铅锌日评20240703：供给收缩VS进口开启，警惕铅价冲高回落，供需双弱，锌价震荡调整

铅锌日评20240703：供给收缩VS进口开启，警惕铅价冲高回落；供需双弱，锌价震荡调整 2024/7/3 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 19,450.00 0.39% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 19,740.00 0.43% 沪铅基差 元/吨 -290.00 -10.00 升贴水-上海 元/吨 75.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -43.73 1.92 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -54.58 100.00 4.00 20.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 175.00230.00 -30.00-10.00 期货活跃合约成交量 手192,353.00 32.30% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手107,069.00 -4.36% 成交持仓比 /1.80 38.34% 库存 LME库存 吨 226,075.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 52,453.00 1.26% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,201.50 -0.56% 沪伦铅价比值 /8.97 1.00% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 24,220.00 0.17% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 24,450.00 0.31% 沪锌基差 元/吨 -230.00 -35.00 升贴水-上海 元/吨 -50.00 5.00 升贴水-天津 元/吨 -40.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 -105.00 0.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -58.63-41.59 0.540.94 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -30.00-30.00 30.00 0.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 30.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手141,510.00 -22.39% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手93,347.00 0.45% 成交持仓比 /1.52 -22.74% 库存 LME库存 吨 259,775.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 80,567.00 -1.55% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,919.00 0.07% 沪伦锌价比值 /8.38 0.24% 资讯 铅 1.金徽股份发布公告称，公司目前已经取得由甘肃省自然资源厅核发的《中华人民共和国矿产资源勘查许可证》，有效期自2024年6月6日至2029年6月5日。而其勘查项目的名称为甘肃省徽县东坡铅锌矿普查，关于甘肃省徽县东坡铅锌矿普查探矿权的获得最早要追溯的2024年1月份。 锌 1.7月2日LME锌库存减2075吨至259775吨。2.7月1日【LME0-3锌】贴水59.17美元/吨，持仓237167手减2935手，总成交89718手 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.39%，沪铅主力合约较前日上涨0.43%。 投资策略 铅 从国内基本面情况来看，铅精矿加工费再度下调，废电瓶价格易涨难跌，成本端支撑逻辑尚存；供给端来看，铅价冲高后回落，价格与原料走势分叉，再生铅炼厂再度进入亏损状态，废电瓶持货商畏跌出货，再生铅到货略有好转，但更换淡季下，市场货源仍较有限，在原料与亏损双重压力下，减停产现象严重，再生铅企业开工率下滑明显；原生铅方面增减并存，加之铅价高位，炼厂生产积极性较高，但考虑原料偏紧问题，预计铅锭供给增量有限，下游消费市场则偏弱，采买多以刚需采购为主。整体来看，原料供应矛盾传导至锭端，再生铅板块减产力度加大，短期阶段性供给收紧或支撑铅价高位偏强震荡，目前进口流入货源主要为Pb99.99，采购者主要为蓄电池厂家和再生铅炼厂，若内外差值不断扩大，不排除原生铅炼厂将其作为含铅物料用于电解铅生产交割，警惕铅价冲高回落风险。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.17%，沪锌主力合约收涨0.31%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-50元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-40元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至-105元/吨。 锌 国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，整体维持弱势，开工下滑，其中氧化锌因淡季影响，企业检修增多，且轮胎出口减少，轮胎厂库存高位压制氧化锌企业销售价格，且个别地区受环保影响，开工整体下移，镀锌及压铸锌合金板块因淡季影响，终端订单走弱，开工延续弱势，进入三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。综合来看，锌市供需双弱，矿端偏紧及常规检修使得供给端收缩预期较强，为锌价提供下方支撑，但需求疲软抑制锌价上行，库存压力提升，预计短期锌价区间整理为主，上下空间均较为有限。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006