铅锌日评：进口货源陆续到港，警惕铅价冲高回落；供需双弱，锌价震荡调整

铅锌日评20240715：进口货源陆续到港，警惕铅价冲高回落；供需双弱，锌价震荡调整 2024/7/15指标单位今值变动近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格元/吨19,425.000.52% 期货主力合约收盘价元/吨19,455.00-0.41% 沪铅基差元/吨-30.00180.00 价差 升贴水-上海元/吨50.00-升贴水-LME0-3美元/吨-57.693.16升贴水-LME3-15美元/吨-82.66-0.95沪铅近月-沪铅连一元/吨110.0045.00沪铅连一-沪铅连二元/吨225.00-20.00沪铅连二-沪铅连三元/吨240.005.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手82,164.00-11.99%期货活跃合约持仓量手81,730.00-2.55%成交持仓比/1.01-9.69% 库存 LME库存吨211,475.000.00%沪铅仓单库存吨57,195.001.75% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,214.000.77%沪伦铅价比值/8.79-1.17% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格元/吨24,050.00-1.07% 期货主力合约收盘价元/吨24,160.00-1.35% 沪锌基差元/吨-110.0070.00 价差 升贴水-上海元/吨-50.000.00升贴水-天津元/吨-50.000.00升贴水-广东元/吨-50.0020.00 升贴水-LME0-3美元/吨-58.381.13 升贴水-LME3-15美元/吨-46.20-2.32 沪锌近月-沪锌连一元/吨-70.00-30.00沪锌连一-沪锌连二元/吨-45.0015.00沪锌连二-沪锌连三元/吨-5.005.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手143,199.00-1.36%期货活跃合约持仓量手67,863.00-7.31%成交持仓比/2.116.42% 库存 LME库存吨251,125.000.00%沪锌仓单库存吨81,449.00-0.19% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,949.00-0.08%沪伦锌价比值/8.19-1.26% 资讯 铅 1.SMM调研显示，7月6日至7月12日当周，SMM原生铅企业周度开工率64.13%，环比提升3.33个百分点；再生铅企业周度开工率30.32%，环比下降0.43个百分点；铅蓄电池企业周度开工率72.08%，环比提升0.95个百分点。2.截至6月底，中铁资源主要矿产品铜、钴、钼、铅、银等金属量生产分别完成全年计划的53.81%、59.19%、54.87%、53.05%、52.98%，销售额完成全年计划的56.39%，主要矿产品生产与销售实现时间过半任务过半目标，呈现出产销两旺的良好发展态势。 锌 1.SMM调研显示，7月6日至7月12日当周，镀锌企业周度开工率59.73%，环比提升2.18个百分点；压铸锌合金企业周度开工率53.36%，环比下降0.43个百分点；氧化锌企业周度开工率56.7%，环比提升3.08个百分点。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.52%，沪铅主力合约较前日下跌0.41%。从国内基本面情况来看，铅精矿加工费再度下调，废电瓶价格易涨难跌，成本端支撑逻辑尚存；供给端来看，铅价冲高后回落，价格与原料走势分叉，再生铅炼厂再度进入亏损状态，废电瓶持货商畏跌出货，再生铅到货略有好转，但更换淡季下，市场货源仍较有限，在原料与亏损双重压力下，减停产现象严重，再生铅企业开工率维持低位；原生铅方面增减并存，加之铅价高位，炼厂生产积极性较高，但考虑原料偏紧问题，预计铅锭供给增量有限；需求端来看，市场步入淡旺季交替期，随着周内铅价走低，下游采买情绪有所好转，但进口窗口开启的同时，铅相关产品出口承压，预计以出口订单为主的企业或将面临旺季不旺局面，备库力度或将有限。整体来看，原料供应矛盾传导至锭端，再生铅板块减产力度加大，短期阶段性供给收紧及旺季即将来临对铅价形成一定支撑，但随着进口窗口开启，海外铅锭陆续流入中国，对铅价形成一定压制，目前到厂数量相对有限，关注中下旬进口铅锭到货量对国内的补充，警惕铅价冲高回落风险。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.07%，沪锌主力合约收跌1.35%。上海地区锌锭升水较前日持平至-50元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-50元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至-50元/吨。国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，整体维持弱势，因雨季结束后项目恢复施工，叠加镀锌招标订单释放，开工有所回升；氧化锌企业前期检修企业陆续复产，开工回升，但终端订单暂无改善；压铸锌合金企业因高温天气部分减产放假，开工整体震荡偏弱，整体来看，消费淡季背景下，预计下游开工延续弱势，进入三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。综合来看，锌市供需双弱，矿端偏紧及常规检修使得供给端收缩预期较强，为锌价提供下方支撑，但需求疲软抑制锌价上行，库存压力提升，预计短期锌价区间偏弱整理为主。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006