铅锌日评：进口货源陆续到港，警惕铅价冲高回落；供需双弱，锌价震荡调整

铅锌日评20240716：进口货源陆续到港，警惕铅价冲高回落；供需双弱，锌价震荡调整 2024/7/16指标单位今值变动近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格元/吨19,525.000.51%期货主力合约收盘价元/吨19,595.000.72%沪铅基差元/吨-70.00-40.00 价差 升贴水-上海元/吨50.00-升贴水-LME0-3美元/吨-52.415.28升贴水-LME3-15美元/吨-80.002.66沪铅近月-沪铅连一元/吨135.0025.00沪铅连一-沪铅连二元/吨235.0010.00沪铅连二-沪铅连三元/吨260.0020.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手87,303.006.25%期货活跃合约持仓量手79,920.00-2.21%成交持仓比/1.098.66% 库存 LME库存吨211,475.000.00%沪铅仓单库存吨61,807.008.06% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,191.50-1.02%沪伦铅价比值/8.941.75% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格元/吨24,270.000.91% 期货主力合约收盘价元/吨24,235.000.31% 沪锌基差元/吨35.00145.00 价差 升贴水-上海元/吨-55.00-5.00升贴水-天津元/吨-45.005.00升贴水-广东元/吨-45.005.00 升贴水-LME0-3美元/吨-62.43-4.05 升贴水-LME3-15美元/吨-49.27-3.07 沪锌近月-沪锌连一元/吨60.00130.00沪锌连一-沪锌连二元/吨-55.00-10.00沪锌连二-沪锌连三元/吨-5.000.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手125,494.00-12.36%期货活跃合约持仓量手62,628.00-7.71%成交持仓比/2.00-5.04% 库存 LME库存吨247,475.000.00%沪锌仓单库存吨81,310.00-0.17% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,952.000.10%沪伦锌价比值/8.210.21% 资讯 铅 1.SMM调研显示，截至7月15日，SMM铅锭五地库存总量6.67万吨，较7月12日增加800余吨，较7月8日增加0.29万吨。 锌 1.SMM调研显示，截至7月15日，SMM七地锌锭库存总量19.75万吨，较7月8日减少0.24万吨，较7月11日减少0.32万吨，国内库存录减。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.51%，沪铅主力合约较前日上涨0.72%。从国内基本面情况来看，铅精矿加工费再度下调，废电瓶价格易涨难跌，成本端支撑逻辑尚存；供给端来看，铅价冲高后回落，价格与原料走势分叉，再生铅炼厂再度进入亏损状态，废电瓶持货商畏跌出货，再生铅到货略有好转，但更换淡季下，市场货源仍较有限，在原料与亏损双重压力下，减停产现象严重，再生铅企业开工率维持低位；原生铅方面增减并存，加之铅价高位，炼厂生产积极性较高，但考虑原料偏紧问题，预计铅锭供给增量有限；需求端来看，市场步入淡旺季交替期，随着周内铅价走低，下游采买情绪有所好转，但进口窗口开启的同时，铅相关产品出口承压，预计以出口订单为主的企业或将面临旺季不旺局面，备库力度或将有限。整体来看，原料供应矛盾传导至锭端，再生铅板块减产力度加大，短期阶段性供给收紧及旺季即将来临对铅价形成一定支撑，但随着进口窗口开启，海外铅锭陆续流入中国，对铅价形成一定压制，目前到厂数量相对有限，关注7月下旬进口铅锭到货量对国内的补充，警惕铅价冲高回落风险。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.91%，沪锌主力合约收跌0.31%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-55元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-45元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-45元/吨。国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，整体维持弱势，因雨季结束后项目恢复施工，叠加镀锌招标订单释放，开工有所回升；氧化锌企业前期检修企业陆续复产，开工回升，但终端订单暂无改善；压铸锌合金企业因高温天气部分减产放假，开工整体震荡偏弱，整体来看，消费淡季背景下，预计下游开工延续弱势，进入三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。综合来看，锌市供需双弱，矿端偏紧及常规检修使得供给端收缩预期较强，为锌价提供下方支撑，但需求疲软抑制锌价上行，库存压力提升，预计短期锌价区间整理为主，关注宏观情绪对锌价影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006