铅锌日评：减停产加剧，铅锭库存去化，供需双弱，锌价震荡调整

铅锌日评20240628：减停产加剧，铅锭库存去化;供需双弱，锌价震荡调整 2024/6/28 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 19,025.00 0.53% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 19,215.00 -0.13% 沪铅基差 元/吨 -190.00 125.00 升贴水-上海 元/吨 75.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -50.68 -0.94 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -50.61 50.00 -0.29 5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 110.00145.00 -5.00 -20.00 期货活跃合约成交量 手135,345.00 -39.64% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手106,884.00 2.34% 成交持仓比 /1.27 -41.02% 库存 LME库存 吨 223,500.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 52,204.00 -2.53% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,187.00 -0.21% 沪伦铅价比值 /8.79 0.08% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 24,060.00 2.30% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 24,120.00 -0.04% 沪锌基差 元/吨 -60.00 550.00 升贴水-上海 元/吨 -55.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 -55.00 -15.00 升贴水-广东 元/吨 -105.00 -15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -57.34-41.00 -2.25-7.12 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -60.00-40.00 -15.00-20.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 30.00 10.00 期货活跃合约成交量 手287,970.00 40.27% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手91,516.00 -2.75% 成交持仓比 /3.15 44.24% 库存 LME库存 吨 239,600.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 82,910.00 -0.45% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,944.00 0.00% 沪伦锌价比值 /8.19 -0.04% 1.据BNAmericas网站报道，墨西哥国家统计局（Inegi）的数据显示，前4个月，该国矿产品产量普遍下降，只有金产量增长了4.4% 铅 。4月份，墨西哥黄金产量为6673公斤，同比增长27.6%。前4个月，墨西哥铜产量同比下降52.8%，硫下降16.2%，球团铁矿下降13.2%，铅下降8.6%，锌下降12.7%，银下降3.6%。2.SMM调研显示，截至6月27日，SMM铅锭五地库存总量6.18万吨，较6月20日减少0.38万吨，较6月24日增加0.14万吨。 资讯 1.港交所港交所行政总裁BonnieYChan周四表示，伦敦金属交易所(LME)正在探索将香港列为LME仓库所在地的可能性。2.据最新海关数据显示，2024年5月轮胎出口为5638.26万条，环比上升3.58%，同比2023年5月的5381.54万条增加4.77%；2024年1-5月累计轮胎出口量为26592.93万条，累计同比2023年1-5月的24358.64万条增加9.17%。5月环比由负转正，同比和累计同比缩窄。 锌 3.据外电6月27日消息，日本财务省周四公布的5月份锌清关出口数据显示，日本5月锌出口量为6,221,969千克，同比下降20.6%。1-5月出口总量为57,004,895千克，同比增加0.1%。4.SMM调研显示，截至6月27日，SMM七地锌锭库存总量19.46万吨，较6月20日增加0.43万吨，较6月24日增加0.08万吨，国内库存录增。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.53%，沪铅主力合约较前日下跌0.13%。 铅 从国内基本面情况来看，铅精矿加工费再度下调，废电瓶价格易涨难跌，成本端支撑逻辑尚存；供给端来看，铅价冲高后回落，价格与原料走势分叉，再生铅炼厂再度进入亏损状态，废电瓶持货商畏跌出货，再生铅到货略有好转，但更换淡季下，市场货源仍较有限，在原料与亏损双重压力下，减停产现象严重，再生铅企业开工率下滑明显；原生铅方面增减并存，加之铅价高位，炼厂生产积极性较高，但考虑原料偏紧问题，预计铅锭供给增量有限，下游消费市场则偏弱，采买多以刚需采购为主。整体来看，原料供应矛盾传导至锭端，再生铅板块减产力度加大，再生精铅与原生铅价差倒挂，部分7月长单开始提前提货，散单成交一般，社库去化，阶段性供给收紧或支撑铅价高位偏强震荡，后续关注进口窗口开启后，海外货源内流对国内供给格局的改变。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨2.30%，沪锌主力合约收跌0.04%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-55元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-55元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-105元/吨。 锌 国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，上周黑色价格走弱拖累镀锌管订单，且镀锌行业进入消费淡季，部分企业检修，南方亦进入雨季，镀锌企业开工大幅下滑；压铸锌合金订单未见好转，检修与复产并存，开工相对平稳；氧化锌订单一般，开工小幅波动，需求端整体较为弱势。昨日宏观情绪利多，国资委鼓励创投基金发挥长期耐用资本作用，同时基本面；炼厂有减产消息，沪锌微盘拉升，考虑下游消费在淡季影响下或将走弱，预计锌价冲高幅度有限。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006