玻璃纯碱：注意供需节奏

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 观点：注意供需节奏 南华玻璃纯碱数据周报20240707 戴一帆（Z0015428）寿佳露（Z0020569） 玻纯周报观点 玻璃： 供应：日熔量17.03万吨，对应周产量119.23万吨（环比+0.34%，同比+2.63%），供应端目前保持稳定 产线变动：暂无，短期没有明确放水、点火产线 南华期货 南华期货 南华期货 库存：总库存存6248万重箱，环比+89万重箱，环比+1.45%，同比+11.8%。主要区域仍呈现累库趋势利润：隆众浮法玻璃周均利润107元，其中天然气-72元，煤制气138元，石油焦255元 需求：下游未见明显起色，目前深加工订单天数10天（-0.4天），深加工原片库存10.5天（-0.2天） 南华期货 南华期货 南华期货 策略观点：供应端日熔17+仍在高位，6月湖北冷修兑现，虽是搬迁产线，但影响时长或有2-3月。从下游订单到地产终端数据看，需求尚未看到实质性改善的信号。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。库存看，趋势上保持小幅累库，外围弱现实持续，绝对值上沙河地区处于相对低位，华东华南地区则库存压力偏大。沙河降价后刺激产销明显好转，继续观察持续性。 玻纯周报观点 纯碱： 供应：周产量70.7万吨（环比-2.3万吨，-3.16%），其中重碱41.7万吨（环比-1万吨），轻碱28.97万吨（环比-1.3万吨） 南华期货 南华期货 南华期货 ；当前日产10.6万吨左右，当前远兴阿拉善日产稳定1.3-1.4万吨，中源化学2-3期轮修6天，日产降低1400吨，预计7.8日恢复；江苏井神6.5成开工，预计7.7日开满。唐山三友计划7月15日检修5-7天（日产6900），天津碱厂计划在7月25日停车检修，8月26日左右复启（日产2400），湖北双环预计推迟至9月初检修20天（日产3300） 库存：纯碱厂库98.36万吨，环比1.77万吨，涨幅1.83%；交割库库存40.95（+0.25）万吨。利润：联碱法纯碱理论利润609元，氨碱法纯碱理论利润335元/吨。（隆众数据） 需求：轻碱表需有所回升，下游订单有多好转，观察是否有补库行动；重碱下游低价补库，整体稳定维。目前纯碱周度刚需保持在40万吨上下 南华期货 南华期货 南华期货 策略观点：供应端远兴基本恢复，中源化学2-3期本周开启轮休，预期影响产量0.8-1万吨。当前日产迅速恢复至10.6-10.7万吨。进入三季度，夏季检修陆续到来，部分前期检修也将回归，供应端扰动也将明显增加。目前纯碱库存整体处于高位，重碱刚需持稳，重碱下游有所补库。目前轻碱下游订单反馈略有好转，关注补库需求。 南华期货 南华期货 南华期货 玻璃 南华期货 南华期货 南华期货 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 元/吨 3000 南华期货 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 南华期货 1000 010509 玻璃期货主力盘价季性 20202021202220232024 元/吨 南华期货 南华期货 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 南华期货 南华期货 1250 玻璃盘面月差 玻璃期货月差（09–01）季性 2021202220232024 元/吨 南华期货 南华期货 800 玻璃期货月差（01–05）季性 2021202220232024 元/吨 600 南华期货 500 600 400 200 0 –200 南华期货 –400 02/2904/3006/3008/31 400 300 200 100 0 –100 –200 –300 南华期货 –400 –500 05/31 06/3007/3108/3109/3010/3111/30 南华期货 来源:同花顺,wind,南华研究来源:wind,同花顺,南华研究 玻璃持仓/仓单 玻璃玻璃右 元/吨] 仓单数量：玻璃：总计季性 3600 125000020202021202220232024 3000 2400 南华期货 1800 1200 600 15/12 17/1219/12 21/12 23/12 1000000 750000 500000 250000 0 6000 4800 南华期货 3600 2400 1200 0 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺,南华研究 玻璃期货主力持仓量季性 20202021202220232024 来源:同花顺,南华研究 ] 1250000 1000000 750000 南华期货 500000 250000 0 南华期货 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销（周均）季性 202220232024 玻璃产–（周）玻璃产–湖北（周）玻璃产–华（周）玻璃产–华南（周） % % 南华期货 160 140 120 100 180 南华期货 南华期货 160 140 120 100 8080 6060 4040 南华期货 2002/2904/3006/3008/3110/31 20 南华期货 南华期货 22/0622/1223/0623/1224/06 来源:南华研究来源:南华研究 玻璃产销（日度） % 400 320 南华期货 240 160 80 玻璃产–玻璃产–湖北 玻璃产–华玻璃产–华南 玻璃日度产销–沙河地区季性 202220232024 % 400 320 南华期货 南华期货 240 160 80 022/0622/1223/0623/1224/060 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:南华研究 玻璃日度产销–湖北地区季性 202220232024 % 200 160 120 南华期货 南华期货 80 40 来源:南华研究 玻璃日度产销–华东地区季性 202220232024 % 200 160 120 南华期货 80 40 002/2904/3006/3008/3110/31002/2904/3006/3008/3110/31 