ITFFUTURES 供需宽松,注意低价弹性 玻璃纯碱产业周报20240918 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号:F3051824投资咨询号:Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 (1)行情价格:本周价格继续向下,主力合约1021(-102),沙河现货价格1092(-60)。(2)供给:产量小步向下。本周全国浮法玻璃日产量16.7万吨,比5日-0.38%。开工率为80.6%,比5日-0.4%,产能利用率为82.63%,比5日+0.05%。本周2条产线放水冷修,前期点火的一条产线开始出玻璃,整体供应减量大于增量,周度供应量下滑。下周或存在产线放水计划,利润挤压下,供给仍将趋于向下。不过刚性供给,短期降幅有限。 玻璃 (3)需求:需求向弱。制造业一般,8月PMI为49.1%,比上月下降0.3。样本企业总库存7239.8万重箱,环比+93.6 逢高空为 主 万重箱,环比+1.31%,同比+73.76%。本期日度平均产销率环比下滑,行业累库力度环比增加。中期地产颓势难挽,竣工数据同比延续下滑,后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限,需求端对产销支撑力不足,短期仍有累库趋势。(4)供需格局:尽管供给稳中向下,但减量有限,且需求向弱,库存或逐步累积,价格承压。 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 (1)行情价格:价格向下,期货主力合约1351(-79),沙河现货1450(-100)。(2)供给:供应小幅向下,本周纯碱周度产量62.34万吨,环比减少1.38万吨,跌幅2.17%。轻质碱产量24.05万吨,环比减少1.22万吨。重质碱产量38.28万吨,环比减少0.16万吨。检修相对集中,产量及开工下降。本周个别企业检修结束,负荷逐步提升,有些企业检修持续或负荷控制,整体开工稳步提升。关注利润压缩下,碱厂动向。(3)需求:需求向弱,浮法和光伏玻璃需求走弱,日熔量下滑。本周纯碱出货55.65万吨,环比下跌2.78%;纯碱整体出货率为89.27%,环比-0.56个百分点。企业接单情况欠佳,需求谨慎,多以执行前期订单为主,预计出货率延续弱平衡。厂家总库存135.05万吨,增加4.59万吨,企业出货慢,订单欠佳。(4)供需格局:短期供给阶段向下,需求偏弱,价格承压,中期供需过剩,价格难向上,需注意低价易反弹。 观望 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格:本周价格继续向下,主力合约1021(-102),沙河现货价格1092(-60)。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 浮法玻璃现货价格(元/吨)玻璃主力合约价格 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2024-02-11 2024-03-11 2024-04-11 2024-05-11 2024-06-11 2024-07-11 2024-08-11 2024-09-11 2023-09-22 2023-10-22 2023-11-22 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 2024-04-22 2024-05-22 2024-06-22 2024-07-22 2024-08-22 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格:价格向下,期货主力合约1351(-79),沙河现货1450(-100)。 3500 3000 2500 2000 1500 1000 青海 沙河 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 纯碱现货价格(元/吨)纯碱主力合约价格 2023-09-12 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 2024-05-12 2024-06-12 2024-07-12 2024-08-12 2024-09-12 2024-05-11 2024-05-18 2024-05-25 2024-06-01 2024-06-08 2024-06-15 2024-06-22 2024-06-29 2024-07-06 2024-07-13 2024-07-20 2024-07-27 2024-08-03 2024-08-10 2024-08-17 2024-08-24 2024-08-31 2024-09-07 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、价差行情 纯碱跨月价差:01-05价差小幅收缩。 玻璃跨月价差:01-05价差继续走低。 01-05 800 600 400 200 0 5/19 -200 6/197/19 8/199/1910/1911/1912/19 -400 2023 2022 2021 2024 2025 01-05 400 300 200 100 0 -1005/20 -200 -300 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 2023 2022 2021 2024 2025 纯碱价差玻璃价差 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理6 2、玻璃供给分析 产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.7万吨,比5日-0.38%。开工率为80.6%,比5日-0.4%,产能利用率为82.63%,比5日+0.05%。本周2条产线放水冷修,前期点火的一条产线开始出玻璃,整体供应减量大于增量,周度供应量下滑。下周或存在产线放水计划,利润挤压下,供给仍将趋于向下。不过刚性供给,短期降幅有限。 玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-301.76元/吨,环比下降38.00元/吨;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-82.77元/吨,环比下降78.21元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润17.53元/吨,环比下降37.28元/吨。 日产量生产利润产能利用率 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 2、玻璃需求分析 制造业偏弱:深加工企业订单天数9.6天,环比-2.04%,同比-49.21%。 地产中后端竣工数据不佳:1—7月份,房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米,同比下降12.1%。房屋新开工面积43733万平方米,下降23.2%。房屋竣工面积30017万平方米,下降21.8%。 库存累库:样本企业总库存7239.8万重箱,环比+93.6万重箱,环比+1.31%,同比+73.76%。本期日度平均产销率环比下滑,行业累库力度环比增加。中期地产颓势难挽,竣工数据同比延续下滑,后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限,需求端对产销支撑力不足,短期仍有累库趋势。 深加工订单库存 8 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供应小幅向下,本周纯碱周度产量62.34万吨,环比减少1.38万吨,跌幅2.17%。轻质碱产量24.05万吨,环比减少1.22万吨。重质碱产量38.28万吨,环比减少0.16万吨。检修相对集中,产量及开工下降。本周个别企业检修结束,负荷逐步提升,有些企业检修持续或负荷控制,整体开工稳步提升。关注利润压缩下,碱厂动向。 碱厂利润下滑为主:氨碱法纯碱理论利润-44.57元/吨,环比下跌95.44元/吨。联碱法纯碱理论利润(双吨)29.60元/吨,环比下跌150元/吨。 周产量产能利用率 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求向弱,浮法和光伏玻璃需求走弱,日熔量下滑。本周纯碱出货55.65万吨,环比下跌2.78%;纯碱整体出货率为89.27%,环比-0.56个百分点。企业接单情况欠佳,需求谨慎,多以执行前期订单为主,预计出货率延续弱平衡。厂家总库存135.05万吨,增加4.59万吨,企业出货慢,订单欠佳。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 178000 176000 174000 120000 115000 110000 172000105000 170000 168000 100000 16600095000 164000 162000 160000 90000 85000 80000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-08-28 2023-09-28 2023-10-28 2023-11-28 2023-12-28 2024-01-28 2024-02-28 2024-03-28 2024-04-28 2024-05-28 2024-06-28 2024-07-28 2024-08-28 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 4、供需总结 近期玻璃和纯碱价格继续下行,短期宏观情绪低迷,商品价格整体不断下跌,玻璃纯碱亦向下。产业面供需过剩的矛盾没有改变,中期价格继续承压。 玻璃供给刚性,供给减量不足,需求疲软,制造业需求不佳,地产需求隐忧加剧,中期需求承压下,价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压,倒逼供给减量。 纯碱检修扰动,短期供给压力边际减小。但需求偏弱,价格支撑不足,不过碱厂集中度高,调节供给能力较强,价格延续大波动。 策略推荐:玻璃逢高空,纯碱暂时观望。 风险关注:检修、新产能投产及下游需求等。 11 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。 期市有风险,入市需谨慎 12