南华玻璃纯碱数据周报20240623：观点：弱现实持续，盘面企稳

观点：弱现实持续，盘面企稳 南华玻璃纯碱数据周报20240623 戴一帆（Z0015428）寿佳露（F03100606） 玻纯周报观点 玻璃： 供应：日熔量16.88万吨，对应周产量118.7万吨（环比-0.13%，同比+5.04%）。6月湖北地区预冷修兑现（虽然是产能搬迁线，但存在2-3个月时间差） 产线变动：信义玻璃（海南）有限公司海南三线600吨于6月15日放水，武汉长利新材料科技股份有限公司汉南二线 1000吨原产白玻于6月18日放水 库存：总库存存5982.7万重箱，环比+2.9%，同比+8.3%。各大区均呈现累库趋势。利润：隆众浮法玻璃周均利润148元，其中天然气-48元，煤制气167元，石油焦324元需求：目前深加工订单天数10.4天（-0.4天），深加工原片库存10.7天（-1天）。 策略观点：供应环比略有下滑但仍在高位，6月湖北冷修兑现部分，虽是搬迁产线，但影响时长或有2-3月。从下游订单到地产终端数据看，需求尚未看到实质性改善的信号。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。库存看，目前沙河地区维持低位，华东华南地区则库存压力偏大，关注后续产销情况及库存状态。 玻纯周报观点 纯碱： 供应：周产量74.57万吨（环比0.98万吨，+1.33%），其中重碱41.6万吨（环比-1.93吨），轻碱32.97万吨（环比+2.91万吨）；当前日产10.7万吨左右，短期大部分检修差不多结束，产量回归，当前远兴阿拉善日产稳定1.3-1.4万吨，江苏井神预计下周25日降负检修，唐山三友、天津碱厂、双环预计7月检修。 库存：纯碱厂库89.65万吨，环比+4.35万吨，涨幅5.1%；交割库库存44.56（+0.37）万吨。利润：联碱法纯碱理论利润674元，氨碱法纯碱理论利润489元/吨。（隆众数据） 需求：下游生产相对稳定，轻质有行业目前效益不好，轻碱表需持续走弱，未有补库行动；重碱下游维持刚需采购，但月底仍有补库预期。目前浮法日熔（16.88）+光伏日熔（11.45）对应纯碱周度刚需接近40万吨。 策略观点：随着大部分企业检修结束，供应端明显恢复，日产提升至10.6-10.7万吨附近，但仍对夏季供应扰动保持跟踪 。随着周产量回升至74万吨以上，纯碱库存重回累库趋势。目前库存主要集中在中下游，交割库库存高位，现货整体表现偏弱，期现库存同样压力较大。纯碱短期矛盾累积，现货负反馈，但检修季上游供应端扰动不可放松，光伏投产仍在不断支撑刚需，叠加宏观情绪带动，盘面波动率增加。 玻璃 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 元/吨 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 1000 01盘05盘09盘 玻璃期货主力盘季性 20202021202220232024 元/吨 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 15/1217/1219/1221/1223/12 1000 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺,南华研究,wind来源:同花顺,南华研究 玻璃盘面月差 玻璃期货月差（09–01）季性 2021202220232024 元/吨 玻璃期货月差（01–05）季性 202220232024 元/吨 300 800 600 400 200 0 200 100 0 –100 –200 –400 –200 –300 02/2904/3006/3008/31 来源:同花顺,wind,南华研究 –400 05/3106/3007/3108/3109/3010/3111/30 来源:wind,同花顺,南华研究 玻璃持仓/仓单 玻璃盘玻璃持 元/吨] 仓单数量：玻璃：总计季性 3000 2500 2000 1500 1000 15/1217/1219/12 21/12 23/12 1000000 750000 500000 250000 4000 2000 0 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺,南华研究 玻璃期货主力持仓量季性 20202021202220232024 来源:同花顺,南华研究 ] 1000000 500000 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:同花顺,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销率（周均）季性 202220232024 % 160 140 120 100 % 180 160 140 120 100 玻璃产–周玻璃产–周玻璃产–华周玻璃产–华南周 8080 6060 4040 20 02/2904/3006/3008/3110/31 20 22/0622/1223/0623/12 来源:南华研究来源:南华研究 玻璃产销（日度） % 300 200 玻璃产–玻璃产– 玻璃产–华玻璃产–华南 玻璃日度产销率–沙河地区季性 202220232024 % 300 200 100 100 0 来源:南华研究 22/0622/1223/0623/12 0 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 玻璃日度产销率–湖北地区季性 202220232024 % 200 150 100 50 玻璃日度产销率–华东地区季性 202220232024 % 150 100 50 0 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 0 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 浮法玻璃沙河/基差 沙河交割–均季性 2021202220232024 元/吨 3000 2500 元/吨 3000 2500 Ⓒ–Ⓒ– Ⓒ–QⒸ–Q Ⓒ– 2000 2000 来源:南华研究 