-昆明 421-四川 1.0 Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24 1.0 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 5 3,00 工业硅基差（元/吨） 0 华东通氧553基差 华东421基差 0 0 0 Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24 0 0 0 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 200 工业硅月间价差（SI2412-SI2501） 2,00 100 1,00 -100 -1,00 -2,00 46 38 工业硅持仓情况 工业硅持仓量（万手）主力合约收盘价 15,500 14,000 -200 4.0 3.0 工业硅活跃合约流动性 3012,500 2.0 2211,000 149,500 1.0 6 Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24 8,000 0.0 Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 6 工业硅主产地电价（元/千瓦时）新疆伊犁电价（元/千瓦时） 0.7 新疆伊犁云南德宏四川凉山福建三明 0.44 201920202021202220232024 0.60.41 0.5 0.38 0.4 0.3 21-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-0524-09 0.35 0.32 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南德宏电价（元/千瓦时）四川凉山电价（元/千瓦时） 0.65 201920202021202220232024 0.7 201920202021202220232024 0.550.6 0.450.5 0.350.4 0.25 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7 硅石价格（元/吨）新疆硅石价格（元/吨） 720 640 560 480 400 新疆云南湖北 535 520 505 490 475 460 20202021202220232024 21-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-0224-0624-10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南硅石价格（元/吨）湖北硅石价格（元/吨） 530 20202021202220232024 750 20202021202220232024 490650 450550 410450 370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8 6,000 4,500 硅煤价格（元/吨） 新疆精煤宁夏精煤 6,000 5,000 4,000 新疆精煤价格（元/吨） 2020 2021 20222023 2024 3,0003,000 1,500 0 19-0620-0120-0821-0321-1022-0522-1223-0724-0224-09 2,000 1,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 宁夏精煤价格（元/吨） 20202021202220232024 4,800 3,800 2,800 1,800 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9 石油焦均价（元/吨）电极均价（元/吨） 3,400 扬子焦茂名焦广州焦塔河焦 37,000 炭电极石墨电极 2,80029,000 2,20021,000 1,60013,000 1,000 21-0621-1122-0422-0923-0223-0723-1224-0524-10 5,000 21-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-07 木片价格（元/吨）木炭价格（元/吨） 650 20202021202220232024 6,800 20202021202220232024 6005,600 5504,400 5003,200 450 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 20,000 新疆工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 19,000 四川工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 15,000 10,000 16,000 13,000 10,000 5,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 19,000 16,000 13,000 10,000 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 11 新疆工业硅利润（元/吨）四川工业硅利润（元/吨） 5,000 3,000 1,000 -1,000 201920202021202220232024 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 201920202021202220232024 -3,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -4,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南工业硅利润（元/吨） 201920202021202220232024 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12 18,000 14,000 10,000 6,000 四川工业硅产量（吨） 2021202220232024 52,000 42,000