招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：关注丰水期复产情况，盘面底部不明确

核心观点

• 工业硅：震荡偏空。近期基本面供强虚弱情况未有改观，新疆大厂减产持续时间不确定，丰水期西南有复产预期，市场对库存持续去化偏悲观，丰水期合约低估值也难有反弹动力。
• 多晶硅：震荡偏空。光伏抢装需求退坡叠加丰水期大厂供应修复预期，盘面底部不明确。三季度需求淡季且抢装潮已将下半年部分需求前置，叠加新能源市场化新政给下半年光伏需求带来不确定性。

关键数据

• 工业硅：
  • 主力合约价格：8540元/吨，较上周末下跌240元。
  • 社会库存：60.3万吨，累库0.1万吨。
  • 产量：73,160吨，较上周增加810吨（1.1%）。
  • 开炉率：28.11%。
  • 成本：新疆553、云南421、四川421生产成本估计为11,007元/吨、12,552元/吨、13,441元/吨。
• 多晶硅：
  • 主力合约价格：37780-37245元/吨，区间内震荡。
  • 产量：22,300吨，环比-4.3%。
  • 库存：28.37万吨，环比+2.7%。
  • 硅片价格：N型硅片价格环比下跌3.5-13%。
  • 电池片价格：Topcon电池片价格环比下跌1.7-1.8%，HJT电池片价格环比下降2.8-5.1%。
  • 组件价格：Topcon组件价格环比下跌1.2-3%。
  • 中标采购容量：742.5兆瓦，环比-22%。

研究结论

• 工业硅：短期内供应端压力较大，丰水期复产预期增强，需求端表现疲软，价格缺乏上涨动力，维持震荡偏空观点。
• 多晶硅：光伏需求退坡，丰水期供应预期增加，市场底部不明确，操作上建议反弹空。
• 有机硅：DMC产量环比下降，库存环比去库，但价格下滑，毛利率下滑至-10.7%。
• 铝合金：再生开工率下滑至52.5%，原生开工率下滑至55%，ADC12价格较上周下调100元（-0.5%）。
• 出口：工业硅3月出口量同比下降6.8%，环比上涨34.71%。