核心观点
- 工业硅：盘面继续探底，最低触达7130元，现货端跌势扩大。供给端未明显收缩，新疆产区复产12台，多为一体化企业。市场对库存持续去化偏悲观。需求端，多晶硅六月产量或小幅上涨，关注节后企业复产开工情况。有机硅产业链价格环比下跌，六月部分企业有停产检修计划，对上游采购有限。操作建议：空单仍可继续持有，关注节后供给变化。
- 多晶硅：期货价格波动较大，基本面弱势和仓单不足博弈。供给端，五月周度产量较稳定，六月有复产预期，产量或小幅上涨。节后关注联合减产具体落地情况。库存环比去库，但仍有近27万吨库存。需求端，硅片、电池片环节排产承压，组件环节中标采购价格大跌。操作建议：反套可考虑止盈离场，节后将进入06合约交割月，关注交割情况。若无进一步减产消息可考虑07合约的反弹空。
关键数据
- 工业硅：
- 价格：主力合约价格收于7160元，较上周末下跌755元；现货价格下跌150-650元。
- 估值：主产区四月电价持稳，生产成本估计为8,680-10,490元/吨，负利润分别为610-1363元/吨。
- 供应：本周产量69,820吨，较上周增加2110吨（+3.1%）；开炉数量较上周增加20台，开工229台，整体开炉率近29%。
- 库存：社会库存累库0.7万吨至58.9万吨，广期所仓单注册量去库至31.63万吨。
- 多晶硅：
- 价格：主力合约2507收至35600元，现货端价格环比持平。
- 估值：多晶硅行业成本分地区来看，内蒙古、四川、青海和新疆成本分别为39860-42200元/吨，负利润分别为2912-6700元/吨。
- 供应：本周产量稳定在22,200吨，五月份预计产量在9-9.3万吨。
- 库存：行业总库存去库1,000吨至26.8万吨。
- 需求：硅片价格持稳，五月库存同比去库50.5%，环比去库7.4%；电池片价格环比下跌1.9%-3.6%；组件价格环比小幅下滑，五月库存24.76GW，环比去库51.7%。
研究结论
- 工业硅：当前市场供需矛盾突出，价格继续下跌，空单仍可持有，但需关注节后供给变化。
- 多晶硅：基本面弱势，价格波动较大，建议关注交割情况和减产消息，可考虑反套或反弹空。
- 有机硅：DMC产量环比增加，库存环比累库，产业链价格环比下跌，毛利率为-3.74%。
- 铝合金：再生铝合金开工率下调至53%，原生铝合金开工率稳定。
- 出口：工业硅4月出口量同比下降9.2%，环比上涨1.64%。
