铅锌日评：进口货源陆续到港，警惕铅价冲高回落；供需双弱，锌价震荡调整

铅锌日评20240710：进口货源陆续到港，警惕铅价冲高回落；供需双弱，锌价震荡调整 2024/7/10 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 19,425.00 -0.13% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 19,625.00 0.26% 沪铅基差 元/吨 -200.00 -75.00 升贴水-上海 元/吨 50.00 -25.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -53.83 -3.26 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -67.84 95.00 0.41-10.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 245.00180.00 20.00 -25.00 期货活跃合约成交量 手121,006.00 -0.65% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手88,188.00 -0.92% 成交持仓比 /1.37 0.28% 库存 LME库存 吨 216,925.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 54,883.00 0.74% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,195.00 -1.90% 沪伦铅价比值 /8.94 2.20% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 24,230.00 -0.45% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 24,410.00 0.16% 沪锌基差 元/吨 -180.00 -150.00 升贴水-上海 元/吨 -60.00 10.00 升贴水-天津 元/吨 -60.00 0.00 升贴水-广东 元/吨 -100.00 10.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -62.33-46.29 -0.37 4.21 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -55.00-50.00 40.00 5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 - 20.00 期货活跃合约成交量 手131,867.00 -29.36% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手79,182.00 -5.01% 成交持仓比 /1.67 -25.63% 库存 LME库存 吨 256,375.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 83,672.00 3.94% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,940.00 -0.17% 沪伦锌价比值 /8.30 0.33% 资讯 铅 1.进口铅不断流入国内市场，尤其靠近港口地区再生铅炼厂报价难以坚挺；后续继续关注到货情况对地区报价差异的影响。 锌 1.7月9日LME锌库存减2300吨至256375吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.13%，沪铅主力合约较前日上涨0.26%。从国内基本面情况来看，铅精矿加工费再度下调，废电瓶价格易涨难跌，成本端支撑逻辑尚存；供给端来看，铅价冲高后回落，价格与原料走势分叉，再生铅炼厂再度进入亏损状态，废电瓶持货商畏跌出货，再生铅到货略有好转，但更换淡季下，市场货源仍较有 铅 限，在原料与亏损双重压力下，减停产现象严重，再生铅企业开工率维持低位；原生铅方面增减并存，加之铅价高位，炼厂生产积极性较高，但考虑原料偏紧问题，预计铅锭供给增量有限，下游消费市场则偏弱，采买多以刚需采购为主。整体来看，原料供应矛盾传导至锭端，再生铅板块减产力度加大，短期阶段性供给收紧及旺季即将来临对铅价形成一定支撑，但随着进口窗口开启，马来西亚、云南、泰国、日本、哈萨克斯坦等地区铅锭陆续流入中国，对铅价形成一定压制，前期多单可适当止盈观望，目前到厂数量相对有限，关注中下旬进口铅锭到货量对国内的补充，警惕铅价冲高回落风险。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.45%，沪锌主力合约收涨0.16%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-60元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-60元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-100元/吨。 锌 国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，整体维持弱势，开工下滑，上周黑色价格有所回升，且南方雨季影响有所减弱，部分项目施工恢复，南方镀锌企业开工有所回升，但订单依旧平淡，若需求无明显改善，镀锌板块开工将维持偏弱震荡走势，氧化锌因淡季影响，企业检修增多，且轮胎出口减少，轮胎厂库存高位压制氧化锌企业销售价格，且个别地区受环保影响，开工整体下移，压铸锌合金板块因淡季影响，终端订单走弱，开工延续弱势，进入三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。综合来看，锌市供需双弱，矿端偏紧及常规检修使得供给端收缩预期较强，为锌价提供下方支撑，但需求疲软抑制锌价上行，库存压力提升，预计短期锌价区间偏弱整理为主。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006