铅锌日评：减停产加剧，铅锭库存去化;供需双弱，锌价震荡调整

铅锌日评20240625：减停产加剧，铅锭库存去化;供需双弱，锌价震荡调整 2024/6/25 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 18,725.0018,890.00-165.00 0.54%0.83% -55.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 75.00 -49.73-51.43 45.00 110.00135.00 - -4.37 -11.18 -5.00-5.0020.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手205,778.00手98,470.00 /2.09 -5.14%-0.86%-4.31% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 223,950.00 50,929.00 0.00% -3.90% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,186.00/8.64 0.00%0.83% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 23,560.0023,655.00-95.00 -0.51%-0.53%5.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -45.00-45.00-75.00-58.09-40.59-40.00-30.00 20.00 5.00 -5.00 0.00 -1.01 0.16 -10.00-15.00 10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手183,135.00手92,040.00 /1.99 27.51% -1.15% 29.00% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 240,400.00 84,942.00 0.00% -0.56% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,858.00/8.28 0.00% -0.53% 资讯 铅 1.SMM调研显示，截至6月24日，铅锭五地社会库存总量6.05万吨，较6月20日减少0.52万吨，较6月17日减少1.37万吨。 2.据海关数据显示，出口情况：2024年5月份精铅出口量2543吨，环比下滑12.77%，同比下滑65.53%；1-5月份精铅及铅材合计出口量为24053吨，累计同比下滑63.18%。进口情况：2024年5月份精铅进口量156吨，1-5月份精铅及铅材合计进口量为22610吨，累计同比上升21.34%。 锌 1.SMM调研显示，截至6月24日，SMM锌锭七地库存总量19.38万吨，较6月17日降低0.31万吨，较6月20日增加0.35万吨，国内库存录增。2.据最新海关数据显示，2024年5月氧化锌出口1010.72吨，环比减少7.84%，同比2023年5月的1467.65吨下降31.13%；2024年1-5月累计氧化锌出口量为4683.87吨，累计同比2023年1-5月累计量下降34.60%。数据来看，氧化锌同比环比均降低，且今年1-5月出口水平均不如去年。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.54%，沪铅主力合约较前日上涨0.83%。 铅 从国内基本面情况来看，铅精矿加工费再度下调，废电瓶价格易涨难跌，成本端支撑逻辑尚存；供给端来看，铅价冲高后回落，价格与原料走势分叉，再生铅炼厂再度进入亏损状态，废电瓶持货商畏跌出货，再生铅到货略有好转，但更换淡季下，市场货源仍较有限，在原料与亏损双重压力下，减停产现象严重，再生铅企业开工率下滑明显；原生铅方面增减并存，加之铅价高位，炼厂生产积极性较高，但考虑原料偏紧问题，预计铅锭供给增量有限，下游消费市场则偏弱，采买多以刚需采购为主。整体来看，原料供应矛盾传导至锭端，再生铅板块减产力度加大，再生精铅与原生铅价差倒挂，部分7月长单开始提前提货，散单成交一般，社库去化，阶段性供给收紧或支撑铅价高位偏强震荡，后续关注进口窗口开启后，海外货源内流对国内供给格局的改变。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.51%，沪锌主力合约收跌0.53%。上海地区锌锭升水较上涨5元/吨持平至-45元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-45元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至-75元/吨。 锌 国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，上周黑色价格走弱拖累镀锌管订单，且镀锌行业进入消费淡季，部分企业检修，南方亦进入雨季，镀锌企业开工大幅下滑；压铸锌合金订单未见好转，检修与复产并存，开工相对平稳；氧化锌订单一般，开工小幅波动，需求端整体较为弱势。LME持续去库，伦锌重心有所上移，国内锌市基本面暂无变动，沪锌持续高位运行，下游消费在淡季影响下或将走弱，预计短期锌价区间整理为主，上下空间较为有限。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006