铅锌日评：进口货源陆续到港，警惕铅价冲高回落，供需双弱，锌价震荡调整

铅锌日评20240712：进口货源陆续到港，警惕铅价冲高回落；供需双弱，锌价震荡调整 2024/7/12指标单位今值变动近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格元/吨19,325.000.00%期货主力合约收盘价元/吨19,535.000.54%沪铅基差元/吨-210.00-105.00 价差 升贴水-上海元/吨50.00-升贴水-LME0-3美元/吨-60.85-1.52升贴水-LME3-15美元/吨-81.71-10.37沪铅近月-沪铅连一元/吨65.005.00沪铅连一-沪铅连二元/吨245.00-10.00沪铅连二-沪铅连三元/吨235.0020.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手93,353.00-22.56%期货活跃合约持仓量手83,866.00-1.99%成交持仓比/1.11-20.98% 库存 LME库存吨213,200.000.00%沪铅仓单库存吨56,211.001.31% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,197.000.90%沪伦铅价比值/8.89-0.35% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格元/吨24,310.001.00%期货主力合约收盘价元/吨24,490.001.53%沪锌基差元/吨-180.00-130.00 价差 升贴水-上海元/吨-50.00-5.00升贴水-天津元/吨-50.005.00升贴水-广东元/吨-70.0015.00 升贴水-LME0-3美元/吨-59.511.62 升贴水-LME3-15美元/吨-43.88-0.63 沪锌近月-沪锌连一元/吨-40.0025.00沪锌连一-沪锌连二元/吨-60.00-15.00沪锌连二-沪锌连三元/吨-10.00-10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手145,167.0011.88%期货活跃合约持仓量手73,214.00-2.88%成交持仓比/1.9815.20% 库存 LME库存吨253,300.000.00%沪锌仓单库存吨81,602.00-1.38% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,951.50-0.17%沪伦锌价比值/8.301.71% 资讯 铅 1.SMM调研显示，截至7月11日，SMM铅锭五地库存总量6.59万吨，较7月4日增加0.43万吨，较7月8日增加0.21万吨。2.2024年7月7日，易事特集团钠电科技总经理王少平在一场专题分享会上，介绍了钠电UPS在绿色、安全和高效电力保障领域的突破性进展。易事特展示了其最新研发的钠电UPS系列新品，吸引了广泛关注。王少平指出，相比传统的锂电池和铅酸蓄电池，易事特自主研发的钠电UPS系列在安全性、环境适应性、智能化管理和可维护性等方面都实现了全面升级。 锌 1.美国6月未季调CPI同比升3.0%，至去年6月以来最低水平，预期升3.1%，前值升3.3%。美国6月季调后CPI环比降0.1%，预期升0.1%，前值持平。美国6月未季调核心CPI同比升3.3%，至2021年4月以来最低水平，预期升3.4%，前值升3.4%。美国6月季调后核心CPI环比升0.1%，至2021年8月以来最低水平，预期升0.2%，前值升0.2%。2.美国截至7月6日当周初请失业金人数22.2万人，预期23.6万人，前值从23.8万人修正为23.9万人。美国截至7月6日当周初请失业金人数四周均值23.35万人，前值从23.85万人修正为23.875万人。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约较前日上涨0.54%。从国内基本面情况来看，铅精矿加工费再度下调，废电瓶价格易涨难跌，成本端支撑逻辑尚存；供给端来看，铅价冲高后回落，价格与原料走势分叉，再生铅炼厂再度进入亏损状态，废电瓶持货商畏跌出货，再生铅到货略有好转，但更换淡季下，市场货源仍较有限，在原料与亏损双重压力下，减停产现象严重，再生铅企业开工率维持低位；原生铅方面增减并存，加之铅价高位，炼厂生产积极性较高，但考虑原料偏紧问题，预计铅锭供给增量有限；需求端来看，市场步入淡旺季交替期，随着周内铅价走低，下游采买情绪有所好转，但进口窗口开启的同时，铅相关产品出口承压，预计以出口订单为主的企业或将面临旺季不旺局面，备库力度或将有限。整体来看，原料供应矛盾传导至锭端，再生铅板块减产力度加大，短期阶段性供给收紧及旺季即将来临对铅价形成一定支撑，但随着进口窗口开启，马来西亚、云南、泰国、日本、哈萨克斯坦等地区铅锭陆续流入中国，对铅价形成一定压制，前期多单可适当止盈观望，目前到厂数量相对有限，关注中下旬进口铅锭到货量对国内的补充，警惕铅价冲高回落风险。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.00%，沪锌主力合约收涨1.53%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-50元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-50元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至-70元/吨。国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，整体维持弱势，开工下滑，上周黑色价格有所回升，且南方雨季影响有所减弱，部分项目施工恢复，南方镀锌企业开工有所回升，但订单依旧平淡，若需求无明显改善，镀锌板块开工将维持偏弱震荡走势，氧化锌因淡季影响，企业检修增多，且轮胎出口减少，轮胎厂库存高位压制氧化锌企业销售价格，且个别地区受环保影响，开工整体下移，压铸锌合金板块因淡季影响，终端订单走弱，开工延续弱势，进入三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。综合来看，锌市供需双弱，矿端偏紧及常规检修使得供给端收缩预期较强，为锌价提供下方支撑，但需求疲软抑制锌价上行，库存压力提升，预计短期锌价区间偏弱整理为主。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006