南华玻璃纯碱数据周报20240707：观点：注意供需节奏

观点：注意供需节奏 南华玻璃纯碱数据周报20240707 戴一帆（Z0015428）寿佳露（Z0020569） 玻纯周报观点 玻璃： 供应：日熔量17.03万吨，对应周产量119.23万吨（环比+0.34%，同比+2.63%），供应端目前保持稳定 产线变动：暂无，短期没有明确放水、点火产线 库存：总库存存6248万重箱，环比+89万重箱，环比+1.45%，同比+11.8%。主要区域仍呈现累库趋势利润：隆众浮法玻璃周均利润107元，其中天然气-72元，煤制气138元，石油焦255元 需求：下游未见明显起色，目前深加工订单天数10天（-0.4天），深加工原片库存10.5天（-0.2天） 策略观点：供应端日熔17+仍在高位，6月湖北冷修兑现，虽是搬迁产线，但影响时长或有2-3月。从下游订单到地产终端数据看，需求尚未看到实质性改善的信号。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。库存看，趋势上保持小幅累库，外围弱现实持续，绝对值上沙河地区处于相对低位，华东华南地区则库存压力偏大。沙河降价后刺激产销明显好转，继续观察持续性。 玻纯周报观点 纯碱： 供应：周产量70.7万吨（环比-2.3万吨，-3.16%），其中重碱41.7万吨（环比-1万吨），轻碱28.97万吨（环比-1.3万吨） ；当前日产10.6万吨左右，当前远兴阿拉善日产稳定1.3-1.4万吨，中源化学2-3期轮修6天，日产降低1400吨，预计7.8日恢复；江苏井神6.5成开工，预计7.7日开满。唐山三友计划7月15日检修5-7天（日产6900），天津碱厂计划在7月25日停车检修，8月26日左右复启（日产2400），湖北双环预计推迟至9月初检修20天（日产3300） 库存：纯碱厂库98.36万吨，环比1.77万吨，涨幅1.83%；交割库库存40.95（+0.25）万吨。利润：联碱法纯碱理论利润609元，氨碱法纯碱理论利润335元/吨。（隆众数据） 需求：轻碱表需有所回升，下游订单有多好转，观察是否有补库行动；重碱下游低价补库，整体稳定维。目前纯碱周度刚需保持在40万吨上下 策略观点：供应端远兴基本恢复，中源化学2-3期本周开启轮休，预期影响产量0.8-1万吨。当前日产迅速恢复至10.6-10.7万吨。进入三季度，夏季检修陆续到来，部分前期检修也将回归，供应端扰动也将明显增加。目前纯碱库存整体处于高位，重碱刚需持稳，重碱下游有所补库。目前轻碱下游订单反馈略有好转，关注补库需求。 玻璃 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 元/吨 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 1000 010509 玻璃期货主力盘价季性 20202021202220232024 元/吨 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 15/12 17/12 19/12 21/12 23/12 100002/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:同花顺,南华研究,wind 来源:同花顺,南华研究 玻璃盘面月差 玻璃期货月差（09–01）季性 2021202220232024 元/吨 800 玻璃期货月差（01–05）季性 2021202220232024 元/吨 600 500 600 400 200 0 –200 –400 02/2904/3006/3008/31 400 300 200 100 0 –100 –200 –300 –400 –500 05/31 06/3007/3108/3109/3010/3111/30 来源:同花顺,wind,南华研究来源:wind,同花顺,南华研究 玻璃持仓/仓单 玻璃玻璃右 元/吨] 仓单数量：玻璃：总计季性 3600 125000020202021202220232024 3000 2400 1800 1200 600 15/12 17/1219/12 21/12 23/12 1000000 750000 500000 250000 0 6000 4800 3600 2400 1200 0 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺,南华研究 玻璃期货主力持仓量季性 20202021202220232024 来源:同花顺,南华研究 ] 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销（周均）季性 202220232024 玻璃产–（周）玻璃产–湖北（周）玻璃产–华（周）玻璃产–华南（周） % % 160 140 120 100 180 160 140 120 100 8080 6060 4040 2002/2904/3006/3008/3110/31 20 22/0622/1223/0623/1224/06 来源:南华研究来源:南华研究 玻璃产销（日度） % 400 320 240 160 80 玻璃产–玻璃产–湖北 玻璃产–华玻璃产–华南 玻璃日度产销–沙河地区季性 202220232024 % 400 320 240 160 80 022/0622/1223/0623/1224/060 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:南华研究 玻璃日度产销–湖北地区季性 202220232024 % 200 160 120 80 40 来源:南华研究 玻璃日度产销–华东地区季性 202220232024 % 200 160 120 80 40 002/2904/3006/3008/3110/31002/2904/3006/3008/3110/31 来源:南华研究来源:南华研究 浮法玻璃沙河/基差 沙河交割价–均价季性 2021202220232024 元/吨 3200 2800 2400 2000 1600 元/吨 3200 2800 2400 2000 1600 Ⓒ–Ⓒ– Ⓒ–QⒸ–Q Ⓒ– 1200 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 