02/2904/3006/3008/3110/31 1500 20/1221/0621/1222/0622/1223/0623/12 来源:南华研究 纯碱沙河05基差季性纯碱沙河09基差季性 元/吨 1500 1000 500 0 –500 20202021202220232024 元/吨 1000 0 20202021202220232024 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:同花顺钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 现货-不同地区 元/吨 3250 3000 2750 2500 玻璃：5mm：：†@：($) 玻璃：5mm：†@ß3：($) 玻璃：5mm：：†@：($) 玻璃：5mm：†@ß3：($) 玻璃：5mm：†@ß3：ƒ($) 元/吨 3250 3000 2750 2500 玻璃：5mm：†@：华($) 玻璃：5mm：†@：华($) 玻璃：5mm：†@ß3：华南($) 玻璃：5mm：†@：华($) 玻璃：5mm：†@ß3：($) 玻璃：5mm：†@ß3：南($) 22502250 2000 1750 1500 1250 2000 1750 1500 1250 20/12 21/12 22/12 23/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 现货差 元/吨 500 0 玻璃5mm(华南–华) 玻璃5mm(华–华) 玻璃5mm(华–华) 玻璃5mm(华南–华) 沙河5mm大差季性 20202021202220232024 元/吨 200 100 0 20/1221/1222/1223/12 来源:钢联化工南华研究 东5mm大差季性 20202021202220232024 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 元/吨 300 200 100 0 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 浮法玻璃：产量：中（日）季性浮法玻璃：量：中（日）季性 20202021202220232024 万吨 17 吨 40000 20202021202220232024 1630000 1520000 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃：产能利率：中（日）季性浮法玻璃：工率：中（日）季性 分比 90 2020 2021 2022 2023 2024 20202021202220232024 分比 85 85 80 80 02/29 来源:钢联化工南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 来源:钢联化工南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 浮法玻璃供应（周度） 浮法玻璃：产量：中（周）季性 20202021202220232024 万吨 120 浮法玻璃：产线工数：中（周）季性 20202021202220232024 万重量箱 270 260 250 110 240 100 02/2904/3006/3008/3110/31 230 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃：量：中（周）季性 20202021202220232024 万吨 30 25 20 15 来源:钢联化工南华研究 截止6月20日，隆众数据显示，内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计301（20.31万吨/日），其中在产249，冷修停产52 。 当前全浮法玻璃日产量16.88万吨，对应周产量118.7万吨，环比-0.68%，同比+3.61%。 本周全浮法玻璃行业平均工率82.92%，环比-0.62%；产能利 率83.78%，环比-0.36%。 02/2904/3006/3008/3110/31 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 玻璃深加工订单天数季性 2021202220232024 天 20 10 玻璃深加工企业：钢化：工率（周）季性 20202021202220232024 分比 100 75 50 25 0 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:隆众资讯南华研究 来源:钢联化工南华研究 深加工玻璃原片库存天数季性 –玻璃：产能利率：中（周）季性 2021202220232024 天 25 20 15 10 分比 60 40 202220232024 5 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 来源:隆众资讯南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 $分比 80 玻璃企：：(周) 玻璃企：：产利(周)天 –玻璃：产利：(周) 25 20 玻璃数玻璃库存数 60 15 40 10 20 5 20/1221/1222/1223/12 来源:钢联化工南华研究 21/0621/1222/0622/1223/0623/12 来源:南华研究 微观数据来看，截至20240617，玻璃深加工企业订单天数10.4天，环比-3.70%，同比-32.0%。6月至今，玻璃深加工整体订单较5月未见好转，工程类订单依旧有限，家装类订单自5月下旬有所转弱后又值双考，家装表现也显一般，但也有部分反馈旧房改造适度带动家装成交。分区域来看，华东、华北、西南、华南、华中区域深加工订单环比均有下滑，西北略有增加。 统计局玻璃产量 平玻璃产量当月值（统计局）中玻璃产量当月值季性 万重量箱 8500 8000 20202021202220232024 万平 1500 1250 20202021202220232024 7500 1000 7000 04/3006/3008/3110