招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：盘面震荡下行，需求驱动有限

核心观点

• 工业硅盘面价格震荡下行，现货价格部分下滑。
• 供给端产量环比持稳，库存继续累库。
• 需求端节后下游逐步开始询价签单，多晶硅产量未有明显修复。
• 有机硅本周产量下降明显，产业链全线挺价。
• 铝合金开工率逐步回调。
• 短期预计震荡，建议再有反弹可做空。

关键数据

• 主力合约在10515-10655元/吨区间内震荡。
• 库存累库0.2万吨至54.6万吨，广期所新仓单注册量已达34.3万吨。
• 多晶硅产量减少350至23,300吨，行业总库存增加2500吨至27.38万吨。
• DMC产量减少5000吨至46,300吨，库存减少2700吨。
• 再生铝合金开工率回调至55.6%，原生铝合金上涨至53%。
• 12月工业硅出口量环比上升8.89%，同比+11.7%。

研究结论

• 工业硅：供给端压力逐步增大，需求端未有改善，短期预计震荡。
• 多晶硅：供给端维持低位运行，库存转累库，关注硅片环节实际成交补库情况。
• 有机硅：产业链全线挺价，DMC毛利率稳定在-6.09%。
• 铝合金：再生铝合金开工率回调，原生铝合金开工率上涨，价格环比上调。

风险提示

• 西北地区超预期减产。
• 光伏产业链需求改善。