招期新能源ESG工业硅周报：云南地区大规模减产，盘面价格宽幅震荡

期货研究报告|商品研究 云南地区大规模减产，盘面价格宽幅震荡 ——招期新能源ESG工业硅周报 （2024年10月28日-2024年11月1日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年11月3日 观点 观点定性详情 核心观点偏空 价格中性 估值偏多 供应偏空 短期来看，近期市场对光伏产业出清关注度增加，叠加临近集中注销日，盘面价格宽幅震荡。西南地区已出现大规模减产，成本定价回归西北产区。需求端还需关注后续多晶硅产业链是否会出具体政策细则。短期，建议观望，可轻仓逢高布空。 风险提示：西北地区超预期减产，产业链需求改善，新仓单注册问题 本周2411合约从周一的9,930震荡上涨至周五收于10,100点，2412合约从周一的13,150震荡下跌至周五收 于12,905点，11-12月差收窄。新疆通氧553报11,300元/吨，昆明421报12,300元/吨，四川421报12,250元 /吨，现货价格较上周探涨50-200元。持仓量为28.9万手，较上周末减少5万手。 主产区九月电价和八月一样，其他原材料价格基本稳定。新疆553、云南421、四川421生产成本估计为11,908元/吨、10,475元/吨、10,750元/吨，与上周相比持稳。主产区的亏损状况由于现货市场价格稳定，呈现出较小的波动幅度。 本周工业硅产量减少640吨至95,510吨，环比-0.67%。本周开炉数量较上周减少47台，云南地区减少37台，四川地区减少9台，新疆地区增加2台。分地区看，新疆地区产量同比+26.5%，四川地区同比-27.9%，云南地区同比-25.8%。 库存偏空本周社会库存累库0.4万吨至50.2万吨，累库速度增加，目前库存仍处历史高位。广期所仓单库存达27.2 万吨。 本周多晶硅产量下降至31,450吨，行业总库存增加10,800吨至26.5万吨。复投料、致密料、菜花料均价 需求-多晶硅偏空 38.5、36.5、32.5元/吨，均较上周价格保持不变。部分硅片、电池片产品价格下跌。十月电池片、硅片排产偏弱，分别同比-18.7%、-6%。多晶硅毛利率维持在-11.53%。 需求-有机硅偏空本周DMC产量增加3300吨至52,200吨，环比+6.75%。库存增加900吨，环比+1.99%。本周DMC均价13,100元/吨，较上周价格减少400元。产业链产品硅油、生胶价格保持不变。DMC毛利率下降至-9.57%。 需求-铝合金 中性 1号ADC12均价为20,900元/吨、A356均价均为21,250元/吨，环比不变。再生铝合金开工率稳定在55.5%， 原生铝合金维持在55%。9月乘用车产量同比持平，新能源车产量同比增加65.4%。 需求-出口偏多工业硅9月出口量较上月环比持平，同比+27%。 2 空间技术 航空航天 便携式电子器件 硅铝合金 上游原材料 中游硅产品 终端消费 3 电极 还原剂 工业硅 硅石 合金级硅类 半导体 光伏 高纯硅基类 多晶硅 医药 建筑 纺织 电子电器 硅烷偶联剂 硅油 硅橡胶 有机硅 木炭 煤炭 石油焦 硅树脂 2.5 全国主要区域553日度均价（万元/吨） 不通氧553-华东不通氧553-昆明不通氧553-四川 通氧553-华东 通氧553-昆明 通氧553-新疆 2.5 离岸工业硅553日度均价（万元/吨） 不通氧553-黄埔港不通氧553-天津港通氧553-黄埔港通氧553-天津港 2.2 2.2 1.9 1.9 1.6 1.6 1.3 1.3 1.0 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 工业硅99日度均价（万元/吨） 1.0 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 工业硅421日度均价（万元/吨） 421-华东421-有机硅用-华东421-黄埔港 1.8 1.6 1.4 1.2 99-天津港99-新疆 2.5 2.2 1.9 1.6 1.3 421-天津港421-昆明421-有机硅用-昆明 421-四川 1.0 Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24 1.0 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 4 3,00 工业硅基差（元/吨） 0 华东通氧553基差 华东421基差 0 0 0 Jun-23 0 Aug-23 Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24 0 Apr-24 Jun-24 Aug-24 Oct-24 -2,000 工业硅月间价差（SI2411-SI2412） 2,00 -2,400 1,00 -2,800 -3,200 -1,00 -2,00 46 38 工业硅持仓情况 工业硅持仓量（万手）主力合约收盘价 15,500 14,000 -3,600 4.0 3.0 工业硅活跃合约流动性 3012,500 2.0 2211,000 149,500 1.0 6 Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24 8,000 0.0 Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 5 工业硅主产地电价（元/千瓦时）新疆伊犁电价（元/千瓦时） 0.7 新疆伊犁云南德宏四川凉山福建三明 0.44 201920202021202220232024 0.60.41 0.5 0.38 0.4 0.3 21-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-0524-09 0.35 0.32 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南德宏电价（元/千瓦时）四川凉山电价（元/千瓦时） 0.65 201920202021202220232024 0.7 201920202021202220232024 0.550.6 0.450.5 0.350.4 0.25 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6 硅石价格（元/吨）新疆硅石价格（元/吨） 720 新疆云南湖北 530 20202021202220232024 640 515 560 480 400 21-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-0224-0624-10 500 485 470 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南硅石价格（元/吨）湖北硅石价格（元/吨） 530 20202021202220232024 750 20202021202220232024 490650 450550 410450 370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7 6,000 4,500 硅煤价格（元/吨） 新疆精煤宁夏精煤 6,000 5,000 4,000 新疆精煤价格（元/吨） 2020 2021 20222023 2024 3,0003,000 1,500 0 19-0620-0120-0821-0321-1022-0522-1223-0724-0224-09 2,000 1,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 宁夏精煤价格（元/吨） 20202021202220232024 4,800 3,800 2,800 1,800 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8 石油焦均价（元/吨）电极均价（元/吨） 3,400 扬子焦茂名焦广州焦塔河焦 37,000 炭电极石墨电极 2,80029,000 2,20021,000 1,60013,000 1,000 21-0622-0122-0823-0323-1024-05 5,000 21-0121-0822-0322-1023-0523-1224-07 木片价格（元/吨）木炭价格（元/吨） 650 20202021202220232024 6,800 20202021202220232024 6005,600 5504,400 5003,200 450 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9 20,000 新疆工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 19,000 四川工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 15,000 10,000 16,000 13,000 10,000 5,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 19,000 16,000 13,000 10,000 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 新疆工业硅利润（元/吨）四川工业硅利润（元/吨） 5,000 3,000 1,000 -1,000 201920202021202220232024 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 201920202021202220232024 -3,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -4,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南工业硅利润（元/吨） 201920202021202220232024 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 11 18,000 14,000 10,000 6,000 四川工业硅产量（吨） 2021202220232024 52,000 42,000 32,000 22,000 新疆工业硅产量（吨） 2021202220232024 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 云南工业硅产量（吨） 2021202220232024 2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 地区 总炉数 本周开炉 上周开炉 变化量 四川 112 38 47 -9 新疆 220 153 151 +2 云南 138 45 83 -37 全国合计 746 329 376 -47 工业硅周度产量（万吨） 201920202021202220232024 13 11 9 7 5 3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12 工业硅社会库存总计（万吨）工业硅社会库存：天津港（万吨） 201920202021202220232024 60 48 36 24 12 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6 4.5 3 1.5 0 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅社会库存:黄埔港（万吨）工业硅社会库存