1200 20/12 来源:南华研究 21/1222/1223/12 纯碱沙河05基差季性 20202021202220232024 元/吨 2000 1500 1000 500 0 –500 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺钢联化工南华研究 纯碱沙河09基差季性 20202021202220232024 元/吨 2000 1500 1000 500 0 –500 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺钢联化工南华研究 现货价-不同地区 元/吨 3250 3000 2750 2500 2250 玻璃：5：：：（日） 玻璃：5：：山（日） 玻璃：5：：：（日） 玻璃：5：：（日） 玻璃：5：：（日） 元/吨 3250 3000 2750 2500 2250 玻璃：5：：华（日） 玻璃：5：：华（日） 玻璃：5：：华南（日） 玻璃：5：：华北（日） 玻璃：5：：北（日） 玻璃：5：：南（日） 20002000 1750 1500 1250 1750 1500 1250 20/12 21/12 22/12 23/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 现货价差 元/吨 600 400 200 0 –200 玻璃5（华南–华北） 玻璃5（华–华北） 玻璃5（华–华北） 玻璃5（华南–华） 沙河5大小价差季性 20202021202220232024 元/吨 240 180 120 60 0 –400 20/1221/1222/1223/12 –60 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 东5大小价差季性 20202021202220232024 来源:钢联化工南华研究 元/吨 400 300 200 100 0 –100 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 浮法玻璃：产量：中（日）季性浮法玻璃：量：中（日）季性 万吨 18.4 17.6 16.8 16 15.2 14.4 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 吨 48000 42000 36000 30000 24000 18000 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃：产利：中（日）季性 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃：开工：中（日）季性 分比 92.5 90 87.5 85 82.5 80 20202021202220232024 分比 90 87.5 85 82.5 80 20202021202220232024 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 77.502/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（周度） 浮法玻璃：产量：中（周）季性浮法玻璃：产线开工数：中（周）季性 万吨 125 120 115 110 105 100 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 272 264 256 248 240 232 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃：量：中（周）季性 20202021202220232024 万吨 32 28 24 20 16 1202/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 截止7月4日，隆众数据显示，内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计301（20.31万吨/日），其中在产249，冷修停产52。 当前全浮法玻璃日产量17.03万吨，对应周产量119.23万吨，环 比+0.34%，同比+2.63%。 本周全浮法璃行业平均开工82.72%，环比持平；产利 84.2%，环比+0.29%。 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 玻璃深加工订单天数季性玻璃深加工企业：钢化：开工（周）季性 2021202220232024 天 30 24 18 12 6 002/2904/3006/3008/3110/31 分比 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:隆众资讯南华研究 深加工玻璃原片库存天数季性 来源:钢联化工南华研究 –玻璃：产利：中（周）季性 2021202220232024 天 30 25 20 15 10 5 02/2904/3006/3008/3110/31 分比 84 72 60 48 36 24 202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:隆众资讯南华研究来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 $分比 80 玻璃：：（周） 玻璃：：产利（周）天 –玻璃：产利：（周） 25 20 玻璃天数玻璃库存天数 60 15 40 10 20 5 20/1221/1222/1223/12 来源:钢联化工南华研究 21/0621/1222/0622/1223/0623/12 来源:南华研究 微观数据来看，截至20240701，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比-3.85%，同比-33.8%。6月下旬至今来看，玻璃深加工整体订单6月中旬继续下滑，多数企业所持订单不足去年同期的70%，工程类订单依旧有限，部分尚在执行前期订单维持工厂生产；家装类订单减少，部分交付期从之前的7天陆续压缩到3-4天