来源:南华研究来源:南华研究 浮法玻璃沙河/基差 沙河交割价–均价季性 2021202220232024 元/吨 3200 2800 南华期货 南华期货 2400 2000 1600 元/吨 3200 2800 2400 2000 1600 Ⓒ–Ⓒ– Ⓒ–QⒸ–Q Ⓒ– 1200 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 1200 20/12 来源:南华研究 南华期货 21/1222/1223/12 纯碱沙河05基差季性 20202021202220232024 元/吨 2000 1500 1000 南华期货 南华期货 500 0 –500 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺钢联化工南华研究 纯碱沙河09基差季性 20202021202220232024 元/吨 2000 1500 1000 南华期货 500 0 –500 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺钢联化工南华研究 现货价-不同地区 元/吨 3250 3000 2750 2500 2250 玻璃：5：：：（日） 玻璃：5：：山（日） 玻璃：5：：：（日） 玻璃：5：：（日） 南华期货 南华期货 玻璃：5：：（日） 元/吨 3250 3000 2750 2500 2250 玻璃：5：：华（日） 玻璃：5：：华（日） 玻璃：5：：华南（日） 玻璃：5：：华北（日） 南华期货 玻璃：5：：北（日） 玻璃：5：：南（日） 20002000 1750 南华期货 1500 1250 1750 南华期货 南华期货 1500 1250 现货价差 元/吨 600 南华期货 400 200 0 –200 玻璃5（华南–华北） 玻璃5（华–华北） 玻璃5（华–华北） 玻璃5（华南–华） 沙河5大小价差季性 20202021202220232024 元/吨 240 180 南华期货 南华期货 120 60 0 –400 20/1221/1222/1223/12 –60 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 东5大小价差季性 20202021202220232024 来源:钢联化工南华研究 元/吨 400 300 200 100 0 –100 南华期货 南华期货 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 浮法玻璃：产量：中（日）季性浮法玻璃：量：中（日）季性 万吨 18.4 17.6 16.8 16 15.2 14.4 20202021202220232024 南华期货 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 吨 48000 42000 36000 30000 24000 18000 20202021202220232024 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃：产利：中（日）季性 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃：开工：中（日）季性 南华期货 分比 92.5 90 87.5 85 南华期货 82.5 80 20202021202220232024 分比 90 87.5 85 南华期货 82.5 80 20202021202220232024 浮法玻璃供应（周度） 浮法玻璃：产量：中（周）季性浮法玻璃：产线开工数：中（周）季性 万吨 125 120 115 110 105 100 20202021202220232024 南华期货 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 272 264 256 248 240 232 20202021202220232024 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃：量：中（周）季性 20202021202220232024 万吨 32 28 24 南华期货 南华期货 20 16 1202/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 截止7月4日，隆众数据显示，内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计301（20.31万吨/日），其中在产249，冷修停产52。 当前全浮法玻璃日产量17.03万吨，对应周产量119.23万吨，环 比+0.34%，同比+2.63%。 本周全浮法璃行业平均开工82.72%，环比持平；产利 南华期货 84.2%，环比+0.29%。 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 玻璃深加工订单天数季性玻璃深加工企业：钢化：开工（周）季性 2021202220232024 天 30 24 南华期货 南华期货 18 12 6 002/2904/3006/3008/3110/31 分比 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:隆众资讯南华研究 深加工玻璃原片库存天数季性 来源:钢联化工南华研究 –玻璃：产利：中（周）季性 2021202220232024 天 30 25 20 南华期货 南华期货 15 10 5 02/2904/3006/3008/3110/31 分比 84 72 60 48 36 24 202220232024 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:隆众资讯南华研究来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 $分比 80 玻璃：：（周） 玻璃：：产利（周）天 –玻璃：产利：（周） 25 南华期货 南华期货 20 玻璃天数玻璃库存天数 南华期货 60 15 40 10 20 5 20/1221/1222/1223/12 来源:钢联化工